■ 20天內兩份匿名信舉報

　　■ “中聯重科感到做空壓力，每天會監控數據”

　　早報記者 閆鵬飛

　　不到一個月，中聯重科股份有限公司(000157.SZ，01157.HK，中聯重科)兩度遭匿名舉報，被指“財務造假”。

　　1月29日，香港明報報道稱，其28日再收到新匿名信及另一份更詳細的客戶名單，信中堅稱中聯重科將訂單分類，以方便虛構銷量。

　　最新匿名信數據更細

　　此前的1月8日，明報報道，中聯重科在銷售時將訂單分為三類，一是買家簽約的正常訂單；二是買家預期會購買，但未確定的潛在訂單，稱為B類訂單；三是C類單，即虛構訂單。相關表述源于一份自稱國際投資者1月7日向香港證監會舉報的匿名信。

　　就上述說法，中聯重科1月9日隨即以公告的方式全盤否認。

　　明報稱，該報28日收到的匿名信，隨信附上一份聲稱是中聯重科2011年及2012年的發貨明細表，僅2012年的明細已有近2700份訂單內容，是第一封匿名信訂單數量的5倍多。此外，在該匿名信中，訂單數據除了客戶名稱、主機編號、訂單號等之外，還有客戶編號、銷售部門、退貨原因等，部分所謂有問題的假單更用紅字列出，比上封匿名信的內容更細致。

　　不過，目前未知上述兩份匿名信是否屬同一人所為。

　　昨日，中聯重科管理人員向早報記者表示，該公司認為新指控是上一次事件的延伸，公司早前已表明態度，此次對外口徑以此前澄清的公告為準。

　　自1月8日首份匿名信曝光后，中聯重科當天停牌，在1月9日復牌當日，A股跌3.15%，H股跌6.44%。昨日第二份匿名信曝光后，中聯重科A股收平盤，H股漲0.577%。

　　1月29日和1月7日的收盤價相比，中聯重科A股略有上漲，H股則已跌去11.35%，遠遠跑輸大盤。

　　媒體質疑 投行看好

　　上述第一份匿名信稱，在2012年整個重型機械市場下滑的情況下，中聯重科是內地同行中唯一一家取得前三季度純利潤及營業額有雙位數增長的公司，當中存在造假可能。

　　華爾街日報1月14日《中聯重科命懸一線》為題，撰文援引中國工程機械商貿網的數據稱，2012年中國排名前19位的挖掘機制造商中，有17家的挖掘機發貨量較上年下降，中聯重科的發貨量卻增長了65%。

　　挖掘機在中聯重科業務中所占的比重較小，而混凝土機械銷售額占到該公司總收入的一半以上。文章稱，中聯重科2012年上半年混凝土機械銷售額較上年同期增長逾50%，但同期內地混凝土產量的增幅還不到6%。

　　該文續稱，中聯重科業績持續增長的奧秘之一，在于實施了激進的信用銷售。中聯重科管理層稱，該公司的表現好于其他同行是因為他們提供了更好的產品和服務，但從數據來看，中聯重科是在用賒銷的手段來提高銷售額。

　　中聯重科財報顯示，2012年前三季度銷售額略低于100億元，同比(較上年同期)增長10.3%；但經營現金流為1.79億元，同比下降84%；應收賬款為196億元，比2011年底上漲69%。

　　華爾街日報還援引新鴻基金融集團分析師的說法稱，中聯重科2012年第三季度應收賬款回籠時間為117天，較2011年第四季度的81天增加了44%。

　　不僅是華爾街日報。英國金融時報Lex專欄1月11日也曾發文稱，較大的機械制造商對供應商融資模式(編注：一家公司向其客戶提供貸款，使客戶可以購買其產品)的依賴程度大為增加，導致應收賬款上漲和存貨周轉天數增加，而中聯重科的最大競爭對手、同城的三一重工[微博]股份有限公司(600031.SH，三一重工[微博])也存在相應的問題。

　　中聯重科內部接近資本運作的人士稱，現在應收賬款膨脹的速度確實很快，會對公司有一定影響，不過公司是業內的領頭企業，承受能力較強，只要經營有需要，控制在一定限度就可以了。

　　經濟通通訊社昨日援引瑞銀集團發布的研究報告稱，預期中聯重科去年第四季度的純利倒退超過50%。不過，該報告同時相信中國內地建筑機械制造業已于去年第四季度見底，其后將緩慢復蘇。

　　瑞銀預計，混土器、干混砂漿器及制沙機等新產品的增勢較強，而混凝土機械、水泥泵等產品今年將溫和倒退0－5%。同時，推土機的銷情應該會向上，中聯重科將受惠，因其市占率基數低(僅2.6%)。

　　香港證監會是否介入存疑

　　值得注意的是，目前不能排除中聯重科被做空的嫌疑。

　　英國金融時報去年6月曾報道，因投資者擔心中聯重科較高的銷售額是通過大量使用供應商融資來實現的，所以其是在香港股市上被做空力度最大的一只股票。

　　上述人士也透露，中聯重科確實感到了被做空的壓力，公司每天都會進行數據監控，而在上述《明報》第一篇質疑報道的前后，一些數據表明了做空的跡象。

　　不過現在看來，香港證監會是否會基于收到的文件啟動針對該公司的調查尚存疑問。

　　香港證監會方面昨日在接受早報記者采訪時對此事未予置評，一位工作人員表示，是否進行調查、調查的進程如何，是不對外披露的，這是香港證監會處理個體事件的慣例。

　　不過，前述中聯重科管理人員透露，事發至今，香港證監會與公司尚未聯系，也沒有進行相關的調查。