早報記者 陳華   

　　黃陳決戰9·28：國美業績史上最佳，貝恩債轉股，陳曉再拉票

　　備受關注的國美電器“黃陳惡戰”勝負揭曉日，被延至9月28日。

　　昨日，國美電器(00493.HK)在香港舉行2010年上半年業績發布會，國美電器董事局主席陳曉在會上表示，大股東黃光裕所提出的特別股東大會將于9月28日召開。該股東大會一直被外界視作國美電器“去黃”還是“去陳”的決戰大會。

　　在昨日的業績發布會上，國美電器亮相了被其稱作已恢復到歷史最好水平的2010年上半年各項財務數據。而這些數據，之前被外界認為是陳曉戰勝黃光裕、贏得其他大股東支持的關鍵籌碼。

　　一直站在陳曉一邊的貝恩資本昨日也拋出了“殺手锏”，表示將在9月28日特別股東大會之前，將其所持國美電器可轉換債券轉為公司股份。此舉若成現實，將使黃光裕家族持有的國美電器股份從近34%降至約31%，而這將使得黃光裕家族在9月28日特別股東大會的影響力大為減弱。

　　不僅如此，國美電器昨日還拋出了一份所需資金至少80億元的未來五年發展規劃，為公司增發股票以致稀釋黃光裕家族持股比例埋下伏筆。

　　除了這實實在在的“三招”外，陳曉昨日在業績發布會上對媒體表示，黃光裕在信中要求撤銷執行董事職務等，無視管理層過去19個月以來做出的艱苦努力，再次將上市公司帶入不明朗的形勢中。

　　“我在此呼吁股東們在9月28日的特別股東大會上支持我們，為所有股東的利益，落實公司的五年發展藍圖�！标悤宰蛉赵诎l言中明確表示。

　　“利潤率重返歷史高位”

　　國美電器昨日發布的半年報稱，2010年上半年，國美銷售收入達到248.73億元人民幣，對比2009年上半年，在店面凈減少的情況下仍增長了21.6%；實現凈利潤9.62億元，同比(與去年同期相比)增長65.9%；經營利潤12.49億元，同比凈增86.1%，經營利潤率從去年同期的3.28%上升到5.02%；每股盈利0.064元，較去年同期增長42.2%。其中，可比門店的同店銷售額較去年同期增長24.8%。與此同時，平均每平方米銷售額連續6個季度實現環比增長。

　　根據國美電器提供的數字，2009年初至2010年中期，其累計關閉214家非盈利門店，同期新開門店95家，相當于凈關店119家。數據顯示，國美電器今年上半年凈利潤增幅雖超蘇寧，可是凈利潤總額只有蘇寧的36.6%。此前，蘇寧公布的今年上半年業績快報顯示，上半年蘇寧電器實現凈利潤26.27億元，同比增長53.33%；收入達到360.55億元，同比增長31.9%。

　　國美電器首席財務官方巍稱，2010年上半年集團各項財務數據顯示國美業績創2008年末以來最好的紀錄，經營利潤率重返歷史高位達到5%，說明集團的運營在管理層的帶領下已成功步入上升軌道。

　　方巍介紹，2010年上半年國美電器綜合毛利率提高的深層原因是采購合同標準化、透明化，創造更大的毛利率增長的空間。自2009年下半年起集團開始對供應商合同模式進行調整，將合同外不規范的收入并入合同內。新合同方式增加銷售毛利占比，降低其他收入占比。銷售毛利率增長空間變大，集團不再完全依賴于與供應商的議價能力，而開始通過靈活的商品管理能力、差異化能力。

　　此外，該企業門店經營質量顯著提高，除受益于單店銷售增長明顯之外，集團針對現有門店和新門店租金合同審查和批準較以往更趨嚴格，有助于租金費控制。集團營運成本占銷售比從去年同期的13.2%下降為12%，未來將繼續保持對費用率的有效控制。

　　貝恩確認將全部債轉股

　　國美電器昨日還透露，公司董事會將于9月28日召開特別股東大會，回應公司于8月4日由黃光裕獨資擁有并以國美主要股東Shinning Crown Holdings Inc署名的要求信函。

　　8月4日，黃光裕發函要求國美電器召開臨時股東大會，提出要罷免陳曉和孫一丁兩人執行董事。根據國美電器的公司章程，持股10%以上的股東有權提議召開臨時股東大會，董事會亦須在21天內答復，即便不表示支持，動議股東也可再過21天后自行召集臨時股東大會。另外，由于之前傳出“國美董事會擬增發攤薄黃光裕股權”的消息，8月25日就被外界解讀為，黃光裕與陳曉控制的董事會的“決戰日期”。

　　國美電器稱，舉行特別股東大會旨在公司股東對于要求信函中提出的動議做出投票，包括：撤銷陳曉和孫一丁的公司執行董事職務，由鄒曉春與黃燕虹替任執行董事，撤銷公司于今年股東周年大會通過的以配發、發行及處置公司股份的一般授權。另外，貝恩投資的代表竺稼、Ian Andrew Reynolds及王勵弘將在特別股東大會上退任國美董事職位并被重新選舉。 

　　陳曉昨日表示，董事會一致相信，上述要求信函中的動議缺乏理據，由單個股東的個人利益驅動，不符合公司及其股東整體的最佳利益，遭到董事會和管理層的一致否決。他并稱，黃光裕所提名執行董事候選人一個是其胞妹，另一個則為黃光裕的私人律師代表，兩人均缺乏行業經驗。因此，董事會建議反對上述要求信函中所提出的撤銷關鍵董事和一般授權的動議。

　　此外，貝恩投資已告知董事會，計劃于特別股東大會召開前將所持可轉換債券轉為公司股份。貝恩投資(亞洲)董事總經理竺稼昨日表示，貝恩轉股的原因是為了在公司關鍵時刻能參與投票，最大限度地與其他股東利益實現一致。轉股完成后，貝恩在國美的持股比例為9.8%，黃光裕家族的持股則從近34%降至約31%。

　　不過，分析人士指出，貝恩此舉乃破釜沉舟，因為轉股后會失去可轉債持有人的特別保護條款，一旦國美股價下跌，其投資面臨較大風險。

　　五年戰略埋下增發伏筆

　　昨日，國美電器總裁王俊洲還介紹了國美電器開店規模達700家的五年戰略規劃。王俊洲稱，五年規劃明確計劃新開門店700家，預計2014年國美電器門店數翻番，超過1400家。在繼續保持一級市場領先地位的同時，提高國美在二級市場的市場份額。由于門店差異化經營，將提高企業在不同市場、不同區域的競爭力，未來在二級市場開設適合市場需求的門店，在一二級重點城市核心商圈開超級旗艦店。

　　經測算，上述新的五年戰略規劃實施預計將為國美電器帶來490億到690億元人民幣新增銷售，來源于新業務的收入很可能超過200億元。

　　王俊洲還給出了這一五年規劃的詳細藍圖。根據國美五年門店擴張計劃，預計到2014年底新開700家門店，每家門店投入人民幣100萬-300萬元，總額將在7億-21億元之間；建立全國性地區性物流中心11個，預計每個全國性物流中心的資金需求量為4億-5億元，每個區域物流中心的資金在2億-2.5億元；預計將有超過400家門店需要改造，每家門店需要投入人民幣100萬元，總額在4億元；自建超級旗艦店五年計劃11家，預計在一級市場有4家，每家需要投入人民幣4億元，在二級市場有7家，每家投入人民幣2.5億元；完成新ERP系統全面上線，預計投入4億-5億元。

　　按照這一藍圖，國美電器未來五年發展需要的資金總量至少為80億元。而國美電器昨日發布的最新半年報顯示，公司現金及現金等價物目前有60億元左右，再加上公司正常運營需保持25億-40億元的流動資金，國美未來至少還需要50億元的巨額資金。分析人士稱，這一安排很明顯為公司未來增發股票埋下伏筆。

　　另據《經濟參考報》昨日報道稱，消息人士透露，黃光裕正通過包括資產變現等多種渠道籌措資金，涉及金額巨大，并已和多方人士進行過溝通。該報道援引消息稱，黃氏家族有意出售鵬潤地產旗下地產項目，回籠資金，其中包括北京西站建國大飯店、國美商都等項目。而黃光裕多方籌措資金的動作，則被看做是應對增發或提高股權的背水一戰。

　　不過，陳曉昨日表示，公司目前沒有增發融資的計劃。但是，他語氣凝重地表示“為了把公司經營好，我們不能接受對必要的融資靈活度加以限制，尤其是在經歷過2009年最黑暗的日子后，我們深知資金短缺會給企業帶來多大風險。為了保障全體股東投資收益的最大化，保障我們員工的就業崗位，廣大的消費者能夠繼續以實惠的價格買到高質量商品，我們必須不遺余力。我在此呼吁股東們在9月28日的特別股東大會上支持我們，為所有股東的利益，能讓公司正常經營，落實公司的五年發展藍圖�！�