作者：翔鷹  

　　【中國企業家網】國美電器2010年上半年業績今天揭曉，董事會主席陳曉與黃光裕的管理權之爭即將升級。據香港信報獲得雙方的可靠消息證實，陳曉今天將先發制人，在業績會后宣布召開特別股東大會討論黃光裕的五項動議；黃方面亦有備而來，擬向投資者介紹國美未來大計。雙方都堅信將成為最后贏家。

　　黃光裕方面相關人士接受信報訪問，表示自八月初向國美董事會提出動議后，目前仍未收到正式回覆。國美董事會成員卻透露，針對黃光裕的動議，陳曉今天就會宣布何時召開特別股東大會，屆時將進行投票。

　　股東撐誰還看利益回報

　　黃陣營認為，不管哪一方面召開特別股東大會進行投票，動議是否符合大多數的股東利益，將是決定的關鍵。這段時間，黃陣營一直在與機構投資者保持溝通，并相信動議會得到包括機構投資者在內的大多數股東的支持。

　　黃陣營透露，鑒于國美現有股東在黃、陳之間進行選擇時，將從公司未來發展、合理回報、權益保障三方面作出考量，而陳曉早在六月已提出未來五年計劃；因此，由黃光裕全資控股的Shinning Crown 稍后會安排向投資者介紹其對國美未來發展的計劃。

　　黃方面指出， 一旦動議通過， 黃氏家族“ 三駕馬車”黃光裕大妹、鵬潤投資董事長黃秀虹，二妹黃燕虹，以及中關村副董事長、律師鄒曉春將進入國美董事會。重組后的董事會有意將黃光裕個人擁有的三百家國美門店注入上市公司，“將非上市門店注入國美，可使國美有更完整的業務組合，和更大的規模效益，同時可借此徹底解決同業競爭的問題”。

　　即使動議未獲得通過，黃方面仍會尋求其他途徑，包括在市場及法律層面采取行動，確保作為股東的合法權益得到保障；又強調黃光裕將以各種方式，體現大股東的權利，監察公司營運。

　　倘增發新股兩陣營平手

　　國美電器已發行總股本約為一百五十億股，黃光裕家族仍持有三成四的股份，陳曉持股僅百分之一點三八。不過，與陳曉同一陣營的貝恩資本手持國美十六億二千八百萬股的可換股債券，而陳曉為首的董事亦擁有股東大會授權的百分之二十增發新股權利。

　　瑞信報告指出，若貝恩選擇債轉股，黃光裕在國美的股份將被攤薄至百分之三十點七，貝恩和陳曉則合共持股約百分之十一；若國美董事會決定增發貝恩轉股后的總股本(一百六十六億八千三百萬股)的百分之十九點六的股份，即三十二億六千七百萬股，則黃光裕的股權將被攤薄至約百分之二十五點六；屆時，陳曉、貝恩及新策略投資者合共持股量將與黃打成平手，所有股東的控股權亦將被攤薄近二成。

　　黃陣營揚言采法律行動

　　黃方面說若董事會發新股， 國美大股東Shinning Crown 有多種資金管道。黃方面強調，若國美董事會決定發新股，可以供股形式讓所有現有股東參與，又或采取針對個別投資者作定向配售；若果是后者，則意味現有股東無法參與，那么Shin ning Crown將采取法律行動阻止。

　　分析員：業績左右大戶取態

　　據香港經濟日報引述分析師分析指出，國美敲定召開臨時股東大會時間，并不代表已鎖定足夠票數獲勝，管理層仍在積極聯系股東及與機構投資者溝通。美銀美林早前已指出，管理層將在中期業績投資者路演后，才召開臨時股東大會，預計將在9月中下旬。

　　另有歐資券商分析員指，國美中期業績將一定程度上左右機構投資者對現任管理層的態度，若業績報喜，有助管理層的游說工作。她認為，陳曉成功帶領國美度過黃光裕入獄后的危機，提高單店效應的發展規劃令國美業績逐步改善，機構投資者將站在陳曉一邊。(綜合香港信報，經濟日報，明報，香港商報等媒體報道)