新浪財(cái)經(jīng)訊 6月9日消息，國家統(tǒng)計(jì)局今日公布了5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)，澳新銀行對此表示，盡管CPI仍呈現(xiàn)正增長，但中國的GDP平減指數(shù)在第一季度卻轉(zhuǎn)為負(fù)值。這意味著通縮的風(fēng)險(xiǎn)仍存在。未來貨幣政策還需要進(jìn)一步放松。

　　具體如下：

　　中國的通脹持續(xù)走低 

　　中國5月份CPI通脹率下滑至1.2%，低于上個(gè)月的1.5%，主要由于5月份食品價(jià)格出現(xiàn)下降。環(huán)比而言，CPI下跌0.2%，這意味著內(nèi)需持續(xù)走軟。因此，我們將2015年CPI通脹的預(yù)測下調(diào)從早前的1.8%下調(diào)至1.5%。

　　盡管大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回升，5月份PPI繼續(xù)下跌4.6%，與上個(gè)月跌幅持平。由于在過去幾個(gè)季度中，鐵礦石的存貨持續(xù)下降，這意味著去庫存化的過程仍未結(jié)束。因此我們認(rèn)為，PPI未來將持續(xù)負(fù)增長。此外，盡管CPI仍呈現(xiàn)正增長，但中國的GDP平減指數(shù)在第一季度卻轉(zhuǎn)為負(fù)值。這意味著通縮的風(fēng)險(xiǎn)仍存在。

　　因此，我們認(rèn)為，未來貨幣政策還需要進(jìn)一步放松。盡管降準(zhǔn)之后，目前市場利率已經(jīng)下降到了2009年以來的最低水平，中國企業(yè)的融資成本仍然高企，企業(yè)的利潤也持續(xù)下降。此外，3個(gè)月期的理財(cái)產(chǎn)品的融資成本也仍然保持在5.0%以上的高位。

　　由于中國的金融系統(tǒng)以銀行為主導(dǎo)，這降低了貨幣政策的有效傳導(dǎo)，也使得貨幣政策放松對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響有限。在央行[微博]降準(zhǔn)150個(gè)基點(diǎn)之后，4月底M2的增速卻大幅下降至10.1%。我們認(rèn)為，未來貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間。我們預(yù)料，如果資本流出保持第一季度的速度，央行將再降準(zhǔn)100個(gè)基點(diǎn)，并再降息至少25個(gè)基點(diǎn)。