本報(bào)記者 袁偉華

　　【核心提示】

　　東航和上航的聯(lián)姻成為近年來國內(nèi)航空業(yè)內(nèi)最大的一宗重組案。作為國內(nèi)航空業(yè)的兩家弱旅，卻正如“赤壁”中劉備與孫權(quán)的聯(lián)盟，成為問鼎天下的一股新生力量。“東上”兩家聯(lián)手后，將占據(jù)50%左右的上海航空市場份額。至此，國航、東航、南航三大航空公司主導(dǎo)地位確立，國內(nèi)航空業(yè)大有“天下三分”的勢(shì)頭。

　　【發(fā)生】 換股重組 資本市場率先反應(yīng)

　　兩家被ST和*ST的上市公司在資本市場上無疑是弱旅，而此番“弱弱聯(lián)合”卻在市場內(nèi)和市場外造成了極大的影響。經(jīng)過一個(gè)多月停牌后，備受關(guān)注的東航、上航重組方案終于敲定。7月12日，兩家公司同時(shí)披露，東航擬以換股方式吸收合并上航。這也意味著東上重組正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，東航和上航將從即日起復(fù)牌。

　　東上重組方案為，東航將按照1：1.3的比例向上航股東發(fā)行東航的新股，即每1股上航A股股份可換取1.3股東航A股新股。東航上航聯(lián)合重組完成后，原上海航空的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員將全部進(jìn)入東方航空的全資子公司——— 上海航空有限責(zé)任公司。上海航空的品牌將會(huì)被保留，以保持業(yè)務(wù)的延續(xù)經(jīng)營。

　　6月8日，東航、上航分別宣布因重大重組事宜無限期停牌。昨日復(fù)牌后，盡管大盤低迷，但兩支股票受重組利好消息推動(dòng)，一開盤便封住漲停。

　　據(jù)了解，ST東航與*ST上航的換股價(jià)格分別為5.28元/股、5.50元/股。作為對(duì)參與換股的*ST上航股東的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，在實(shí)施換股時(shí)將給予*ST上航股東約25%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即每股*ST上航股份可換取1.3股ST東航股份。

　　【影響】 將成行業(yè)“三分”重要力量

　　金融危機(jī)對(duì)于航空業(yè)的影響分外嚴(yán)重，從國外到國內(nèi)，航空市場同樣慘淡異常。從2008年至今，國內(nèi)航空業(yè)變革不斷，除了走出了一波“國進(jìn)民退”的趨勢(shì)之外，并購和重組也在持續(xù)醞釀，而這一切，都源于航空業(yè)巨頭所面臨的巨額虧損。

　　以東航為例，2008年東航出現(xiàn)了高達(dá)139億元的虧損，使得公司元?dú)獯髠�，競爭�?shí)力大為減弱。在國航、南航和東航這三大國有航空公司中實(shí)力幾乎墊底。

　　事實(shí)上，國航控制的北京及華北地區(qū)、南航控制的廣州及華南地區(qū)市場份額都在50%左右，但東航此前在自己的勢(shì)力范圍上海及華東地區(qū)市場占有率一直不足40%，而這里面不排除與上航等本土航空公司競爭內(nèi)耗的因素。“本來就已經(jīng)算是先天不足，再加上整個(gè)行業(yè)形勢(shì)不好雪上加霜，東航和上航都迫切需要實(shí)現(xiàn)聯(lián)合。”昨日，河北一位航空業(yè)業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)表示，重組實(shí)現(xiàn)之后，新東航將有效整合上海市場，在上海航空市場的占有率有可能超過50%，這也會(huì)給整個(gè)國內(nèi)航空業(yè)格局帶來明顯的變化。“這樣一個(gè)市場份額可以說和國航及南航競爭力逐漸接近，假以時(shí)日，航空業(yè)三足鼎立的格局形成是可能的。”不過，這位人士對(duì)于近期東航有意將力量向北京市場轉(zhuǎn)移的做法并不十分認(rèn)同，他認(rèn)為，目前“東上”重組還有不少細(xì)節(jié)問題沒有解決，不必急于加入和國航的正面競爭，“換股重組只是開始，關(guān)鍵還是要看兩家航空公司如何協(xié)調(diào)配合。”

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