李克強撰文：有信心實現7.5%目標

　　昨日多個受訪學者稱政府對沖工具足夠，經濟回升最大動力將仍是投資

　　作者：張曉華

　　據商務部網站引述，出訪歐洲前夕，國務院總理李克強再度撰文表示，今年中國有信心實現7.5%的GDP增速目標，并表示政府已經準備調整政策，來確保達成這一目標。

　　昨日多個受訪學者回應南都時均認為，下半年推動經濟增長的最大動力依然還是投資。交通銀行首席經濟學家連平[微博]稱，4月份出臺的許多與促改革、調結構、惠民生相關聯的政策，在很大程度上都與投資相關。不過，“要完成任務，政策工具肯定是足夠的。目前的關鍵問題在于怎樣在不犯錯誤的情況下完成任務�！鄙钲谝晃蝗�商策略部門負責人對南都記者表示。

　　投資仍是最大信心源

　　受訪分析人士和經濟學家告訴南都記者，從目前的政策組合看，高層對下半年經濟企穩回升最大的信心來源應該依然還是投資。

　　交通銀行首席經濟學家連平稱，4月份出臺的許多與促改革、調結構、惠民生相關聯的政策，在很大程度上都與投資相關�！熬唧w來說涉及棚戶區改造、保障房建設、鐵路投資等，與房地產投資和基建投資相關聯的措施，這些措施真正落到實處并對經濟增長產生作用，仍然需要一段時間，我認為三季度效果方能顯現出來。這對促進投資有很大拉動作用�！边B平對南都記者稱。

　　深圳某券商策略部門負責人則表示，由于歐洲央行[微博]意外降息，從4月份開始抓的出口政策下半年存在變數的可能性其實在增大。而從傳統上，對沖相關不利局面的最好辦法也是促進投資增長�！安皇遣荒芨阃顿Y，關鍵是要能管住效率。政府本身也說了城鎮化進程還有很大空間，現在的問題只是要換個方式進行，而不是不搞了�！痹撠撠熑讼蚰隙加浾邚娬{。

　　業內人士稱，目前制約投資最大的問題有兩個方面。第一、政府的加杠桿空間已經有限，未來要依賴財稅體制改革和投融資模式改革去確�，F金流；第二、金融系統中最主要的融資供給方商業銀行，也在很大程度上面臨資本約束問題，以至于無法在投資方面進一步投入信貸資源。

　　但是南都記者注意到，隨著5月份地方自主發債事項的快速推進，還有商業銀行優先股事項的依次落地，當前制約投資加杠桿的兩大瓶頸也在迎來各自的解決辦法�！八�以這也是政府對下半年經濟有信心的一個因素，因為刺激經濟短期反彈從來就不是問題，難就難在找到短期和長期的最佳平衡點�！鼻笆鋈�商策略部門人士稱。

　　對沖工具足夠難度不小

　　不過受訪人士也坦承，盡管高層手中有足夠的對沖工具，但當前的局面也比以往更為復雜。瑞穗證券首席經濟學家沈建光向南都記者分析認為，今年盡管美國QE退出趨勢明朗，但歐元區又重新面臨通縮壓力，貨幣政策再度步入寬松周期。同時，中國的主要貿易伙伴的增長前景也出現了很明顯的分化，再加上中國經濟內部也面臨“去杠桿、調結構、穩增長”等多重目標的考驗，要想全盤平衡不出任何紕漏，其難度遠在以往之上。

　　“特別是房地產和金融市場不確定性也在加強，未來增長與改革如何平衡，金融改革與財稅改革如何協調，對中國經濟平穩增長都具有重要意義�！鄙蚪ü獗硎�。

　　平衡和協調上的難處可以說充分體現在了近期的政策組合之中。上海一位不愿具名的受訪分析人士稱，就從定向降準一事來說5月末國務院常務會議至今，其中就已經充滿變化。“最早是真的定向降準，主要面對縣域小企業市場，但沒想到歐洲央行意外降息，所以我們看到對應的政策也在升級，今天幾個主要的股份行也都享受到了這個政策便利。這已經說明政策空間是富有彈性的，在大原則不變的情況下，隨時有可能根據實際情況微調�！边@位分析人士對南都記者表示。

　　沈建光表示，當前中國經濟正面臨潛在增速換擋、結構調整陣痛、前期政策消化的三重疊加周期。僅以房地產市場為例，由于制度原因，房地產與金融行業風險和地方政府收入之間的關系迄今仍然無法割裂，但同時又不能忽視其對中國經濟的支柱性影響。包括今年以來政策既要制約泡沫的進一步出現，又不能誤傷經濟的剛性需求，這種政策的平衡難度可想而知。

　　采寫：南都記者張曉華