黃光裕之敗敗在自己 剖析三大失利原因
贏得眾多同情的黃光裕在特別股東大會上落敗，原因何在？本報今日探討黃光裕因何失利，不是落井下石數落黃光裕，而是因為國美事件的始末已經超越了一個企業本身，給正在轉型中的中國公司提供了絕佳的實戰案例和啟示。
“黃光裕已受14年的懲罰，善良的你何必再落井下石？”一則在香港報紙上刊出的煽情廣告并沒有得到良好回應。前晚，國美公布特別股東大會上，占總股份81.23%股權的股東行使了表決權，但剔除黃光裕自己的股份，只有約占總股份6.62%的投資者堅定“挺黃”。黃光裕輸在哪？是吝嗇權力下放，不愿與管理層共享收益？是眾叛親離，找不到合適操盤人？還是遭人算計，鉆進自己設的迷局里面？
黃光裕方面昨日傍晚向本報記者發來一封“讓我們共同愛護國美——來自創始股東的感謝”，透露大股東“堅信必將最終取得全面的勝利”，呼吁“大家一如既往地支持國美，支持創始股東”。
不過在付出巨大成本之后失利的原因，“感謝信”中只字未提。黃家手頭的資源短期內或許不再足以繼續發動股權爭奪大戰，黃光裕方面是否應該痛定思痛？
失利原因一
建超級特權董事會 搬石頭砸自己的腳
股東大會的結果也并非就是黃光�！叭敗钡木置妫m然黃光裕提出了5項動議，但歸納起來就是兩條：重組董事會和撤銷增發的一般授權。輸了前一條，但贏得后者，黃光裕直呼“已將陳曉手中的刀奪下”。
但這把刀恰恰是黃光裕自己“送”出去的。學者馬光遠指出是“黃光裕打敗了黃光�！保S光裕此前為了自己在資本市場的操作便利，不斷修改國美的公司章程，并將董事會凌駕于股東大會之上，“董事會可以各種方式增發、回購股份，包括供股、發行可轉債、實施對管理層的股權激勵”。
陳曉恰恰是利用了黃光裕的這些“遺產”，導致黃光裕方面一直擔心陳曉利用“增發”王牌攤薄、邊緣化大股東。
啟示
公司章程是公司組織和活動的基本準則，是公司的憲章，它既是公司成立的基礎，也是公司賴以生存的靈魂。如果個別股東，即使是創始股東為求私利而擅改公司章程，難免會為公司發展留下禍根。“未來很難預測，今日掌控的局面極有可能因個人的意外而變得危機重重”，業內人士如此分析，“過于相信自己的控制力，而忽略不以人的意志為轉移的資本意志，很有可能自嘗惡果”。
失利原因二
舍不得股權 套不住高管
記者發現，跟隨黃光裕打拼多年的國美多位管理層，從決戰開始之際，就始終以“對方”的形象出現在黃光裕一方面前，“最為核心的因素就是黃光裕對股權激勵的態度”。
雖然在官方的表態中，黃光裕一方強調，大股東一直在推進管理層股權激勵計劃，并評價陳曉的方案顯得有些草率，在股東大會決戰之前甚至還放風，如果黃家取勝，將建議董事會優化和延展股權激勵方案，并分期適當擴大激勵規模。
“只是這一切都停留在口頭上，畫餅充饑，沒有得到任何的落實”。“在黃光裕時代，高管想要獲得股權激勵簡直是不可能�！痹趪廊温毜囊恍┮獑T這樣反饋。而坊間關于黃光裕權威至上、對待經營管理團隊極其刻薄的說法也在一定程度上得到國美內部人員的佐證。
再看看陳曉，在國美最為危機的時刻推出股權激勵方案，不僅穩定了公司，也徹底捆綁了包括曾任黃光�！八饺舜怼钡膰垃F任總裁王俊洲在內的管理層。
啟示
在公司的發展歷史上，股權激勵作為合理激勵公司管理人員勤勉盡責的方法，已經為世界各國的大公司紛紛推行。以國美競爭對手蘇寧電器來看，張近東實質推進的動作早已有之，只不過是因為客觀因素導致方案落實遲于國美。
失利原因三
眾叛親離 陷入“無將可用”境地
除了國美的現任管理層沒有支持黃光裕，投資者對黃光裕的一些作為也頗多非議。2004年6月，黃光裕借殼中國鵬潤，完成國美電器H股的曲線上市，此后3年，黃光裕在資本市場不斷套現，持股比例由75%下降至34%，套現高達上百億元。
黃光裕的套現行為直接危害到了機構的利益，“國美的股價上不去，機構就不能從國美身上賺到巨額的利潤”，而偏偏在此次股東大會上，持股權重巨大的機構左右了最后的結局。
背叛的不僅是機構投資者，就連“自己人”也“出走”。在前日股東大會現場，除了胞妹黃燕虹之外，曾與黃光裕演繹“豪門恩怨”的黃燕虹之夫——張志銘的出現讓業界為之震動。
張志銘于1993年加入國美后，曾是黃光裕的司機，后來逐漸被委以重任。與黃光裕的二妹黃燕虹結為夫妻后，張志銘成為黃氏家族的管理核心，并一直坐到國美總經理的位置。
“黃光裕甚至計劃將國美交給張志銘打理，但雙方在股權上出現矛盾，張志銘注冊成立了明天地產，成功單飛”。黃光裕危機出現之后，幾番欲召回張志銘重新掌舵，但看不到實質吸引力的張志銘沒有回應。
張志銘的離開讓黃光裕在此次的股權爭奪戰中陷入“無將可用”的尷尬境地，“一個相對具有獨立運作能力且能與黃光裕保持一致的強大代理人，是黃家獲勝的必要前提”，業界分析，具備這種能量和號召力的人只有張志銘，而非“對業務了解空洞無物的鄒曉春”。
啟示
“商者無域”，這是黃光裕的信條�；蛟S，老板需要的不單單是個人魅力，更需要善用“利益”團結“一切可以團結的人”，避免出現個人獨大、獨享公司利益的局面。
未完待續
黃光裕仍謀求反擊
黃光裕方面的最新表態則表明，對于目前的結局，創始股東仍在謀求反擊。在昨日的“感謝信”中，黃光裕方面不僅一一感謝了投資者、媒體、公眾、國美員工、消費者及合作伙伴，并表達了“堅信必將最終取得全面的勝利”的反擊意圖。
國美未來戰局會如何？本報仍將繼續強烈關注。
國美感謝信(摘錄)
自創始股東提出召開特別股東大會以來，我們得到了社會各方的有力聲援與支持，創始股東確信，這些聲援與支持基于一種共同的認知：我們共同的希望是建設一個強大的國美、全心全意為國民服務的國美。
盡管這次特別股東大會投票的部分結果令人失望，但創始股東對國美的未來仍充滿信心，相信國美的未來會更加美好。
請大家一如既往地支持國美，支持創始股東為維護所有股東正當權益的合理訴求，我們堅信必將最終取得全面的勝利。(劉新宇)
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