本次汽柴油調(diào)價幅度雖僅100元/噸和95元/噸，但100元/噸的漲幅，已成為新調(diào)價執(zhí)行實現(xiàn)以來的漲幅之最。然而當(dāng)前需求卻與漲價形成對比，國內(nèi)油價變化已與市場供需完全背離。

　　原油變化率(調(diào)整幅度)

　　原油雖暴跌，但難阻國內(nèi)成品油價格上漲

　　成品油分析師：張斌

　　盡管6月20日原油期貨在中國經(jīng)濟(jì)不佳、美股大跌的帶動下大幅下跌，但是卓創(chuàng)資訊監(jiān)測布倫特、迪拜、阿曼的原油數(shù)據(jù)顯示，截止6月19日，變化率較上一周期上漲1.85%。因此今日成品油上調(diào)窗口將如期開啟。

　　只不過，在綜合考慮國內(nèi)當(dāng)前疲軟的需求，以及原油后期繼續(xù)走低的可能，對應(yīng)成品油上漲的幅度或為120元/噸左右。

　　原油動態(tài)

　　中東局勢助推油價，經(jīng)濟(jì)低迷轉(zhuǎn)漲為跌

　　原油分析師：高健

　　本周美聯(lián)儲議息會議影響貫穿始終，國際油價總體波動下行。周初，美國宣布軍事支持?jǐn)⒗麃喎磳ε桑�中東局勢擔(dān)憂助油價雙雙收漲；隨后，市場等待美聯(lián)儲會議結(jié)果，國際油價在美股上漲、美元下跌以及原油庫存增長的交替影響下小幅震蕩，期間WTI升破98美元，創(chuàng)年內(nèi)新高；周末，中國制造業(yè)繼續(xù)惡化，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲縮減刺激規(guī)模，美股大跌，國際油價暴跌。

　　后市展望：中美制造業(yè)形勢依舊嚴(yán)峻，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)仍無改觀；美國石油庫存居于高位，旺季需求初期原油市場供應(yīng)充足，經(jīng)濟(jì)面和供需基本面令國際油價走勢承壓。不過，隨著駕車高峰期的延續(xù)以及敘利亞局勢緊張，國際油價也將覓得支撐。在美聯(lián)儲寬松動向落定之后，預(yù)計短期內(nèi)國際油價將維持震蕩走勢。

　　貿(mào)易商操作

　　新機(jī)制與需求低迷，貿(mào)易商投機(jī)操作大幅縮減

　　成品油分析師：張斌

　　卓創(chuàng)資訊了解，受到經(jīng)濟(jì)低迷需求不振的大幅壓制，今年貿(mào)易商的操作已經(jīng)多出現(xiàn)虧損局面。而隨著國內(nèi)成品油定價機(jī)制改為十天一調(diào)之后，以投機(jī)為目的的貿(mào)易商，受沖擊更加明顯。

　　據(jù)山東淄博一貿(mào)易商表示：“現(xiàn)在市場太難了，需求不行，都沒人要油。再就是這十天一調(diào)，都找不到點了。”卓創(chuàng)資訊多方了解，前期貿(mào)易商多是3-5天的備貨周期，然后3-5天的銷售周期。而這個周期與調(diào)價周期相同，貿(mào)易商的投機(jī)空間基本消失。

　　柴油市場分析

　　經(jīng)濟(jì)低迷不改，柴油上調(diào)但需求難改

　　成品油分析師：馮瑩瑩

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)主營單位0#柴油主流成交價在7700-7800元/噸，平均低于批發(fā)限價約100-200元/噸；僅華南地區(qū)價格相對較低，批發(fā)均價低于批發(fā)限價約400元/噸。

　　上次發(fā)改委下調(diào)限價之后，國內(nèi)多數(shù)主營柴油價格順勢跟跌，跌幅多在20-100元/噸，部分主營單位價格則保持穩(wěn)定，市場價格整體處于相對低位。后期受國際油價連續(xù)上漲影響，以及夏收終端出貨量增加的支撐，主營單位借利好支撐，柴油均價便進(jìn)入上升通道。據(jù)卓創(chuàng)對國內(nèi)20個主要省市柴油價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月20日較6月7日均價上漲38元/噸。

　　后期價格走勢：因夏收已結(jié)束，終端需求的唯一利好支撐消失，預(yù)計在調(diào)價當(dāng)日柴油價格普遍跟漲之后，后期或?qū)⑥D(zhuǎn)為下滑趨勢。今年以來，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依然延續(xù)疲軟態(tài)勢，其中，煤炭行業(yè)尤其不景氣，產(chǎn)能過剩，價格低迷，西北約有近2/3煤礦關(guān)閉，柴油需求量銳減，其他地區(qū)亦有煤礦關(guān)閉的情況。此外，據(jù)悉，各地廠礦、基建等工程開工率亦明顯不及去年同期。因此預(yù)計短期內(nèi)在無明顯利好支撐的情況下，柴油市場價格難有明顯波動，實際成交亦難真正上量。

　　漲幅與需求背道而馳

　　新機(jī)制下漲幅創(chuàng)新高，但漲幅與需求現(xiàn)狀背道而馳

　　成品油分析師：陳晴

　　本次汽柴油調(diào)價幅度雖僅100元/噸和95元/噸，但100元/噸的漲幅，已成為新調(diào)價執(zhí)行實現(xiàn)以來的漲幅之最。

　　雖然成品油上調(diào)趨勢不可阻擋，但是反觀國內(nèi)的成品油市場基本面，卻很難映出漲價的樣子。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來說，一件商品的價格取決于商品的供應(yīng)及需求。簡單的解釋就是一件商品如果供應(yīng)量少而需求量大，其價格才會呈現(xiàn)上漲趨勢。但是目前國內(nèi)成品油市場的現(xiàn)狀卻正好相反，供應(yīng)量大而需求量少。據(jù)卓創(chuàng)資訊從某中油銷售公司處了解到，目前其下屬二級銷售公司油庫庫存高漲，壓車現(xiàn)象嚴(yán)重，其中卓創(chuàng)了解的5家銷售公司共壓車(火車)汽油近70車約13萬噸，柴油90余車月24萬噸。可見供應(yīng)之多，而銷售之寡。

　　究竟為什么會出現(xiàn)這樣一種南轅北轍的局面呢？是定價機(jī)制的問題還是成品油市場的問題？我們首先從機(jī)制出發(fā)，細(xì)讀一遍新的《石油價格管理辦法(試行)》和新機(jī)制的出臺文件，我們發(fā)現(xiàn)新的成品油定價機(jī)制幾乎只是在與原油貼面而舞。定價機(jī)制與國際油價聯(lián)動，從而測算變化率；定價機(jī)制與國內(nèi)原油聯(lián)動，從而考量煉廠的加工利潤。原油作為成品油的上游產(chǎn)品，我們的種種考量是必須的。但是定價機(jī)制中對于下游市場卻是完全忽略的。即使新的機(jī)制中有三種不調(diào)價的制約條件，也只是從上游層面出發(fā)的三種考量，而國內(nèi)成品油市場供需面的考量也僅有個勉強(qiáng)說得過去的非常模糊的“發(fā)生重大突發(fā)事件”。

　　目前來看，國內(nèi)成品油價格的關(guān)注點已經(jīng)完全聚集到原油市場，而忽略成品油市場供求對價格產(chǎn)生的真正影響，這似乎與價格市場化的方向完全“背道而馳”。從行業(yè)更高的角度來看，目前原油作為商品的屬性已經(jīng)很弱，金融屬性成為價格的主導(dǎo)，在當(dāng)前國內(nèi)原油對外依存度高達(dá)57.1%的背景下，國內(nèi)的能源安全也會存在弊端。由此看來，成品油定價機(jī)制的完善改革仍舊是長路漫漫，后期來看，加入對市場供需面的考量將是我國成品油定價機(jī)制下次改革的重點。

　　地方煉廠動態(tài)

　　在6月20日國際原油未暴跌之前，山東地?zé)挸善酚陀绕涫遣裼驮趪�際原油連續(xù)上漲、發(fā)改委上調(diào)預(yù)期增強(qiáng)、中下游商家補(bǔ)庫周期等多重利好提振下，行情向好明顯。煉廠開始漲價刺激下游進(jìn)購，再加上主營單位積極對地?zé)捚�柴油外采成為地�(zé)捦茲q的另一砝碼。但由于6月20日國際油價暴跌使人們對國際油價“積弱”的現(xiàn)狀再度看清。因此發(fā)改委上調(diào)的實現(xiàn)，對山東地?zé)挾�言，仍為其價格再度走低前的“回光返照”。畢竟原油面缺乏有效支撐、終端需求增量有限、貿(mào)易商投機(jī)降至冰點嚴(yán)重制約著山東地?zé)捚�柴油價格的上行。

　　批零差價

　　成品油小漲快調(diào)，對于國內(nèi)市場無太大影響

　　成品油分析師：孟鵬

　　本周以來，受持續(xù)的漲價預(yù)期影響，成品油業(yè)者進(jìn)購操作增多，國內(nèi)成品油市場成交略有好轉(zhuǎn)。國內(nèi)多數(shù)主營銷售單位柴油成交價格小幅推漲，但汽油批發(fā)成交價格整體持穩(wěn)。

　　據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月21日收盤，國內(nèi)20個省的主要城市主營銷售公司國Ⅲ93#汽油批發(fā)均價在8950元/噸，平均批零價差在565元/噸，較上次調(diào)價前下跌59元/噸；0#柴油批發(fā)均價在7751元/噸，平均批零價差在413元/噸，較上次調(diào)價前下跌92元/噸。批零價差略有縮窄，加油站銷售利潤小幅下降，但影響甚微，目前國內(nèi)主營及民營加油站仍可進(jìn)行優(yōu)惠，個別民營加油站優(yōu)惠幅度可達(dá)0.5元/升，主營加油站優(yōu)惠幅度則在0.1-0.3元/升。

　　由于此次成品油價格上漲幅度依舊較小，對于國內(nèi)成品油市場仍無太大影響，而近期國內(nèi)及國際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，故國際油價后期仍存下滑風(fēng)險。加之國內(nèi)疲軟的汽柴終端需求短期內(nèi)難以得到實質(zhì)改善，故預(yù)計此次調(diào)價結(jié)束后，國內(nèi)成品油批發(fā)價格仍有下滑可能。隨著汽柴油零售限價的提高，不排除國內(nèi)汽柴批零價差再次增大的可能。