資料圖。轉自法治周末

　　尚德危局背后的政府“溺愛”

    無錫尚德走到今天的局面，跟無錫市政府的“溺愛”有關系。如果政府部門對光伏產業的發展有清晰的規劃，而不是盲目上馬項目，或許無錫尚德也不會超速發展。直至今日，這樣的問題在我國很多城市都存在

　　法治周末記者 肖莎

　　尚德電力，這家曾經站在光伏行業頂端的企業，如今負債累累，寸步難行。

　　3月18日，尚德電力發布公告稱，公司未能在約定的3月15日償付高達5.41億美元的可轉債。

　　債務違約似乎已成定局。但在公告中，尚德電力表示，公司正持續跟可轉債的持有人溝通進行債務重組(即修改原定的債務償還條件)。

　　“已經有60%的可轉債持有人同意延期償付。”尚德店里的公告中顯示。

　　但法治周末記者查詢資料發現，2008年發行這筆可轉債時的募集書顯示，只有100%的債券持有人同意，方可延期支付。這也就意味著，一旦剩余的40%的債券持有人對尚德電力的發展前景信心不足，不同意延期支付，債務重組就面臨著很大的困難。

　　“根據破產法的規定，不能償還到期債務是破產的條件。”曾經參與太子奶破產重組工作的律師韓傳華告訴法治周末記者，若尚德電力無法償付到期債務，那就意味著其可能面臨著破產的局面。

　　尚德電力身上背負的債務，不僅僅是5.41億美元那么簡單，在它身上，還有其子公司無錫尚德太陽能有限公司(下稱無錫尚德)為借款主體借來的超過10億元人民幣的銀行負債。

　　近兩年，中國的光伏產業面臨著產能過剩、歐盟對中國光伏產業進行“雙反”的重重重壓，光伏企業從盈利的高峰，逐步墜向虧損的深淵，而發展尤為迅猛的尚德電力所遭受的沖擊尤為嚴重。

　　“尚德的發展是一個奇跡。”2006年3月，尚德電力登陸紐交所之后3個月，有調研機構這樣評論這家企業。

　　7年之后，當尚德電力背負上如此沉重的包袱，如果它能夠順利挺過去，或許也堪稱另一個奇跡。

　　“市場對尚德電力的反應很不好，其股價一直在跌，尚德電力已經無法通過自身能力渡過難關，其能否繼續經營和發展，主要要看無錫市政府。”長期關注中國光伏產業的廈門大學能源經濟研究中心主任林伯強[微博]說。

　　破產還需過法律關

　　韓傳華告訴法治周末記者，5.41億美元的可轉債違約后，由于發行可轉債的是尚德電力，所以購買可轉債的債權人有可能為了自身權益，起訴尚德電力或向法院申請尚德電力破產。

　　法治周末記者查詢資料發現，尚德電力是無錫尚德的創始人施正榮為了將無錫尚德上市，而在開曼群島注冊的公司，通過資本運作，尚德電力控股無錫尚德，借由尚德電力在紐交所的上市，無錫尚德登上資本市場的舞臺。

　　所以韓傳華告訴記者，可轉債的債權人需要到開曼群島的法院去申請，尚德電力方能進入破產程序。

　　“但事實上，尚德電力只是一個殼，無錫尚德才是其核心資產，尚德電力破產意義不大。”韓傳華分析。

　　也或許因此，坊間傳言尚德電力的董事會此前意圖通過無錫尚德破產來償還債務，3月20日前會出臺無錫尚德破產重組的方案。

　　根據我國破產法規定，當企業不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力時，企業也可以自行向法院申請破產清算或破產重組。

　　但是韓傳華告訴記者，在我國破產也需要走法律程序，需要有債權人或債務人向法院申請，法院批準之后方可進行。

　　由于無錫尚德是上市公司尚德電力的子公司，無錫尚德的破產是否需要尚德電力股東大會的同意？韓傳華告訴記者，這就要看尚德電力的公司章程中怎么規定的，按章程進行就可以。

　　但無論什么情況，無錫尚德或尚德電力的破產都不是短期內可以進行的事情。所以坊間關于“3月20日就會出臺破產重組方案”的傳言的可信度就值得質疑。

　　法治周末記者試圖向無錫尚德方面證實，是否有債務人或無錫尚德本身是否已經向法院申請破產，但并未獲得答復。

　　無錫政府介入可能很大

　　關于尚德電力、無錫尚德的坊間傳聞多種多樣。也有傳聞稱，當尚德電力計劃將其子公司破產從而償還債務時，無錫市政府不同意，無錫市政府計劃接盤無錫尚德。

　　對于這樣的傳聞，法治周末記者聯系無錫市政府、無錫尚德，但都未得到答復。但韓傳華和林伯強都表示“無錫市政府接盤無錫尚德很有可能”。

　　“無錫尚德能發展這么大，政府是有投入的，其破產會牽涉到上萬人的就業、銀行的貸款等因素，政府很可能會考慮到這些因素，去拯救它。”林伯強分析道。

　　林伯強的分析不無道理。從公開資料可以看到，無錫市政府跟無錫尚德之間的關系非常密切。

　　“沒有政府的大力扶持，尚德起不來。”江蘇省委研究室的一份關于無錫尚德的調查報告中寫到。

　　前述報告里羅列了無錫市政府對無錫尚德種種扶持細節：創業之初，在無錫市政府的協調和支持下，無錫6家國有企業和施正榮共同出資800萬美元，解決企業的燃眉之急；無錫新區專門委派兩名工作人員，幫助企業從事公司組建方案、工商注冊、稅務登記、銀行開戶、信息發布、人員招聘等相關工作，為企業提供廠房用地，并減免房租，大大減輕了尚德的運營成本。

　　無錫市政府網站的一篇題為《大力推廣尚德公司的成功實踐經驗》的文章中還提到，在尚德公司的發展過程中，得到了各級黨委、政府和有關部門的大力支持和特殊服務，先后得到了國家科技部“十五”科技攻關計劃項目、省重大科技成果轉化項目等3000多萬元的資金支持。

　　“在尚德的發展過程中，無錫市政府像保姆一樣提供服務，像導師一樣給予指導。”施正榮曾經在一次接受采訪時表示。

　　就在2012年9月由于歐盟的雙反政策落地對光伏企業帶來打擊時，當有銀行出現“抽貸”等傾向時，無錫市政府領導還牽頭各家銀行進駐無錫尚德，計劃對其放貸以走出困境。

　　無錫市政府有能力將無錫尚德托向光伏業的頂峰，但當無錫尚德的發展出現逆轉，短期內政府似乎也無法扭轉乾坤。

　　“但無論如何，當無錫尚德面臨破產的風險時，無錫市政府為了社會穩定，為了銀行巨額貸款的收回，也為了曾經的付出不打水漂，似乎也不能不救。”林伯強說。

　　在接受法治周末記者采訪時，林伯強也表示，無錫尚德走到今天的局面，跟無錫市政府的“溺愛”也有關系：“如果政府部門對光伏產業的發展有清晰的規劃，而不是盲目上馬項目，或許無錫尚德也不會超速發展，直至今日。這樣的問題，在我國很多城市都存在。”

　　政府介入后的焦點

　　韓傳華認為，無錫尚德未來的發展很可能跟太子奶當年的命運相似，即先由無錫市政府組織的國有企業對無錫尚德進行暫時托管經營，如果經營一段時間依然無法償還債務，那么或許就要走向破產重組或破產清算的地步。

　　“政府組織國有企業接管民營企業時，一定是有條件接管的。在接管過程中政府和國有企業能否履行約定的義務，是否會涉嫌侵占民營企業的資產，導致資產流失，或許會成為焦點。”韓傳華說。

　　韓傳華的擔憂不無道理。當年太子奶被高科奶業托管后，高科奶業負責人文迪波多次被質疑侵占、轉移太子奶的資產。

　　在韓傳華看來，政府介入無錫尚德的經營后，尤其是一旦無錫尚德進入破產程序后，政府會不會公正地查清無錫尚德在經營過程中是否有個人侵占、挪用公司資產的行為，并查處相關責任人，給投資者一個交代，也是投資者會密切關注的話題。

　　而就在近日，施正榮還被質疑與多個企業間存在關聯交易、利益輸送。有報道稱，尚德電力董事會已在3月8日對施正榮的關聯交易進行內部審核，不過尚德電力和無錫尚德方面均無公布任何相關信息。