核心提示：業內人士普遍認為，尚德目前唯一的活路就是靠地方政府出手相救。2012年底，無錫國資企業無錫國聯進入尚德接管了其最為核心和現代化的P4工廠。然而，對于無錫國聯和無錫市政府將以何種形式救助尚德，至今仍未有定論。

　　新華08網上海3月20日電 (記者楊溢仁 韓瑩)近期，關于“尚德電力控股有限公司未能如期兌付5.41億美元可轉債”一事，引起業界廣泛關注。分析人士指出，尚德已然成為中國首家出現公司債務違約的企業，鑒于光伏行業仍為信用風險重災區，尚德的示范效應或將加劇投資者對光伏發債企業和民營低評級債的擔憂。

　　中國最大的光伏企業之一、在美國紐交所上市的尚德電力近日宣布，公司已經收到3%可轉債托管人的通知，即2013年3月15日到期的可轉債，仍有5.41億美元的未支付金額已經違約并要求盡快付款。

　　雖然尚德電力方面宣稱，已與擁有可轉換債券超過60%的持有人簽訂了債務延期協議，同意將其償還日期從3月15日推遲至5月15日。但事實上，根據該債券的招股說明書，延期兌付需經過100%債券持有人的同意。

　　業內人士普遍認為，尚德目前唯一的活路就是靠地方政府出手相救。2012年底，無錫國資企業無錫國聯進入尚德接管了其最為核心和現代化的P4工廠。然而，對于無錫國聯和無錫市政府將以何種形式救助尚德，至今仍未有定論。

　　國泰君安債券分析師呂春杰認為，“尚德違約事件或加劇市場對其他光伏行業債券的擔憂。如果無錫政府此次不救助，更打破了之前政府救助的慣例，或影響其他政府的行為決策，也更增加了市場民營低評級債的風險。”

　　近年，光伏行業發債企業不少，即便是超日事件爆發后，也仍有光伏行業信用債在發行，例如“13晶科債”。雖然晶科發行新債后，舊債的風險暫時解除，但這種不斷滾動發債的方式也為債市長期埋下了地雷。

　　目前，五大國有商業銀行均對光伏企業采取停貸、觀望態度，貸款到期收回不予續貸。

　　進入3月后，信用債迎來大額供給，需求和供給的失衡也將迫使信用債收益率進一步向上調整。展望后市，雖然現階段經濟總量有所企穩，但行業景氣情況差異依然較大，一些行業或個別企業資質還在惡化，可能會在多個融資渠道出現信用風險，而其背后反映的核心問題還是當前部分企業資質仍在不斷惡化的事實。

　　具體到投資策略上，短期內基本面弱復蘇將為多數企業帶來一定程度償債能力的改善，可后續動能仍有減弱的危險，建議投資者逐步關注較高等級的品種。(完)