7月22日晚，前招行行長、現任香港永隆銀行行長董事長馬蔚華在上海交通大學[微博]“EMBA名家論壇”中，回溯了“錢荒”的20天經過。

　　“這個事聽起來突然，但實際上也很自然。”馬蔚華認為。

　　馬蔚華透露，5月下旬銀行間市場就有不斷被抽緊的跡象。6月5日，個別銀行在央行的存款準備金帳戶里出現了透支。這個消息流傳出來后使得市場資本面緊張加劇。

　　6月6日農業銀行本來要發200億債券，結果沒有實現。在這個過程當中隔夜拆借每天都在上升。

　　6月7日到17日之間，上海隔夜拆借利率繼續高位。這時候很多人期待央行能夠放水，但央行沒有，所以回購利率仍然居高不下。有很多金融機構緊張，因為即便是加點，也并不一定能弄到錢。許多機構把債券以比較低的價格拋掉來換取人民幣，這時候市場就不正常了。

　　6月18日到19日，伯南克宣布美國準備退出量化寬松政策，市場緊張情緒進一步疊加。

　　到6月20日，銀行隔夜拆借利率上漲了578個點，7天拆借利率上漲了293個點，這是歷史從來沒有過的。

　　到6月24日是星期一，A股遭遇“黑色星期一”，下跌5.3%，滬深300指數比今年2月份跌了20%。

　　6月25日，央行發了通報，緩解了市場情緒。

　　實際上在這20天之前，市場就已經出現了擔憂。中國央行主要是通過收購外匯的方式投放基礎貨幣，4月份購匯是3000億，到了5月份中國通過購匯投放的基礎貨幣已經降到了600多億。但這時候央行還在用公開市場操作回籠貨幣。所以大伙心里沒底。

　　“事后央行說是對商業銀行的考驗。”馬蔚華說，“考驗還是很嚴峻的。”

　　根據有關方面給出的解釋，之所以出現這樣的狀況主要來自五個方面：

　　第一、貸款多了，5月份全國新增貸款6000億，6月份時候差不多1萬億。

　　第二、財政資金上繳國庫，可能是有3000億左右。

　　第三、法定存款準備金上交。銀行一般是在月底沖高存款，月底沖高的是，法定準備金按照沖高率上繳財政部的國庫帳戶里。

　　第四、節日期間的流動性一般比較緊張。

　　第五、外管局出文件考核商業銀行外匯頭寸。這是一個臨時因素。

　　“為什么這些事情在前幾年沒有導致流動緊張，而在今年導致一個前所未有的流動性緊張？我們覺得在偶然原因之外，背后應該有三個比較深刻的原因。”馬蔚華說，第一、世界經濟的轉化、轉型。主要是伯南克在6月19日說美國將來可能在某一個時期退出量化寬松政策；第二、中國經濟正在經歷一個重大的轉型過程；第三、中國銀行業正在經歷一個前所未有的變化階段。”

　　馬蔚華進一步解釋說，美國量化寬松政策導致3.9萬億美元流入新興市場，如果不再量化寬松，美元肯定會走強，這些錢就會逐漸地流回美國，特別是從新興市場流出來。“錢流出去的時候，不僅是流動性減少，而且會使資產重組、價格重構，會使匯率發生一系列的反轉。”

　　對于社會各界關心的為何上半年社會融資總量增長了10萬億，但貸款緊張局面沒能緩解，馬蔚華認為，其中有一條大家必須要看到，很多過剩的生產能力，比如鋼鐵、水泥、玻璃、化工產品等現在還沒有調整，很多貸款流向了這些行業，被用于還貸款發工資。

　　上周五，央行宣布放開國內人民幣貸款利率。在馬蔚華看來，現在貸款放開影響并不是太大，在目前資金比較緊張的情況下，沒有哪家銀行愿意把利率下浮。他認為，存款利率放開央行還是很慎重。美國利率市場化進程當中，美國1985年開始完成利率市場化，之后5年間每年倒閉的銀行2百多家。臺灣在利率市場化過程中也出現全行業虧損。

　　“你想一下如果利差1.2還有幾家銀行可以賺錢？所以這件事比較慎重，關系到商業銀行的生死存亡。但最終的話就像你到海里游泳，先在淺水中游，然后再到深水去。”馬蔚華說。

　　馬蔚華今年卸去了擔任15年的招行行長職務，但他仍然擔任招行旗下永隆銀行董事長職務。他同時還擔任招商信諾人壽保險董事長，招商基金董事長，以及中石化(00386.HK)及盈利時(06838.HK)獨立非執行董事等職務。

　　談及中國銀行業未來的發展，馬蔚華在上述演講中表示，銀行應該關注社會需求。“就像開飯館的你的客戶口味變化非常重要，他原來喜歡吃甜的，現在喜歡吃咸的，你還得改。”他所提及的社會需求包括小微企業的變化、消費金融的發展、互聯網金融的發展以及老齡化、跨境支付等。