國美控制權之爭白熱化。黃光裕方面要罷黜陳曉，陳曉等現任國美管理層則以公司名義起訴黃光裕。雙方都打著維護廣大股東的利益旗號，但背后的實質，卻是國美電器與黃光裕的控制權之爭，也就是現任國美電器董事局主席陳曉與獄中人黃光裕對國美電器的控制權之爭。業界普遍認為，作為自由人的陳曉，相比黃光裕，勝算更大。

　　昨日，國美電器H股復牌后低開低走，截至收盤暴跌12.09%，報2.40港元，創近一個月來新低。業內專家也指出，控制權之爭，也會對國美電器企業本身，造成較大的傷害。

　　黃光裕與國美管理層決裂

　　處在獄中的黃光裕，顯然十分擔心自己失去對國美的掌控。據黃光裕方面日前透露的消息顯示，早在半個多月前的7月19日，黃光裕方面就派出代表與陳曉商談重組國美董事局事宜，雙方一直持續商談到8月4日晚上仍無法達成一致意見后，黃光裕方面向國美董事局發出了“要求召開臨時股東大會的函”，要求審議撤銷股東周年大會授予本公司董事配發、發行及處置公司股份之一般授權；撤銷陳曉的執行董事(及董事局主席)職務。信函還稱，國美近一年來業績下滑，原因是陳曉領導的董事會管理不當。

　　面對黃光裕的發難，國美方面強力反擊，于8月5日一紙訴狀，將黃光裕告上了香港高等法院，起訴大股東黃光裕，稱黃光裕在2008年1月及2月前后回購公司股份時違反了公司董事的受信責任及違反信托責任，并索取賠償。

　　業內人士都明白，這其實是黃光裕與陳曉對國美控制權之爭。雙方交惡，也意味著黃光裕與國美現任管理層徹底決裂。

　　國美未來或處停滯期

　　國美控制權爭奪戰帶來的可能并不僅僅是股價大跌，而是讓國美電器這家曾經的家電連鎖賣場老大成為爭奪戰的犧牲品。

　　中山大學嶺南學院副教授蔡榮鑫對記者表示，股價的大跌，說明投資者對國美未來的發展產生了擔憂。“消費者可能會擔心，由于國美內部的股權爭奪戰而影響國美的供貨質量和后續服務問題，轉而去其他家電賣場消費；而供貨商會擔憂因為這場爭奪戰而影響到他們的利益。”

　　“國美控股權爭奪戰的可怕之處，是一味爭奪股權會讓國美的業務停滯不前，很不利于國美的發展。”著名財經評論員葉檀昨日接受記者采訪時表示，“現在中國的百貨業和零售業競爭很大。國美的內斗，是競爭對手所樂見的。”

　　而中國連鎖經營協會此前發布的一項數據顯示，蘇寧電器銷售額去年就超過了國美電器躍居連鎖百強冠軍。據國美2009年的財報顯示，國美2009年營收為426.67億元，同比縮水了7.02%，五年來首次出現下滑。國美電器董事局主席陳曉曾表示，2009年是國美的一個調整期，過了這一年會恢復。

　　現在看來，這個調整期還要延續。葉檀指出，“股東爭奪對國美的經營是不利的，但這場爭奪戰是必須的，它必須決出最后的贏家。這也是國美轉型期的必經階段。未來兩年會是蘇寧擴張時期，國美的停滯期。”

　　正均策略管理咨詢副總裁李培恩也表達了同樣的看法：“控制權的爭奪必然會對企業內部管理團隊的動作和企業的外部形象造成沖擊。”

　　■記者觀察

　　“自由人”獲勝的可能性更大

　　黃光裕和陳曉，多年來關系十分微妙。當年國美如日中天，陳曉的永樂電器被國美鯨吞，陳曉從老板變身職業經理人。身份的轉變，也意味著心態的轉變。

　　此次黃光裕對陳曉發難，提出的最關鍵的理由，是國美電器在陳曉帶領下，近一年來的業績增長明顯落后于同行，相比競爭對手的市場占有率出現較大幅度的下降，有可能危及企業的發展方向。顯然，這一說法太過牽強。要知道，導致國美今日之命運的主要原因，就是黃光裕自己的犯罪行為。

　　現在，黃光裕在獄中，陳曉卻是自由人，且在國美已經樹立了自己的權威。盡管黃光裕仍然是國美的第一大股東，但其起碼還有十年以上的監禁。有這么充足的時間，陳曉完全可以有條不紊地利用各種合法方式，稀釋黃光裕手中的股權。這樣的機會，誰會輕易放過？因此，國美的控制權之爭，自由人比不自由人獲勝的可能性更大。(記者田志明 實習生王霞曾靜)

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　　部分券商依舊看好建議逢低買進

　　國美董事局主席陳曉表示，目前已經對黃光裕發起訴訟，接下來就是按照程序一步一步走下去，如果公司勝訴將獲得賠償，對公司是利好。相信投資人都會看到，公司基本面沒有發生變化，國美電器仍會在董事會和管理層的領導下按照既定戰略規劃發展。

　　有熟悉黃光裕的人士認為，以黃光裕的性格，這場爭奪控制權的戰爭才剛剛拉開帷幕，負面影響短期難以釋放。但也有券商認為風波不會持續很久，此番雖然對市場有所震動，但是與香港證監會此前的指控相比，這次起訴并沒有新的內容，因此相信不會對股價有長期的負面影響。

　　美銀美林則認為事件為集團帶來了不明朗因素，此刻是國美“陣痛期”。但該行看好國美未來發展策略，認為已步上正確方向，相信董事會的決定將有利于股東，建議投資者可逢低收集。美林估算國美現價相當于預測2011年市盈率16.7倍，為歷史平均水平，因此重申對國美“買入”評級，目標價3港元。該行估算，國美在2010年及2011年預測每股盈利各為0.124及0.143港元。(記者錢瑋玨)