標(biāo)普再次唱空中國樓市(財(cái)經(jīng)觀察)

　　本報(bào)綜合報(bào)道

　　9月22日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評級機(jī)構(gòu)宣布，將中資地產(chǎn)商合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司(合生創(chuàng)展)的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，因?yàn)樵摴�司的流�?dòng)性削弱。

　　與此同時(shí)，標(biāo)普還將合生創(chuàng)展的大中華區(qū)信用體系評級由“cnBB”下調(diào)至“cnBB-”，債務(wù)評級由“cnBB-”下調(diào)至“cnB+”。同時(shí)，標(biāo)普確認(rèn)對合生創(chuàng)展““B+”的長期企業(yè)信用評級以及該公司未到期優(yōu)先無擔(dān)保債券“B”的債務(wù)評級。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師符蓓表示，該公司流動(dòng)性和財(cái)務(wù)實(shí)力可能將在2011年-2012年進(jìn)一步削弱。主要信用風(fēng)險(xiǎn)因素包括激進(jìn)地通過發(fā)債進(jìn)行擴(kuò)張、銷售的歷史執(zhí)行情況疲弱以及持續(xù)的公司治理問題。

　　截至2011年6月底，合生創(chuàng)展總借款較上年同期增長70%，至334億港元。標(biāo)普報(bào)告顯示，該公司2011年下半年合同銷售額低于80億港元；財(cái)務(wù)比率惡化，如息稅及折舊攤銷前利潤利息覆蓋比率低于2倍；手中持有的現(xiàn)金降至20億元人民幣以下。

　　公司2011年上半年合同銷售額為53.3億元人民幣，低于擁有類似規(guī)模土地儲(chǔ)備的競爭對手。標(biāo)普認(rèn)為公司銷售疲弱，在于其項(xiàng)目集中于北京、上海和廣州等核心城市以及高端項(xiàng)目所占比重不斷上升。回收銷售款項(xiàng)進(jìn)程的緩慢進(jìn)一步削弱了公司的流動(dòng)性。政府出臺(tái)的政策措施今年以來對一些城市的高端項(xiàng)目造成的沖擊尤其明顯。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，合生創(chuàng)展的再融資風(fēng)險(xiǎn)將在未來12個(gè)月內(nèi)加劇。截至2011年6月底，公司擁有大量的短期負(fù)債；其中并不包括2012年11月到期的3.5億美元優(yōu)先無擔(dān)保債券。標(biāo)普認(rèn)為，合生創(chuàng)展的財(cái)務(wù)管理激進(jìn)，且沒有明確規(guī)劃財(cái)務(wù)政策，而且公司借款的增幅明顯超過銷售的增速。

　　房地產(chǎn)港股大跌(延伸閱讀)

　　9月22日，受銀監(jiān)會(huì)調(diào)查信托融資的報(bào)道影響，中國房地產(chǎn)開發(fā)商在香港市場大跌且創(chuàng)歷史新低，無一幸免。

　　截至上午11點(diǎn)，綠城中國跌幅最大，跌16.9%，雅居樂跌14%、龍湖跌10%、碧桂園跌12.8%，恒大地產(chǎn)跌9.8%、富力跌8.7%，都創(chuàng)年內(nèi)新低。另外，世茂房地產(chǎn)跌10.7%至2009年3月以來最低，華潤置地跌10%至2009年3月以來最低，中國海外發(fā)展跌8%至2009年3月以來最低。

　　9月21日，路透社引述兩位消息人士報(bào)道稱，銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)文，要求信托公司就自身與綠城集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)之間房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)情況做出報(bào)告。