宋衛平反悔：契約中的利益權衡

　　房產界最大并購案生變，綠城不賣了

　　龍飛

　　“像玩過家家一樣”，盡管一直表示關于綠城回購股份一事尚不能蓋棺定論，但這位融創的公司高層還是忍不住發出上述評論。

　　早在10月底，市場開始傳出綠城與融創股權交易生變的消息，這是今年5月宣布的涉及63億港元的龐大收購計劃。一開始雙方誓言旦旦，盡管受到港交所游戲規則的困擾，但融創也開始對綠城的實質性管理，如今卻無疾而終？

　　綠城回購

　　11月6日9點，孫宏斌發微博稱：“年輕的時候爭強好勝，曾經贏得暢快淋漓，也曾輸得一塌糊涂，但我不后悔。年紀大了點后，希望多做些雙贏的事，少做些一贏一輸的事，不做雙輸的事，實在做不到，就保護你的員工的權益，保護股東們的利益，保護家人的平安幸福，支持你的朋友們”。

　　這位融創中國(01918.HK)的董事長，5個月前曾非常驕傲地宣布：“宋總(綠城中國董事長宋衛平)的這種信任，這種選擇可能是我一生中最大的成就�！边@是他在融創收購綠城股份發布會上的表態。

　　今年5月22日，當時融創中國公告表示，將以62.98億港元代價收購綠城中國24.313%股份。在扣減2.84億港元的派息后，融創中國實際支付金額為60.14億港元。收購完成后，融創將與九龍倉并列為第一大股東，宋衛平降為第三大股東。而該公告顯示，宋衛平將在股權收購完成后，調任董事會聯席主席，其后再由董事會聯席主席調任董事會榮譽主席，并自2015年3月1日生效。同期孫宏斌將由非執行董事過渡為董事會主席。而且雙方約定交易的最后截止時間是2014年12月31日。隨后孫宏斌與宋衛平共同舉行了新聞發布會，濟濟一堂，其樂融融。

　　然而這場被稱為今年最大的并購案卻并不順利，今年8月，香港證監會[微博]質疑綠城并購中，融創中國和宋衛平屬于一致行動人，需要按照香港有關法規進行全面收購。據當時估算，全面收購涉及的金額將超過200億元。但此時孫宏斌強力表態稱：“任何情況下我們都不會放棄這起收購。”

　　但此時市場開始流傳出宋衛平要回購股份的傳言。但不少業界資深人士都認為該傳言可信度不高，10月21日在某公開場合中，宋衛平以新公司藍城董事長的身份公開亮相，并表示“賣綠城不后悔，賣了就賣了”。

　　沒想到情況到了10月底忽然發生大轉折。據內部人士透露，雙方經過多番商討后，于10月底達成一致意見，孫宏斌同意宋衛平重返綠城，前提是在原收購價格之上增加一定程度的溢價，并給予寬松的付款條件。

　　據該人士透露，意見統一后，宋衛平對孫宏斌贊譽有加，而孫宏斌也表態稱宋為其“永遠的老大哥”。

　　下屬的異議？

　　11月6日孫宏斌的微博似乎已表明其態度，但其員工卻向外界傳達著不同的聲音。11月1日，現任綠城高管鄭甫、田強的綠城內部信通過某種渠道“流出”。稱外部有不少關于公司近期變化的說法與傳言，到目前為止，集團管理團隊未接到任何來自股東層面的關于此說法的正式信息。并強調“此說法只是部分股東關于公司未來經營發展的一些想法，還在探討階段，可行性尚待商榷”。

　　事實上在孫宏斌對于這場持續了5個月的收購一直全心投入，在宣布收購的同時，田強、鄭甫等孫宏斌的得力助手開始進駐綠城。首先迅速調整了管理體系，“過去4個月，融創為綠城新招29個項目總經理、24名銷售負責人……將管理架構調整為三級管理，聚焦區域管理，對浙東、山東、杭州、浙南等區域設立平臺公司及集團直管項目組�！碧飶姷膬炔啃胖袕娬{。而原本綠城管理層中愿意留下的員工，工資得到了大幅調整，并且重新調整了產品線以及產品定位。

　　彼時國內房地產市場還處于冷凍期，但經過迅速的人事更替、降價促銷等手段，綠城似乎煥然一新。8月，綠城在杭州的網簽金額超過23億元，創下今年全國房企單城當月冠軍。今年上半綠城中國營收276億元，但1~9月銷售就達到453億元，三季度就完成了177億元。孫宏斌加速去庫存的策略頗為成功。在田強的內部信中也一再強調管理層對此的付出以及獲得的回報“8、9、10三個月我們完成合約額352億元、合同額283億元、銷售回款235億元”。

　　經營理念的差距

　　但對于這些成績宋衛平似乎另有看法，在田強內部信“流出”前后。

　　市場也在流傳宋衛平要回購綠城的“原因”：宋衛平及藍城高管接到綠城業主有關質量問題的“大批投訴”；部分項目合作股東對現融創團隊的銷售策略持有異議。視品質為生命的宋衛平“對此十分不滿”，認為有悖其對綠城業主永不降價的承諾。

　　事實上從今年8月開始，綠城中國在青島、紹興、上海等地都發生了老業主維權事件。據稱有部分業主已經把短信發到宋衛平處。

　　縱觀這幾起維權事件，大多措辭都是綠城項目存在質量問題。這頗讓市場有些意外，事實上現在在售的項目，大部分都是宋衛平主管時已經開始建設。

　　僅僅因為大股東換人，項目就由質量上佳變成不堪入目，需要維權嗎？事實上浙江當地一位資深人士向《中國經營報》記者表示，質量問題更多是表象，“最核心的問題是降價”。綠城在浙江某項目售價就一度從13000元/平方米下調到最低8000元/平方米，這引發了老業主一系列的維權行徑。

　　但融創方面卻認為，這一系列銷售策略之所以如此激進，是因為前期買下的風險過高。田強內部信中透露，綠城旗下項目中有30個涉及風險明顯。“相當比例的項目產品成本遠高于市場標準，成本遠超市場售價的承載能力”，并進一步表示因為這些定位上不夠準確的項目，導致公司積壓大量難以消化的大面積、高總價、長周期庫存，占集團近1000億元庫存的60%，即使市場好轉，此類庫存去化也難以明顯提升。

　　在決定賣掉綠城時，宋衛平曾表示這是因為房地產市場由于政府行政調控的打擊，讓其意志消沉。市場冷凍、銷售乏力以及資金緊張等原因讓他決定出售項目。

　　然而半年不到，政策調控發生了翻天覆地的變化，除了北上廣深，大部分城市限購已經取消，限貸松綁政策出臺，讓市場出現回暖跡象。而綠城絕大部分項目都處于二三線城市，很大機會受惠于這場政策春風。

　　也許正是因為經營理念上的不一致，讓雙方的“同臺吃飯”變得貌合神離。雖然孫宏斌“這幾個月幾乎都在杭州，幾乎每天都工作至深夜”，有知情人士表示，但綠城的創辦者似乎不能接受自己公司的經營思路發生逆轉。

　　于是一項龐大的回購計劃推進中，11月6日孫宏斌的微博是否就是對于此次回購之爭的結案表態？尚未定案。這畢竟是涉及數以十億計的龐大商業計劃，正如孫宏斌所說，如何給股東交代，如何給員工交代？回購的具體金額及條款將如何設計？均有待雙方正式公布。