新浪財(cái)經(jīng)訊東京時(shí)間14正午消息，IMF世行年會(huì)最后一天，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱代表周小川出席皮爾-杰科普森講座，就2000年以來(lái)中國(guó)的貨幣政策發(fā)表了演說(shuō)。

　　易綱提到，2000年以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的變化，貨幣市場(chǎng)也面臨了多重挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在：

　　1、中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，工業(yè)化和城市化是驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的引擎，但同時(shí)又面臨通脹壓力，在這樣一種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型中出現(xiàn)了很多課題。

　　2、央行同時(shí)主導(dǎo)了許多改革，如銀行業(yè)改革和匯率、利率改革等。

　　3、實(shí)行對(duì)外開(kāi)放。在本世紀(jì)之初加入WTO是一項(xiàng)重大舉措，也給法律法規(guī)和既存的游戲規(guī)則帶來(lái)了很多變化，因此，央行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不僅要照顧到內(nèi)部經(jīng)濟(jì)，也要考慮到在外部的影響，穩(wěn)定住貨幣市場(chǎng)成為重中之重。

　　此外，在這些挑戰(zhàn)下，流動(dòng)性豐富，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，加之法制完善，產(chǎn)權(quán)得到保護(hù)，人們擁有房產(chǎn)證相當(dāng)于擁有自己的房產(chǎn)，因此房?jī)r(jià)在過(guò)去15年急劇上升。

　　在這種環(huán)境下，要做到發(fā)展，防止通脹，維持內(nèi)外平衡，成為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的3點(diǎn)挑戰(zhàn)。

　　那么，央行該如何應(yīng)用貨幣政策來(lái)應(yīng)付挑戰(zhàn)，易綱提到以下七點(diǎn)：

　　1、控制通脹是頭等大事，也是央行的頭等要?jiǎng)?wù)。處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的中國(guó)有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，即地方政府領(lǐng)導(dǎo)急于推動(dòng)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)增長(zhǎng)有著很高的熱情，他們大力促進(jìn)出口，引進(jìn)投資，進(jìn)行建設(shè)。央行需要提醒地方政府通脹的隱患，警示他們存在著能源、資源、環(huán)境的制約，敦促其注意高質(zhì)量的、適度的、優(yōu)化的增長(zhǎng)。在最近30年，尤其是最近10年央行一直在堅(jiān)持這個(gè)方針。同時(shí)，央行必須以“三樣武器”即公開(kāi)市場(chǎng)操作，匯率政策和利率政策來(lái)控制通脹的目的。

　　2、中國(guó)仍處于發(fā)展中國(guó)家階段，與發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣政策不一樣的是控制通脹不能成為唯一目標(biāo)。中國(guó)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的四大目標(biāo)有輕重緩急之分，其順序應(yīng)該要以控制通脹為首，再要保增長(zhǎng)，創(chuàng)就業(yè)，維持國(guó)內(nèi)收支平衡。

　　3、進(jìn)行金融穩(wěn)定和改革，制定和執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。要維持一個(gè)穩(wěn)定的貨幣市場(chǎng)，有許多迫切的工作需要完成，要以一個(gè)正確的優(yōu)先順序來(lái)執(zhí)行。

　　易綱提到，許多人批判中國(guó)央行控制利率，但卻不知其隱情。90年代末主要商業(yè)銀行事實(shí)上是破產(chǎn)的，壞賬多、資產(chǎn)少，這樣的事態(tài)下放開(kāi)利率是不現(xiàn)實(shí)的。另外，農(nóng)村信用合作社也是中國(guó)的一大特色，雖小但至關(guān)重要。農(nóng)業(yè)是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，直接關(guān)系著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，中國(guó)必須要在農(nóng)業(yè)上做到自給自足，在過(guò)去30年，13億人口主要依靠國(guó)產(chǎn)糧食。而建立這樣穩(wěn)定的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，穩(wěn)定的金融體系功不可沒(méi)，農(nóng)信社就是這個(gè)中國(guó)特色的金融體系中不可或缺的平臺(tái)。

　　央行在本世紀(jì)初，推進(jìn)銀行業(yè)改革的手段包括：將外匯儲(chǔ)備注入到國(guó)有商業(yè)銀行，使其資本充足率可以提高到符合可以上市的要求，才能保證銀行接下去去自身實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)融資。

　　但是央行的理念是，銀行必須按照央行提供的要求清單進(jìn)行改革和完善自身才能得到注資。這個(gè)要求清單包括合理的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，治理結(jié)構(gòu)，內(nèi)部調(diào)控，和對(duì)壞賬的處理措施，以及透明度。易綱稱，其中透明度是對(duì)銀行注資的最重要的準(zhǔn)則，銀行必須公布損益狀況和資產(chǎn)負(fù)債表讓股東明白銀行的運(yùn)營(yíng)狀況。

　　通過(guò)改革，國(guó)有商業(yè)銀行現(xiàn)在表現(xiàn)出色，既滿足現(xiàn)行巴塞爾三協(xié)議的要求，世界上市值最高的十個(gè)商業(yè)銀行，就有3～4個(gè)來(lái)自中國(guó)。

　　對(duì)央行來(lái)說(shuō)，控制的途經(jīng)從過(guò)去直接干預(yù)過(guò)渡到了現(xiàn)在的以市場(chǎng)為導(dǎo)向。易綱提到，在改革前，整個(gè)貨幣體系是計(jì)劃型、干預(yù)型的：商業(yè)銀行所有行動(dòng)都需要得到央行審批，決定配額，管制利率。經(jīng)改革，開(kāi)始了以公開(kāi)市場(chǎng)操作，準(zhǔn)備金比率調(diào)控等措施來(lái)實(shí)施貨幣政策，而不是自上而下命令的方式。

　　4、匯率機(jī)制的改革。易綱稱，匯率機(jī)制一直存在爭(zhēng)議，2002年周小川當(dāng)上行長(zhǎng)的“第一把火”就是進(jìn)行匯率改革，改變了以前“盯住美元”的單一方式。在匯率機(jī)制改革之前，需完成銀行業(yè)改革，放松外匯限制等首要前提。

　　為實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的途經(jīng)，就要產(chǎn)生供求，因此央行建立起了現(xiàn)貨市場(chǎng)，近期市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng)。在完成整個(gè)準(zhǔn)備工作之后，在2002年7月，匯率改革進(jìn)入了正行軌道。2005～2007年，人民幣升值超過(guò)15%，這一過(guò)程央行控制很少，官方儲(chǔ)備、近期市場(chǎng)和遠(yuǎn)期市場(chǎng)的價(jià)格都沒(méi)有顯著變化。

　　5，對(duì)多余的流動(dòng)性進(jìn)行吸收。在實(shí)行貨幣政策中，央行購(gòu)買(mǎi)了大量美元資產(chǎn)，也為系統(tǒng)注入了人民幣，如何沖銷產(chǎn)生的多余流動(dòng)性？

　　易綱透露，首先，央行采取公開(kāi)市場(chǎng)操作，實(shí)行回購(gòu)的政策，同時(shí)也靠大量持有的國(guó)債和央行票據(jù)來(lái)吸收市場(chǎng)當(dāng)中的額外流動(dòng)性。

　　其次，提高準(zhǔn)備金率。準(zhǔn)備金率作為調(diào)控工具在很多國(guó)家都過(guò)時(shí)了，但在中國(guó)仍是重要工具，可以借此吸收市場(chǎng)上的流動(dòng)性。央行一直秉持中立的貨幣政策，對(duì)市場(chǎng)損害小，過(guò)去幾年以來(lái)，對(duì)準(zhǔn)備金率微調(diào)整了34次，其中32次要求增加，2次減少，基本上每次幅度都是0。5%。也因此，能夠?qū)α鲃?dòng)性能夠進(jìn)行有效、有序的控制。

　　6、將利率差作為工具。央行控制的范圍僅在銀行利率上線和貸款利率下限，其他利率控制則完全被放開(kāi)。

　　央行嚴(yán)格要求SHIBOR(上海銀行間同業(yè)拆放利率)即中國(guó)的LIBOR，做準(zhǔn)確報(bào)告，以此了解利差，了解貨幣的流動(dòng)和分配。在消化既存的呆壞賬方面，不僅注入資金，穩(wěn)定的資源補(bǔ)充了銀行資本，利差在其中也起到了重要作用，存貸款的利差使商業(yè)銀行避免過(guò)度貸款和保守貸款。

　　7、中國(guó)貨幣政策在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)有出色表現(xiàn)，具有借鑒意義。這一點(diǎn)在亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)，次貸危機(jī)，雷曼兄弟破產(chǎn)危機(jī)以及現(xiàn)在的歐債危機(jī)上有充分體現(xiàn)。

　　以雷曼危機(jī)為例，整個(gè)大宗商品市場(chǎng)和GDP預(yù)測(cè)市場(chǎng)都有大幅下降，中國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松，提高流動(dòng)性來(lái)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和回升之后再轉(zhuǎn)回正常軌道。

　　8、貿(mào)易的盈余和經(jīng)常項(xiàng)目盈余的大幅度減少，表現(xiàn)了政府和央行對(duì)保持內(nèi)外平衡的決心，以便經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)發(fā)展之路。

　　穩(wěn)定是第一要?jiǎng)?wù)，但面對(duì)外部危機(jī)，在短期之內(nèi)也必須迅速緊迫地提高流動(dòng)性。同時(shí)也要考慮負(fù)面影響，避免出現(xiàn)和擴(kuò)大道德風(fēng)險(xiǎn)。在短期要有相對(duì)的激勵(lì)，長(zhǎng)期要有穩(wěn)定機(jī)制，貨幣政策也要與四大目標(biāo)相匹配：永遠(yuǎn)制衡通脹，推動(dòng)增長(zhǎng)，促進(jìn)就業(yè)和改革，維持經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外平衡。

　　講座最后，主持人Ortiz表示道，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇扮演了至關(guān)重要的角色，但沒(méi)有任何一個(gè)新型市場(chǎng)的央行能夠起到中國(guó)人民銀行那樣的作用。中國(guó)央行不僅控制通脹，也完成了多重任務(wù)，促進(jìn)了銀行業(yè)改革的進(jìn)程，在過(guò)去10年的經(jīng)濟(jì)變革中起到了關(guān)鍵作用，完成了這個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程的周行長(zhǎng)和團(tuán)隊(duì)成員功不可沒(méi)。(笠瓊 發(fā)自東京)