核心摘要

　　左曉蕾認(rèn)為，考慮到目前貿(mào)易順差快速增加，人民幣對(duì)沖外匯占款的貨幣發(fā)行也會(huì)增加，但是現(xiàn)在最主要的問(wèn)題是，資金要進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“為什么投資還會(huì)下降？錢(qián)到底到哪兒去了，我覺(jué)得國(guó)務(wù)院督查組到地方應(yīng)該督查這個(gè)問(wèn)題。”左曉蕾說(shuō)。

　　本報(bào)記者 定軍

　　實(shí)習(xí)記者 陳海銀

　　特約記者 姜文靜 宋興國(guó) 北京、廣州報(bào)道

　　6月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.2%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比下降4.6%。

　　兩個(gè)數(shù)字均低于市場(chǎng)預(yù)期，其中，5月CPI環(huán)比下降0.2%，已經(jīng)是連續(xù)3個(gè)月下降。1-5月平均，CPI比去年同期上漲了1.3%，大幅低于今年年初定下的3%調(diào)控目標(biāo)。

　　由于季節(jié)因素，5月鮮菜、鮮果和蛋價(jià)格下降合計(jì)影響整個(gè)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)下降0.39個(gè)百分點(diǎn)，成為5月份CPI漲幅比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)的主要因素。這也是年內(nèi)首次出現(xiàn)CPI漲幅回落。

　　一些機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家認(rèn)為，考慮豬肉價(jià)格以及部分非食品價(jià)格恢復(fù)上漲，預(yù)期物價(jià)水平在三季度小幅回升，但全年可能仍低于去年2%左右的水平。

　　銀河證券總裁顧問(wèn)左曉蕾[微博]認(rèn)為，目前物價(jià)水平整體平穩(wěn)，貨幣投放增速在12%左右，但需要注意不少資金進(jìn)入到了股市，而沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“這是穩(wěn)增長(zhǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是要提示的，而不是簡(jiǎn)單地定論為經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，進(jìn)一步發(fā)貨幣。”左曉蕾說(shuō)。

　　CPI低于預(yù)期是季節(jié)性因素？

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅認(rèn)為，5月份CPI漲幅比預(yù)期低，與部分鮮活食品價(jià)格下降有關(guān)。

　　與去年同期相比，5月份CPI豬肉、鮮菜、家庭服務(wù)價(jià)格漲幅分別回落3.0、0.7和0.2個(gè)百分點(diǎn)；飛機(jī)票、鮮果價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降；蛋價(jià)降幅擴(kuò)大9.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　與4月相比，季節(jié)性因素導(dǎo)致部分食品價(jià)格下降更為明顯。5月食品價(jià)格環(huán)比下降0.9%，影響CPI總水平下降約0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜、鮮果和蛋價(jià)格分別下降9.2%、2.7%和1.2%。

　　不過(guò)，目前物價(jià)仍存在一些上漲因素。豬肉、煙草、汽柴油價(jià)格5月份都有所回升。其中，豬肉價(jià)格環(huán)比上漲2.7%，影響CPI上漲0.08個(gè)百分點(diǎn)；從同比看，5月豬肉價(jià)格上漲5.3%，影響CPI總水平上漲約0.15個(gè)百分點(diǎn)。原因是前期豬肉價(jià)格低迷，飼料和人工成本上漲，部分養(yǎng)殖戶減少生豬存欄，導(dǎo)致豬肉供應(yīng)偏緊。

　　另外，自5月10日起，國(guó)家上調(diào)卷煙消費(fèi)稅，煙草價(jià)格受此影響上漲了3.6%，影響CPI上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，受?chē)?guó)際原油價(jià)格回升影響，汽油和柴油價(jià)格分別上漲5.7%和6.5%，影響CPI上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)。

　　與去年同期比較，5月份部分商品和服務(wù)價(jià)格同比漲幅依然較高，掛號(hào)診療費(fèi)、家庭服務(wù)、鮮菜和學(xué)前教育價(jià)格漲幅分別為9.8%、8.6%、6.5%和5.6%。

　　交通銀行分析師劉學(xué)智認(rèn)為，5月非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，同比回升至1%，漲幅為年內(nèi)新高。國(guó)際原油價(jià)格回升帶動(dòng)車(chē)用燃料類(lèi)價(jià)格環(huán)比回升4.7%，同比降幅收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)至-13.2%。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尚未顯著回暖，年內(nèi)宏觀環(huán)境對(duì)物價(jià)水平抬升的力度有限。劉學(xué)智認(rèn)為，目前還不存在明顯的通縮風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)在低通脹水平運(yùn)行。

　　中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)豬業(yè)分會(huì)原副秘書(shū)長(zhǎng)荊繼忠告訴記者，現(xiàn)階段豬肉價(jià)格上漲是對(duì)去年豬肉價(jià)格暴跌進(jìn)行的調(diào)節(jié)，未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上漲，但幅度有限。“一方面消費(fèi)總體需求疲軟，一方面雖然存欄減少，但豬肉供應(yīng)還是充足的。”

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，目前豬肉價(jià)格占整個(gè)CPI權(quán)重約5%。

　　下半年繼續(xù)寬松可期

　　展望下半年，物價(jià)有回升的可能，但幅度不會(huì)太大。

　　劉學(xué)智認(rèn)為，近半年以來(lái)已三次降息兩次降準(zhǔn)，貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上持續(xù)偏松，流動(dòng)性投放對(duì)物價(jià)的抬升作用將顯現(xiàn)，但不會(huì)大幅推高物價(jià)水平。因此，預(yù)計(jì)三季度CPI同比小幅回升，部分月份可能高于2%，但全年平均物價(jià)水平將低于去年。按此看，今年全年物價(jià)漲幅仍將低于3%的年度目標(biāo)。

　　而根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，目前工業(yè)領(lǐng)域的物價(jià)仍低迷。

　　5月份，PPI同比下降4.6%，同比降幅與上月相同。分行業(yè)看，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開(kāi)采和洗選出廠價(jià)格同比分別下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合計(jì)影響本月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約2.9個(gè)百分點(diǎn)。這反映出目前工業(yè)上游領(lǐng)域需求仍偏弱。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，從全年來(lái)看CPI很難超過(guò)3%的預(yù)期目標(biāo)，由于國(guó)際糧價(jià)等大宗商品價(jià)格低于國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)價(jià)格難以走高。

　　這種持續(xù)低迷的狀況將要持續(xù)到后半年，即使有所回升，幅度也不會(huì)太明顯。

　　劉元春認(rèn)為，加大貨幣供應(yīng)，解決不了穩(wěn)增長(zhǎng)的問(wèn)題，需要與財(cái)政政策結(jié)合，“很多發(fā)行的貨幣在虛擬經(jīng)濟(jì)里打轉(zhuǎn)，沒(méi)有回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)”。

　　從去年6月以來(lái)，上證指數(shù)漲幅已超過(guò)100%，盡管證券市場(chǎng)好轉(zhuǎn)有利于企業(yè)融資，但是短時(shí)間大量資金拉高股市，在沒(méi)有企業(yè)業(yè)績(jī)支撐的情況下，令人擔(dān)憂。

　　截至目前，1年期存款基準(zhǔn)利率為2.5%，貸款利率1年期基準(zhǔn)利率為5.35%，從5月CPI漲幅只有1.2%的水平看，考慮到目前金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍，未來(lái)仍存進(jìn)一步下調(diào)存貸利率和存款準(zhǔn)備金率的可能。

　　左曉蕾認(rèn)為，考慮到目前貿(mào)易順差快速增加，人民幣對(duì)沖外匯占款的貨幣發(fā)行也會(huì)增加，但是現(xiàn)在最主要的問(wèn)題是，資金要進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。“為什么投資還會(huì)下降？錢(qián)到底到哪兒去了，我覺(jué)得國(guó)務(wù)院督查組到地方應(yīng)該督查這個(gè)問(wèn)題。”左曉蕾說(shuō)。

　　海關(guān)總署此前一天公布的數(shù)據(jù)顯示，前5月中國(guó)進(jìn)口4.07萬(wàn)億元，下降17.2%，貿(mào)易順差1.33萬(wàn)億元，同比擴(kuò)大兩倍。