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　　重回“ 1 ”時代 通縮概率低

　　物價未來會呈溫和上漲(市場觀察)

　　本報記者 周小苑

　　國家統計局發布的最新數據顯示，4月份全國居民消費價格指數(CPI)同比僅上漲1.8%，環比下降0.3%，這一數據意味著物價水平自2012年10月份以來時隔18個月后重回“1時代”。專家認為，當前物價溫和回落反映出當前經濟總需求依然偏弱，經濟仍呈降溫態勢。但就此判斷出現通貨緊縮還為時尚早。預計未來CPI會溫和上漲。

　　【消費偏弱是主因】

　　數據顯示，4月CPI中的食品價格同比上漲2.3%，非食品價格同比上漲1.6%。其中鮮菜價格下降7.9%，影響居民消費價格總水平下降約0.28個百分點；豬肉價格下降7.2%，影響居民消費價格總水平下降約0.21個百分點。從環比來看，4月CPI下降0.3%。

　　對于CPI再度下行的原因，國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣認為，4月份CPI降幅加大主要跟季節性回調有關，春節之后受氣候影響，蔬菜價格下降導致CPI降幅加大。中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬也表示，CPI漲幅偏低主要是由于食品、尤其是豬肉價格影響，且房租、服務等非食品因素環比持平或者增長緩慢。

　　但究其根本，中國農業銀行首席經濟學家向松祚[微博]認為，消費偏弱是造成CPI回到“1時代”最核心的原因。他分析，CPI回到“1時代”，從側面反映了我們現在整體宏觀經濟所面臨的態勢，即國內的整體需求偏弱，整體的社會消費增速還是不盡如人意。實際上多家機構都預測，今年的消費增速至少應該在13%左右，但實際上一季度的消費增速只有11%多。

　　【尚未出現通貨緊縮】

　　不僅物價數據低于市場預期，4月份工業生產者出廠價格指數(PPI)也連續第26個月負增長，同比下降2.0%，環比下降0.2%，市場隱現對通貨緊縮的擔憂。

　　在中國農業銀行總行高級經濟師何志成看來，CPI低于2%對中國來說就是通貨緊縮。而王小廣也表示，和CPI相比，PPI呈現出的問題更大，生產資料領域產能過剩問題較為突出，這與投資方向和投資預期有關。在金融危機之后，市場仍保持對經濟高增長的預期，但實際上當前已經呈現出來通貨緊縮的問題。

　　不過，國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁認為，從近幾個月來看，物價漲幅暫時在窄的范圍內波動，前4月平均漲幅仍處于2%以上，只有物價出現持續下跌或進入負值才算進入物價通縮階段，而目前的物價水平還談不上。

　　“現在還難言通縮，只能說通脹有所抑制和控制。”在北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐[微博]看來，如果進入通縮的話，貨幣政策就變了，但現在仍看不出來貨幣政策要放松的跡象，仍然繼續執行穩健的貨幣政策。“只有CPI變成負增長，那才能肯定是通縮了，但現在還不能輕言通縮。”曹鳳岐說。

　　【未來漲幅溫和回升】

　　對于物價未來走勢，國家統計局城市司高級統計師余秋梅預計，CPI仍將保持溫和上漲態勢，4月份的CPI同比漲幅可能是上半年的低點。

　　牛犁也表示，從上半年來看，4月份物價基本上會成為最低點。考慮到資源價格改革、服務價格上漲等因素，5、6月份物價漲幅可能會略微回升一些。由于未來經濟基本面不會有大的改變，國際性輸入性通脹因素同樣有限，需求乏力的狀況不會明顯改觀，預計全年物價漲幅將保持在2%左右，將遠低于3.5%的全年調控目標。

　　“不僅二季度，從全年來看，CPI上漲的壓力都是非常小的。”向松祚認為，CPI走低反映出我們國內消費偏弱這個態勢在今年全年不會有根本性的改變，所以通脹壓力不會成為今年一個重要的經濟問題。

　　然而，CPI的持續走低也引發市場對于當前宏觀政策是否有必要調整的討論。對此，牛犁認為，目前物價低位運行，說明通脹不會構成改革的障礙，但貨幣政策調整應當謹慎，除了考慮物價因素，還應統籌分析整體經濟形勢、就業等因素。

　　專家認為，對于政府來講，較低的CPI指數，提供了一個有利的調整機會，應該抓住這個窗口良機，加快經濟改革步伐，完善市場經濟制度，打造更為公平透明的市場競爭環境，為未來經濟健康發展鋪墊道路。