“9·28票決”開啟了和談大門，但一個月過去后，國美仍舊站在命運的十字路口上。談判的議題相互牽扯制衡，讓各方最終妥協(xié)進程緩慢。

　　問題一：國美“分家”嗎？

　　非上市門店去留未定

　　黃光裕的第一代言人、其妻杜鵑在“9·28”投票結(jié)束后公開表示，大股東不希望國美分裂成兩個。于是，在此后的數(shù)周里，幾乎每隔幾天就會傳出雙方就非上市門店達成共識的消息。黃光裕方面多次強調(diào)，相關(guān)問題沒有定論。但是，無論是輿論還是經(jīng)銷商幾乎已經(jīng)在這一問題上達成了默契：國美分家是最壞但最不可能出現(xiàn)的局面。

　　原國美電器決策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經(jīng)營管理研究室主任、現(xiàn)任江蘇新日電動車副總經(jīng)理的胡剛認為，分割國美的利弊顯而易見，受傷最大的是國美品牌�！耙粔K牌子兩套班子”的運營格局難免出現(xiàn)戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的不統(tǒng)一。對黃光裕來說，目前，非上市門店的采購、銷售、門店、服務、信息和物流等十幾個管理系統(tǒng)都依賴上市公司，一旦分割，需要運營的資金大約為10億元。

　　對國美董事局來說，分家相當于折斷上市公司一只翅膀。根據(jù)此前公開的數(shù)據(jù)，非上市門店去年為國美電器提供人民幣2.335億元的費用總額，相當于上市公司凈利潤的16.67%。對貝恩來說，入股國美以圖獲得暴利的計劃也會付諸東流。反之，推動未上市門店注入上市公司會使上市公司的規(guī)模擴大，從而使得上市公司實現(xiàn)每股收益增厚和團隊穩(wěn)定的良好局面。

　　非上市門店仍舊是黃光裕家族最實際的籌碼。黃家一再強調(diào)，非上市門店的注入問題需要在解決創(chuàng)始大股東在董事局里的合理席位和重組國美董事局的前提下進行。在沒有換得對手更多的讓步前，黃光裕家族不會放下這件武器。

　　問題二：董事會席位將擴充？

　　黃氏家族要話語權(quán)

　　“9·28”后，曾在股東大會上被指責為“國美門口野蠻人”的貝恩資本開始扮演“和事佬”的角色。貝恩資本(亞洲)董事總經(jīng)理竺稼在日前舉行的第七屆中國國際金融論壇上表示，“可以考慮增加國美董事會席位”。據(jù)說陳曉也并不反對為黃家增設董事局席位。消息人士透露，9月中旬，陳曉曾對剛剛獲釋的黃光裕妻子杜鵑表態(tài)稱，“你說今天要進來一個，我答應；進來兩個，我也答應。董事會可以加人，但是不應該換人�！睂τ谙Ｍ麪幦《�事會話語權(quán)的黃氏家族而言，這樣的妥協(xié)是否已經(jīng)足夠？

　　“創(chuàng)始大股東對于重組國美董事會的訴求沒有改變。創(chuàng)始大股東認為，重組后的董事會要能夠合理反映全體股東的訴求和主張，創(chuàng)始大股東在董事會里有合理的席位，保留適當?shù)拇�表性�！弊蛉�，在接受記者采訪時，黃光裕方面巧妙地回避了對于增加董事席位方案的評論。大股東的理想方案顯然是，用黃燕虹和鄒曉春替代陳曉和孫一丁，而非僅僅增加董事人選。

　　但是，胡剛認為，董事會席位最終會達到均勢格局。“黃氏家族占有約三分之一股權(quán)卻在董事會沒有一個有效的利益代言席位，貝恩轉(zhuǎn)股后僅僅持有國美股權(quán)十分之一，卻在董事會擁有4個利益代言席位。創(chuàng)始人大股東出資最多但話語權(quán)為零的現(xiàn)象是無法長久的。”

　　黃光裕方面昨日接受記者采訪時表示，目前雙方的協(xié)商仍在繼續(xù)，但未就“一攬子計劃”達成一致意見。在陳曉留任等問題上，黃光裕方面仍舊態(tài)度強硬地稱，盡管陳曉問題非核心問題，但不能理解成大股東接受陳曉留任。“國美董事會主席職務是解決國美長遠問題的‘一攬子計劃’的一部分，應統(tǒng)籌考慮�！�

　　黃光裕方面提名的董事候選人鄒曉春表示，各方正在尋求達成一攬子具有法律約束力的解決方案，協(xié)議包括經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、創(chuàng)始大股東在董事會的合理席位和非上市門店的統(tǒng)一經(jīng)營等核心問題。

　　回望這一個月，雙方低調(diào)、緘默。

　　在陳曉方面，黃光裕人力財力的捉襟見肘可能讓陳曉在談判桌上獲得更多資本。昨天有消息稱，黃光裕旗下鵬潤投資有限公司正計劃出售房地產(chǎn)項目國美商都以緩解黃家的資金饑渴。

　　原國美電器決策委員會發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經(jīng)營管理研究室主任、現(xiàn)任江蘇新日電動車副總經(jīng)理的胡剛認為，如果說國美之爭上半場打的是一場速決戰(zhàn)，那么下半場像是持久戰(zhàn)，而最終的結(jié)果是，一個嶄新的均勢體系將在國美形成。

　　卡在“一攬子協(xié)議”

　　問題三：國美的未來交給誰？

　　陳曉去留問題相持不下

　　除了席位數(shù)量，董事人選也是關(guān)鍵問題。黃光裕家族派出沒有任何電器連鎖運營經(jīng)驗的黃燕虹和鄒曉春為董事候選人，機構(gòu)投資者對其不看好。在“9·28”未能取勝后，“黃光裕家族換將”之說甚囂塵上。不過，黃光裕家族給記者的最新答復明確表示，將繼續(xù)推動并推薦鄒曉春和黃燕虹擔任國美的執(zhí)行董事。此外，就陳曉的去留問題，雙方也相持不下。國美的未來交給誰？這將決定國美的經(jīng)營戰(zhàn)略。

　　知情人士稱，富有才干的杜鵑是一個協(xié)調(diào)者，并沒有決定權(quán)。在杜鵑出獄后，黃氏家族通過中介頻頻與貝恩資本見面溝通，就很多問題達成了共識，但雙方糾結(jié)的問題在于陳曉的退出。黃氏家族要求陳曉一定要退出，竺稼認為應該保持管理層的穩(wěn)定，否則公司將步入動蕩。

　　無論如何，在“9·28”之后，繼續(xù)留任的陳曉將面臨兩大挑戰(zhàn)：一是提高國美業(yè)績以證明自己的能力；二是如何與仍保留第一大股東地位的黃光裕方相處。后者也許是解開一切矛盾的關(guān)鍵。

　　■相關(guān)新聞

　　黃光裕整體出售國美商都

　　估值超百億 否認資金饑渴

　　昨日有消息稱，黃光裕對資金饑渴，擬以40億價格出售國美商都。對此，黃光裕方面發(fā)言人在接受記者采訪時表示，國美商都正在對外整體出售，但總體價值超過100億元，而非媒體報道的40億元。同時，他否認國美商都的出售與國美之爭有關(guān)。“這是原來就在進行的項目，而且國美事件也用不了這么多錢�！�

　　據(jù)該發(fā)言人介紹，國美商都已經(jīng)竣工，房產(chǎn)證等證件齊全，具備經(jīng)營所需的條件。公開資料顯示，國美商都是黃光裕地產(chǎn)項目的重要資產(chǎn)之一，曾是2005年北京市最大的招拍掛項目。隨著黃光裕被捕入獄，國美商都的工期一拖再拖，建設一度停滯。當黃光裕案塵埃落定后，國美商都的出售再度被提上日程。

　　據(jù)了解，國美商都主打商業(yè)地產(chǎn)，規(guī)劃用地面積11.88萬平方米，總建筑面積55.5萬平方米。其中，純商業(yè)用房31萬平方米，寫字樓3萬多平方米，酒店和酒店式公寓5萬多平方米。在國美商都的西側(cè)，僅隔一條馬路就是豐臺區(qū)重點項目總部基地。國美商都的東側(cè)毗鄰汽車博物館，南側(cè)則是北京舊機動車交易中心。黃光裕方面去年就擬出售國美商都，當時對外的報價是60億元。一度傳出有人愿意接手的消息，但最終不了了之。

　　近日有媒體報道稱，國美商都將以40億元加5億元債務打包出售。黃光裕方面對此表示，按照媒體報道的說法，國美商都合每平方米才8000元錢，“現(xiàn)在根本不可能有這個價格”。黃光裕方面對國美商都的估值超過100億元，據(jù)稱已經(jīng)有多個買家與黃家接觸。

　　在今年的胡潤百富榜上，黃光裕以240億總資產(chǎn)位列第21位。外界關(guān)于黃光裕家族面臨巨大資金壓力的傳聞一直不斷。有消息稱，今年黃氏夫婦除了繳納了總計10億元的罰沒金外，還欠有數(shù)量不明的借款。如果國美商都成功出售，上百億的現(xiàn)金流除了償還債務之外，還可以為黃光裕方面獨立運營非上市門店提供現(xiàn)金保障。

　　本版撰文

　　晨報記者 劉映花