文/諸建芳(微博)

　　由于全球經濟復蘇減速和歐債危機的反復惡化，2012年上半年中國出口出現明顯下滑。這種不利局面能否持續？筆者認為， 2012 年下半年，如果歐元區能夠避免希臘退出和西班牙銀行業爆發系統性風險等“尾部事件”的發生，則全球經濟增速就不會發生“斷崖式”滑落，中國外貿有望成功 “保十”。

　　中國主要的貿易伙伴可以分為三個梯隊：第一梯隊為歐盟和美國、第二梯隊為亞洲國家和地區、第三梯隊為自然資源型國家和“金磚”國家。貿易模式可分為“東亞貿易模式”和“東亞之外模式”�！皷|亞貿易模式”是指，中國與第二梯隊的國家參與全球產業分工體系，共同生產商品，并主要面向第一梯隊的歐洲和美國出口。“東亞之外模式”是指，不同產業之間的產品貿易。中國與第三梯隊的資源國家按照比較優勢的原則“各取所需”，中國進口資源品，并向正處于制造業蓬勃發展階段的新興市場國家出口制成品。

　　從出口增速的方向看，在歐元區不發生系統性風險、美國經濟溫和復蘇的基準情況下，中國向三大“梯隊”的出口均將有望企穩回升。中國向三大“梯隊”出口相互間的關聯度極高，尤其是危機之后，中國向三大梯隊出口增速之間的相關系數均高達0.9以上。其原因在于，全球化使得各國經濟緊密相聯，需求表現出“一榮俱榮、一損俱損”的聯動性。如果歐元區能夠避免爆發系統性風險，則盡管向歐元區出口會持續徘徊于低位，但進一步下滑的可能性不大。下半年，隨著美國需求的回升，中國向三大“梯隊”的出口都將呈企穩回升態勢。

　　從產品結構看，在危機期間，技術和資本密集型產品的出口增速下滑更為明顯。當歐美發達國家經濟增速下滑時，居民可支配收入相應下降，同時廠商的投資意愿亦會隨之降低。消費和投資需求的萎縮首先沖擊技術含量和資本密集程度相對較高的行業，例如機電和交通運輸設備制造業。疲弱的外需并不利于中國出口的升級和產品附加值的提升。而如果歐洲經濟不發生大幅衰退，在美日經濟溫和復蘇的帶動之下，上述產品的出口增速也將會恢復性反彈。

　　資源環境替代型進口將提升與第三梯隊國家的貿易占比。從橫向比較看，中國經濟增速仍將維持相對高位，隨著經濟增長質量的提升和產業升級，進口替代的空間被打開，加之美國的“再工業化”和制造業回流，中國與發達國家貿易的競爭性也將隨之上升。中國與第三梯隊的“金磚”國家和資源型國家產業內貿易程度較低，貿易的互補性大于競爭性。中國在初級品出口上處于比較劣勢的地位，而在工業制成品出口上處于比較優勢的地位，尤其是在機械運輸設備上，中國的優勢明顯。未來，預計中國與第三梯隊國家的貿易在總貿易中的占比將穩步上升。 

　　從中長期看，出口增速中樞下移是大勢所趨。目前，第一梯隊的發達經濟體正處于調整經濟、財政結構的過程之中，經濟復蘇的動力要經歷一個“緩釋”過程。在歐元區，銀行業“去杠桿化”以及政府部門的財政整固和緊縮將會在中長期內壓抑經濟上行的動力；而美國、日本等歐元區之外的發達經濟體仍將保持經濟溫和復蘇勢頭。這將使中國面臨的外需進一步維持偏弱的格局。跨國經驗表明，中國出口的高增長已經觸及“天花板”。從全球范圍看，一國出口金額占GDP 的比重不超過3%，一國出口金額占全球份額比重不超過10%。其背后的原因在于，當一國出口貿易達到全球貿易的一定份額之后，其他國家出于貿易保護的目的，相關產品的市場占有率難以進一步提升，且貿易爭端和匯率升值壓力都會顯現。20 世紀80 年代的日本和90 年代的德國的經歷都印證了這一“天花板”規律。受全球需求回落和中國出口觸及“天花板”這兩方面作用的共同影響，出口增速的中樞也將由目前的20%左右下移至15%以下。

　　作者系中信證券首席經濟學家