與官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）回升的趨勢一致，5月份匯豐中國制造業(yè)PMI反彈至49.4，為4個月以來最高，好于4月份48.1的終值。

　　匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌[微博]指出，5月份匯豐制造業(yè)PMI終值確認中國經(jīng)濟企穩(wěn)態(tài)勢，但言經(jīng)濟增速觸底仍為時尚早，尤其是在中國房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)放緩的背景下。可持續(xù)增長勢頭缺乏強有力的政策支持。預計未來幾個月貨幣政策和財政政策將逐步放寬。

　　從分項數(shù)據(jù)上看，新訂單指數(shù)在連跌3個月后終于企穩(wěn)。疲弱的國內需求抑制了新工作崗位的增加。但國外需求顯示擴張跡象，新出口訂單指數(shù)顯著擴張至53.2，增速為2010年4月以來最大。

　　而制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)小幅萎縮，為連續(xù)第四個月下滑；增長態(tài)勢仍比預期疲弱，產(chǎn)成品庫存指數(shù)從5月48.8的初值反彈至49.8，但較上月有所下跌，且為今年以來首次下滑。部分企業(yè)為滿足新訂單生產(chǎn)需要而加速去庫存。

　　投入指數(shù)4個月以來首度出現(xiàn)增長；就業(yè)指數(shù)再度下滑，降幅創(chuàng)3個月以來最快。上次出現(xiàn)下滑是在去年11月，當時是因為一些企業(yè)在裁員。

　　此外，平均成本負擔持續(xù)下降，通縮率為連續(xù)5個月以來最低水平。相比較而言，產(chǎn)出價格為今年以來首次攀升。一些企業(yè)稱，需求增加提高了企業(yè)的議價能力。

　　高盛發(fā)布的最新報告認為，PMI數(shù)據(jù)走強可能將緩解市場與決策層對經(jīng)濟增長下滑的擔憂。但在工業(yè)增加值等硬數(shù)據(jù)（而非僅僅調查數(shù)據(jù)）呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象之前，預計政府仍將出臺進一步的政策措施以促進增長。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家劉利剛表示，隨著中國促增長政策的推出，以及投資活動周期性的增加，中國的增長動能將開始回升，實體經(jīng)濟將在第二季度出現(xiàn)周期性反彈。但周期性經(jīng)濟反彈的力度，將取決于央行[微博]能否最終降低企業(yè)的融資成本。(許巖)