于艦

　　雖然定向降準“有條件”地“碎步”擴大適用機構范圍，昨天，央行[微博]依然在公開市場通過正回購方式回收流動性。到目前為止，央行本月公開市場業務交易公告均顯示為正回購。

　　從多家金融機構對于目前市場的流動性分析來看，多數保持樂觀，如果不出意外，去年年中時的資金緊張狀態可能不會再現。

　　昨天，央行通過期限為28天的公開市場正回購操作回收了300億元資金，中標利率與前期持平，依然保持在4%。因為昨天有350億元的正回購到期，這樣一來，央行事實上實現單日50億元的資金凈投放。

　　本周公開市場到期資金僅為650億元，較上周的1840億元相比大幅下降，有分析師認為，央行可能會在本周進行逆回購。不過，周二央行公開市場操作卻以正回購亮相。顯然，央行拿的是一副牌，在央行的眼里，目前的流動性并不是需要擔心的問題，所以周二出了一張“正回購”。

　　其實從定向降準的角度來看，央行對貨幣政策的寬松意圖已經很明顯。央行于上周一(6月9日)公布，從6月16日起，央行將執行面向“三農”和小微企業的定向降準政策，下調存款準備金率0.5個百分點，從而將釋放大約不足千億資金。然而降準政策發布還不到一周時間，更大范圍的針對商業銀行降準政策亦在“潛行”，多家商業銀行均發布公告稱，因小微貸款特色等條件而獲得降準。

　　“這次針對商業銀行的降準可能獲得逾千億元的流動性。”多家券商分析師認為，央行密集發布降準政策，讓市場對資金流動性的后市顯得不再悲觀。甚至有分析認為，這樣的定向降準與全面降準幾無差異。在這樣的背景下，央行的公開市場操作回旋余地變得更大：資金面并不緊張，但又多多少少有年中時間節點帶來的緊張慣性預期，此時的央行想出什么牌似乎都在情理之中。