■記者觀察■本報記者 曾業輝

　　離6月1日的最后期限僅剩10天，通用要在這10天內完成與債權人談判、與工會達成協議、出售相關品牌、剝離上千家經銷商等工作幾乎已不可能，通用進入“破產保護”程序已沒有懸念。

　　5月10日和11日，通用六位高管累計拋售了價值31.5萬美元的股票，5月12日，通用股價一度跌至每股1.09美元(最高時每股94.62美元)，與1933年創下的最低記錄持平；5月13日，通用宣布把向1500家供應商付款的日期提前到5月28日(原定6月2日)；5月15日，通用宣布裁減1100家經銷商……這一切都預示著通用已為進入破產保護程序做好了準備。

　　后果一：重組求生

　　進入“破產保護”程序不等于徹底“破產”，通用可能涅磐重生，但過程必將是痛苦的。

　　通用高層此前表示，希望進入破產保護程序的過程是“迅速”的，重組、精簡的過程也是“迅速”的，但后者并不容易辦到，通用的盤子太大了。

　　中國有句古話叫脫胎換骨，但連骨頭都要換又談何容易。

　　5月14日，通用在向美國證券交易委員會提交的一份文件中說，如果公司申請破產保護，很可能將絕大多數資產出售給一家新公司，并將剩余資產清盤。這和克萊斯勒的重組方式相仿，但克萊斯勒有菲亞特接盤，通用的新公司則很可能由政府持股，通用也很可能發行大量新股，但如果市場預期不好轉，銀行、基金及民眾不認可的話，向政府融資仍是最快捷的方式。

　　通用重組總路線或許可以概括為“凍債務、甩包袱、壓開支、降成本、快融資、精品牌、強質量、新技術、拓市場”：通過破產保護“凍結”一些債務；通過談判進一步削減員工福利；大量裁員及關閉一些工廠；出售或放棄部分品牌；削減供應商、裁減經銷商；通過發行新股、向政府求援、出售資產快速融資；進一步提升質量，加快全球不同市場的適應性開發，走精品牌、精品車路線；從整個產業鏈條嚴格控制成本；加大小排量車與新能源車的研發力度并加快投放速度；加大對中、印為代表的新興市場的拓展力度。

　　后果二：員工、股東、債權人受損

　　第一，很多員工將被裁員，面臨失業。

　　從生產環節看，通用將出售歐寶、薩博、悍馬、土星等品牌，并將淘汰龐蒂亞克品牌，德國、瑞典及美國本土很多工廠面臨關閉，有消息稱，到2012年通用將關閉12家工廠，此外，還有很多工廠將短期關閉；從銷售環節看，5月15日通用宣布，在2010年10月前裁減其在美國國內的1100家經銷商，此前，通用曾計劃于2010年將其5969家經銷商減至3600家，據美國汽車經銷商協會估計，通用裁減40%銷售點的計劃將導致13.7萬多人失業；從供應環節看，通用的很多供應商將隨其業務的收縮而被淘汰。再聯系到上下游，受此影響的工人數量龐大。

　　第二，留守員工福利減少。

　　通用現有員工26萬人，卻要養活50萬退休員工(退休員工平均月薪達3000美元)，僅員工的醫療開支，平攤在每輛車上就相當于1800美元，超過了車輛鋼材成本，與工會的談判及“債轉股”是通用重組的重大障礙之一。

　　通用希望能給全美汽車工人聯合會39%的股權，以削減工會退休工人醫療信托基金持有的200億美元債務的一半，目前談判仍在繼續。

　　第三，股東及債權人受損。

　　通用希望給債權人10%的股權，以消除債權人持有的270億美元的債務；通用還計劃發行620億股新股，現有股東所持每100股股票可換取1股新股。

　　問題是美國幾大投行金融危機后自顧不暇，持有通用10%的股權只能加深其自身危機，通用股票目前本就不值錢，一旦發行新股，將嚴重稀釋本就很低的股份價值，幾項疊加，原有股東及債權人將損失慘重。

　　話說回來，目前通用股價為1美元多，100股舊股換1股新股，也就意味著620億新股相當于6200多億美元，可見通用的胃口有多大，100股才換1股(老股東的舊股如同廢紙)又可見通用有多“狠”；另一方面，談判破裂是因為債權人不同意債券換成股票，最好是不用發行新股，通過破產保護甩包袱及向政府求援就能解決問題(通過犧牲員工及用納稅人的錢拯救通用)，由此可見，底特律和華爾街都不是省油的燈，本性相同——貪婪。

　　后果三：陣地收縮，品牌受一定影響

　　出售歐寶、薩博、悍馬、土星，淘汰龐蒂亞克品牌，通用的寬品牌矩陣將大幅收縮，將集中精力做好剩下的品牌業務，包括雪佛蘭、凱迪拉克、別克、沃豪、GMC、霍頓等。

　　出售的品牌，其品牌影響力將有所下降，不管接牌者是誰，起碼過渡期會受影響，畢竟市場對通用的整體預期仍在下降。

　　即使是沒有出售的品牌，也會受到一定影響，進入破產保護程序、削減供應商、裁減經銷商，這些都會增加市場對通用營銷、服務方面的疑慮，通用重組后能否迅速復興，也還是個未知數。

　　后果四：成本控制及融資仍將是難題

　　關閉工廠、裁減員工、削減福利等政策可行且會有效，但工會勢力仍很強大，50萬名退休員工還得養活，醫療保險等福利不可能降得太低，也就是說，通用上百年累積的問題不可能一下子解決得了。此外，原油價格目前又開始抬升，鋼鐵、塑料、玻璃等原材料價格從長遠看將逐步走高。機械化生產的情況下節能、減排挖潛能力有限。

　　美國政府答應通用重組后將給予資金支持，但還能給多少呢？新股能否順利發行，股價能維持多高水平？現在都很難說。

　　2008年，通用虧損309億美元，2009年虧損仍將繼續，要補的窟窿太大了，成本控制與融資將是一個長期困擾通用的問題。

　　后果五：艱難轉型

　　過度看重大型SUV及皮卡，忽視燃油經濟性讓通用付出了沉重代價，轉型是必然的選擇，但這一過程不可能一蹴而就。

　　加大對小排量車及新能源車的研發力度、提升車輛質量及科技含量、加快針對全球不同市場的適應性開發，將是通用轉型的重要內容。

　　值得關注的是，通用對新能源汽車研發投入的力度很大，而且其本身技術力量很強，在中國市場推出的科魯茲、新君威等車型熱銷可以看出，其適應性開發能力很強。也就是說，轉型雖然艱難，但底氣還在，技術水平并沒有受虧損影響而衰退，這點很重要。

　　后果六：加大對新興市場的拓展力度

　　“美國汽車的這場危機使得中國市場更重要，對上海通用來說是個發展的機遇。”上海通用總經理丁磊的話有一定背景：目前，通用正在上海新建其亞洲總部基地，對中國的投資非但沒有減少，而且呈擴大趨勢。

　　通用亞太區總裁羅瑞立在上海車展期間表示，通用將在中國建立新工廠，未來5年，將在中國市場推出30多款新車型和升級車型。

　　可以預見，中國市場不會受通用“破產”的影響，只會推動雙方合作的加深，創造新的雙贏格局。

　　后果七：新通用仍將屹立

　　通用不會很快倒下，重組后的新通用仍將屹立。

　　通用破產危機有其自身長期積累的問題，也受金融危機的影響，只要能緩解近期的資金壓力并甩開包袱，新通用再度崛起也未可知。

　　一季度，通用虧損60億美元，而贏利能力最強的豐田公司虧損77億美元，從這點看，通用的成本控制能力正在增強。通用只要把握好中國、印度、巴西等新興市場的發展，大力拓展本土以外的市場，再加上企業轉型、強化新能源戰略多管齊下，那么，在未來很長一段時間內，通用仍將是世界汽車市場的主角。

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