5月CPI反彈至2.5%PPI降幅連續收窄

　　重華

　　相對于4月1.8%的低位，5月的CPI在基期因素下快速調整至2.5%左右，但仍處于調控范圍之內。

　　肉禽和基期因素推升CPI

　　來自國家統計局的數據顯示，2014年5月份的CPI環比上漲0.1%，同比上漲2.5%。其中，食品價格上漲4.1%，非食品價格上漲1.7%。

　　5月的CPI上漲，有肉禽產品價格提升的影響，也有基期因素的作用。

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅認為，各類食品價格環比漲跌互現，七大類非食品價格環比四漲一平兩降，總體較為平穩。

　　受生豬產能偏高、市場供求關系寬松等因素影響，2013年12月中旬以來，生豬出現較快回落。國家發改委的豬肉收儲對當前價格起到了支撐作用。

　　野村證券亞洲經濟學家孫明春表示，如果5月豬肉價格是持平，那么5月的CPI恐怕只有大約2.3%。

　　由于養殖戶仍反映存在虧損，東方證券預計，下半年的豬價將以上漲為主，但幅度與走勢尚存在不確定性。5、6月份豬價行情和能繁母豬存欄情況是判斷未來走向的關鍵階段。

　　如果5、6月份豬價在每公斤11至12元間震蕩調整，母豬存欄繼續下降，下半年豬價上漲確定性和幅度將有所增加，養殖公司業績有望實現反轉。如果豬價出現大幅上揚，且全國均價超過每公斤13元，那么后期很可能出現“溫水煮青蛙”的市場行情。

　　高盛高華經濟學家宋宇認為，豬肉價格的上漲已在近日企穩，而 PPI(工業生產者出廠價格指數)同比升幅仍處負值區間。此外，受基期效應影響，三季度 CPI 壓力較輕。這就使得決策層擁有充裕空間繼續推行“定向”。

　　在接受《第一財經日報》采訪時，國務院國資委[微博]研究中心研究員胡遲也表示，5月的物價雖然有所提高，但仍在政府的調控范圍之內，同時豬肉價格的反彈既有周期性回升因素也有政府調控的影響，展望下半年，物價預計會繼續保持平穩，給“穩增長”留出調控空間。

　　PPI降幅收窄

　　PMI到今年5月已經連續三個月回升，顯現市場調整朝著有利方向運動，這對已經長時間負增長的PPI也起到了帶動作用。

　　在PPI方面，5月份，PPI環比下降0.1%，比4月份縮小0.1個百分點，環比降幅連續兩個月收窄。PPI同比下降1.4%，同比降幅比4月份縮小0.6個百分點，同比指數為5個月來的高點。

　　余秋梅認為，PPI環比和同比降幅的繼續收窄，某種程度上顯示，當前工業品市場需求有所回暖。

　　從目前的復蘇態勢看，固定資產投資增速繼續下滑；PMI增速改善能否穩定還待其后數據研判；工業品價格繼續下降，產能過剩問題沒有得到化解；新增的情況是有關房地產企業信用問題及制造業企業信貸問題的新聞增多，這可能令市場對內需下行的擔憂加劇。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委[微博]認為，按照這樣的政策力度，相信年內經濟增長能夠穩在7.5%一線。但宏觀上的GDP數據對微觀層面的企業經營數據的指示精度在不斷變弱；除非匯率高估被糾正，否則，財政刺激“僅具有脈沖式的效果而無法生發持續內生動力”的問題，就仍然無解。

　　魯政委建議，與調節流動性相比，對價格調整更加需要公開地全面下調準備金率。