核心提示：總部位于上海，為諸多500強企業提供工作餐。2004年初登陸香港聯交所，年度盈利近8000萬元，四年后，2008年度盈利已達4.2億元，增長速度傲視整個行業，業內甚至將它看作內地最大的送餐服務供貨商。然而這樣一個曾經被很多人認為有投資價值的企業卻意外猝死，這家公司就是福記食品服務控股有限公司(以下簡稱福記)。

　　每經記者  陶斯然  實習生  徐冰玉  發自上海

　　賭局注定成王敗寇！

　　總部位于上海，為諸多500強企業提供工作餐。2004年初登陸香港聯交所，年度盈利近8000萬元，四年后，2008年度盈利已達4.2億元，增長速度傲視整個行業，業內甚至將它看作內地最大的送餐服務供貨商。然而這樣一個曾經被很多人認為有投資價值的企業卻意外猝死，這家公司就是福記食品服務控股有限公司(以下簡稱福記)。

　　值得玩味的是福記的掌門人名叫“魏東”，在中國資本市場，這個名字或許注定要被銘記！

　　2009年10月7日福記食品停牌，并于10月20日宣布進入臨時清盤程序。德勤企業重組服務合伙人黎嘉恩、楊磊明及主管何熹達獲香港高院委任為福記食品的臨時清盤人。

　　現在，福記的去向正在成為焦點，然而教訓似乎被人忽視了。  

　　沉浮史

　　“天才賭徒”終陷四面楚歌

　　每經記者  陶斯然  實習生  徐冰玉發自上海

　　2010年3月15日下午兩點，《每日經濟新聞》記者來到了位于浦東新區寶安大廈的福記酒樓，門口的紅板宣告著一對新人剛剛在此舉辦婚禮。兩位前臺小姐中，一個在打著電話，另一個正百無聊賴地翻著一本時裝雜志。當記者向他們詢問福記被清盤事宜時，“我們這里每天都正常營業，生意也沒有變化。”前臺小姐看了看記者，懶懶地說。

　　一切似乎安然無恙。福記，這家集合了酒樓經營、送餐服務、方便食品生產三大業務的餐飲大王，業務經營仍有條不紊地進行著。

　　可是在金融市場，福記早已是一片頹態，昔日的投資者為之唏噓。香港交易所里，曾經上揚至33港元的福記股票(1175，HK)已經以7.68港元的價格停盤5個月。2009年10月，福記突然宣稱，來自德勤會計師事務所的員工正在對福記進行清盤。

　　隨后至今，中糧、譚魚頭等食品大鱷，競相出價爭奪福記。

　　魏東的發家史

　　當下，最悲情還是公司的董事長魏東，這個在十年前從一家小飯店起家，短短五年使福記在香港成功上市，個人身價位列2006胡潤百富榜第73名的神話人物，此刻卻只能沉默地任由自己的產業被他人搶奪。

　　拒絕了所有媒體采訪的魏東，或許正在黯然神傷“這究竟是為什么？”

　　“魏東是一名精明的天才賭徒。”一位長期觀察福記的人士曾如此評價其創始人魏東。

　　主修稅務，畢業自江西財經大學的魏東早年并未過多地展現他的經商天賦，自1990年開始，他在南通市國家稅務局做了8年的公務員，然后突然下海。1998年，魏東東拼西湊，依靠銀行貸款200萬元，在南通開了一家餐館。

　　他并非無備而來。他將公務員那套嚴謹的制度搬進了餐館里，設立了完整的管理模式，下設總經理、技術總監等職務，并將職能明確分工；同時，營銷上對菜單并不限制，盡一切可能滿足客人需求，最大程度上吸引客源。

　　那還是創業的“洪荒”階段，所謂的創業者罕有管理的概念，魏東如此細致的管理又何愁不能成功？1999年餐館的收益近千萬，經商天賦首次嶄露頭角；2000年，魏東乘勝追擊，收購了蘇州的兩家餐館，開辦了蘇州新區福記好世界餐廳。毋庸置疑，他依舊是大勝而歸。2000年5月，公司增資至800萬元，正式以“福記”品牌經營。

　　偏安江蘇一隅已經不能滿足魏東，經過一番思考，他決定進軍長三角地區的核心——上海。2001年，魏東32歲，他來到上海浦東，開辦酒樓。上海是冒險家的樂園，更是精明商人的天堂。有著良好商業嗅覺的魏東迅速看到了一個潛力更為巨大市場——在那時，上海的張江、外高橋、金橋等幾個工業園區剛剛興起，由于園區大多遠離市中心且大部分公司都未設食堂，職員的就餐就成為一大難題。

　　魏東為此提出了自己的解決之道——送外賣。

　　即使現在回頭來看，不得不說，主攻中高檔餐館的魏東，去做最低級的外賣送餐，這是一個多么艱難的決定。事后，有管理學家分析，以中國的產業工人數計算，工業配餐市場至少有4000億元，餐飲配送潛力巨大。

　　魏東的轉型，正是時候。

　　2002年，魏東正式進軍餐飲配送行業，并以他的管理天才，推出了日后被業界頂禮膜拜的流程化  “教科書”——福記垂直化模式。魏東將送餐流程自上到下，分為中央采購、開封及用料分配、清洗、切割、腌泡、半加工產品，以及由中餐館、送餐、方便食品組成的營銷終端。

　　魏東的“福記垂直化模式”到底強到了什么樣的程度？據當時一些考察福記的風投回憶，當初福記一個終端點只有40人，卻可實現日送餐2萬份的工作量。其人力成本僅占收入的5%，而其他競爭對手在30%以上！令人嘆服！

　　就這樣，福記，這艘魏東精心打造的餐飲巨輪終于駛上了快速發展的航程。

　　2003年，在進軍餐飲、進軍快餐之后，魏東開始人生中的第三次重要賭博——上市。2003年初起，魏東就通過向國際投行貸款的方式，建立了新的公司，并通過多次貸款和收購于2004年將整個福記的核心資本并入自己的旗下。

　　2004年12月，代號1175的福記食品服務在香港主板上市，集資凈額約達2.88億港元。魏東成功了。

　　急轉直下

　　2004年底，初登資本市場的福記每天可以生產10萬份左右的盒飯，不過，魏東的野心遠不止這么一點，他的目標是超過100萬的日生產、配送量。同時，為了控制整個流程，魏東的福記還要進入上游采購和加工市場。

　　要達這些目標，魏東需要錢，上市所募得的資金，遠遠達不到他的要求。2005年，魏東瞄上了可轉換公司債券(ConvertibleBond，以下簡稱CB)。

　　何謂可轉債？投資界人士常常戲稱，可轉債對投資者而言是保證本金的股票。它兼具了股票和債券兩者的屬性，結合了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢。其持有人可以選擇持有債券到期，獲取公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。通常來講，當公司股價上漲，投資者對企業前景看好時，就會選擇將債權轉為股權，獲取更大收益。

　　相比于銀行貸款，可轉債的融資成本更低。以2007年11月，簽訂的三年期零息可轉債為例，這份債券的換股價為32.825港元，如未換股，應以本金107.34%贖回，利息率僅為7.34%。而在人民銀行的網站上，2007年9月15日和12月21日的一至三年(含三年)貸款利率分別為9.47%和9.56%，高過可轉債。

　　2005年10月，距福記上市還不到一年，福記發行6.2億港元的CB，換股價定為10.25港元。2006年3月底，福記的年營業額上升75.2%至7.97億元，送餐服務營業額達5.55億元，其股價也一路飆升至近20港元，成為當年港股市場漲勢最好的股票之一，魏東夫婦，也以35億人民幣的身家，位列2006年胡潤百富榜第73位，與百度李彥宏并列。

　　2006年和2007年，他又相繼通過投行簽訂了兩筆CB，金額也提高到10億港元和15億港元  (換股價定為32.825元，比當時的股價高出32%)。

　　可是，金融市場并非如此簡單，金融工具的使用可能帶來的流動性風險，悄然潛伏下來。

　　2006年當年，盡管公司的業績突飛猛進，但其利潤也僅2.5億港元，也就是說，如果2009年11月福記的股價不能達到雙方合同約定的17.18港元，福記就要償還近10億元的債務。

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