新浪財經訊 12月13日下午消息 野村證券中國首席經濟學家張智威今日在北京的媒體見面會上預測，明年下半年經濟增長將放緩，而因金融風險的累積、明年年中可能高達4%的通脹壓力等或促使貨幣政策由松轉緊，預期下半年會有兩次加息。

　　明年下半年貨幣政策轉緊

　　國家統計局此前公布的三季度宏經濟數據，三季度GDP增速為7.4%為三年來來新低，官方認為從“三駕馬車”的表現以及近期貨幣供應等多項金融數據可以看出，經濟筑底信號已經顯現，四季度經濟有望企穩回升。

　　“市場主流觀點也認為，明年GDP增長是一個可持續反彈，反彈的速度基本四個季度差不多都在8%左右。”張智威如是表述，但他認為，“目前只是一個軟底或者說是一個短期的底部。”

　　野村預計2013上半年中國GDP增長達到8.2%，而下半年經濟會明顯減速到7.2%，全年平均增長為7.7%。

　　張智威分析稱，四季度和明年一季度GDP增速還會保持在7.5-8%的水平，短期內的強勁復蘇主要來自基建和房地產兩大投資的增長，其背后的支撐則是貨幣政策的放松。

　　央行日前發布的社會融資規模最新數據顯示，11月份社會融資規模1.14萬億元，初步統計1至11月社會融資規模14.15萬億元，此前10月份為1.29萬億元，9月高達1.65萬億元。

　　“和中國GDP總量47萬億元相比，這樣的社會融資規模相當巨大，政策放松的幅度比市場預期的快很多。”張智威如是稱，“但長期看其不可持續。”

　　張智威給出兩點理由，其一，信貸寬松政策將會帶來很多金融風險，目前信托和理財產品的風險已經開始暴露，現行的政策放松導致金融風險的累積，“政府應該已經意識到了其中的因素和風險，明年一定會選擇時機對信托貸款進行清理，并對產品新發政策收緊”。

　　其二通脹壓力重新襲來。宏觀層面講，中國潛在增長率已經降到了7.5%，同時勞動力市場開始轉向供不應求，產出缺口可能擴大從而推高通[微博]脹，目前非食品通脹環比比歷史平均水平甚至略高，總體看“明年通脹處于上行的趨勢，年中的時候會達到4%左右”，野村預計“政府將在下半年考慮加息，預計年內會有2次加息。”

　　A股已經調整到位

　　資產價格方面，2012年以來，中國的股票市場始終表現疲軟，股票指數一度下跌至2009年以來的最低水平。投資者對于2013年的投資機會充滿擔憂，整個市場都在期待即將舉行的中央經濟工作會議可以帶來利好的政策信號。

　　對此野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑預計，目前A股已經調到位了，未來12-18個月漲大于調的壓力。

　　“但是房市是怎么樣一個走勢，這需要跟蹤。”劉鳴鏑如是分析，她認為”如果資產價格，尤其在房產，只是輕微調整，調到位之后，就有一個很好的大牛市的基礎，在這個之前，觀望和波段操作會多一點。”(丁蕊 發自北京)