2.66萬億債務償付安排待解

　　鐵道部主體變更“衍生品”：既有債務財政兜底或新老劃斷？

　　本報記者 鐘輝 深圳報道

　　3月11日，200億“鐵道部 2013年度第一期短期融資券”發行完畢，期限為1年，票面利率3.8%。這可能是鐵道部被撤并前的最后一次舉債。

　　與此同時，截至2012年9月，鐵道部的總負債為2.66萬億。而2012年全年全國新增信貸總額為8.2萬億。

　　牽一發而動全身。

　　“債務問題是下一步組建公司之后的事，相關部門正在研究如何解決。”中央機構編制委員會辦公室副主任王峰3月11日就“《國務院機構改革和職能轉變方案》有關內容和考慮”回答記者提問時稱。

　　“按照市場化的原則進行鐵路投資，風險自擔，鐵路投資下一步的融資成本將提高。”中央財經大學教授郭田勇[微博]向本報記者稱。

　　2.66萬億債務待解

　　財務報表顯示，截至2012年9月，鐵道部總資產為4.3萬億，負債2.66萬億，資產負債率為61.81%，其中長期負債占80%。但上述機構改革方案并未對鐵道部的債務償還問題做出說明。

　　鐵道部的債務主要緣于近年的鐵路建設投資，2009年-2011年，鐵道部負債年復合增長36.05%。

　　王峰3月11日還表示，機構改革的第一步是政企分開，成立鐵路總公司承接鐵道部的資產和負債，“債務問題留在下一步解決。”

　　據了解，鐵道部的債務主要由債券融資和銀行貸款構成，鐵道部撤銷后，上述債務主體將發生變更。

　　“鐵路在建設過程中，牽扯到眾多銀行，既有全國性銀行，也有地方性銀行，既有大銀行，也有小銀行，因此一定要把債權債務關系理清。”全國政協委員、央行副行長易綱3月10日在小組討論時表示，鐵路總公司作為一個企業經營主體，肯定要把鐵道部的所有債務債權都承接過去。

　　“債務主體變更屬于重大事項，按照正常流程，已發行的債券需要召開投資人大會表決，并在債券交易市場公告。”工行金融市場部人士在接受本報記者采訪時稱，“鐵道部債券取得監管批準后，流程可能可以簡化。”

　　銀行對鐵道部撤并后的債務安排也十分關注。

　　“鐵道部銀行存量貸款國家會安排相關機構承接，銀行關心的是下一步鐵道部資產劃分的方案，因為貸款承接主體的資產質量直接關系到貸款的風險。”建行公司信貸相關人士向本報記者稱。

　　全國政協委員、工行行長楊凱生3月10日參加小組討論時表示，目前鐵道部的債權和債務關系比較明晰，“該是由哪個主體承接的債務，還是由哪個主體承擔債務”，但必須從體制上明確分公司還是子公司，“因為銀行對于單一法人客戶的負債集中度是有要求的，金額不能超過一定比例，多了就說明風險集中了。”

　　財政兜底或新老劃斷

　　盡管鐵道部債務承接方案尚未明朗，但此前作為國務院直屬部門負責鐵路系統建設投資，鐵道部的債務取得了政府信用支持。

　　國家發改委2011年10月12日下發《關于明確中國鐵路建設債券政府支持性質的復函》，明確提出“鐵路建設債券具有政府支持地位”，使鐵道部債券成為唯一的“政府支持機構債券”。

　　此外，財政部和國家稅務總局2011年10月下發的《關于鐵路建設債券利息收入企業所得稅政策的通知》，也規定鐵道建設債券利息收入企業所得稅減半征收。

　　“發改委當時的政策意味著，鐵道部債券未來的償付問題將由國家財政兜底，也降低了鐵道部的融資成本。”聯合資信評估公司某分析師向本報記者稱。

　　鐵道部部長盛光祖3月8日接受媒體采訪時表示，“鐵路建設的債務，要按照公益性和經營性來區分，公益性的建設項目債券要通過國家財政及其他手段來處理，經營性債務也要通過多個方式(償還)，比如財政方面的貼息、既有資產變現還貸，還有提高鐵路部門經營效益。”

　　“現在首要問題是摸底，每一筆資產和負債都查清楚，再分類研究解決方案。”財政部科研所副所長蘇明3月11日接受本報記者采訪時稱，“國家將繼續扶持鐵路建設，不僅是財政償還債務的概念，要統籌考慮系統扶持措施。”

　　鐵道部撤并后，政府信用支持能否延續，相關部門目前未有明確說法。上述信用評估公司分析師接受記者采訪時認為，“政府支持機構債券”取消的概率很大。工行行長楊凱生在上述場合下也表示，鐵道部政企分開后，沒有國家信用支撐，沒有財政兜底。

　　蘇明對記者表示，這次機構改革，最重要的是理順政府、市場與社會的關系，“一切以服務社會為宗旨，政府監督，其他的交給市場。”

　　郭田勇則認為，鐵道部債務問題應按照“新老劃斷”原則處理，“原有債務由國家財政兜底，新增債務融資遵照市場化原則，政府信用不再支持。”

　　失去政府信用支持，鐵路建設融資成本將會大幅上升。對此，郭田勇向本報記者表示，“市場化的結果應該讓市場解決，設立一家總公司還不夠，需要把目前的鐵路資產分拆成2-3家鐵路公司，形成競爭，還可以引入民間資本。”

　　鐵道部部長盛光祖在1月17日召開的2013年全國鐵路工作會議上表示，下一步的工作重點在進一步拓寬鐵路建設融資渠道，鼓勵和支持地方政府、企業及民間資本投資鐵路建設，全面落實《鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，爭取盡快設立國家鐵路發展基金。