難挨的2009

　　但是，此次停產(chǎn)所帶來的長遠(yuǎn)影響卻并不容忽視。

　　中集稱，“通常年份，自第四季度到第二年的一季度都會為傳統(tǒng)的生產(chǎn)淡季，淡季時(shí)工廠一般會由于開工不足而會有部分工人放假”。實(shí)際上，中集在2004年、2005年也曾有過停產(chǎn)放假。然而此次停產(chǎn)的背景顯然比之前的傳統(tǒng)淡季要嚴(yán)峻得多。

　　中集集團(tuán)2004年上半年曾經(jīng)停產(chǎn)20天、30多天沒有報(bào)價(jià)；2005年上半年曾被傳“裁員超過千人”，下半年又被證實(shí)關(guān)閉了上海遠(yuǎn)東工廠，原因都同樣因?yàn)榈�季到來。不過，有媒體曾發(fā)表名為《領(lǐng)先者中集集團(tuán)的失敗經(jīng)》的研究文章直指，中集集團(tuán)2004年以及2005年年底的停產(chǎn)都意在“漲價(jià)”。

　　即因鋼材等原材料價(jià)格的上漲，中集依靠其強(qiáng)大的市場占有率，通過停產(chǎn)、不報(bào)價(jià)等比較極端的方式來提高訂單價(jià)格。佐證是“2004年上半年中集集團(tuán)平均售價(jià)高于勝獅貨柜(0716.HK)的平均水平”，當(dāng)年集裝箱連續(xù)7年降價(jià)后出現(xiàn)回升；其次是，2005年10月底，中集集團(tuán)副總吳發(fā)沛曾對媒體表示，“相對來講，現(xiàn)在公司的訂單情況處于正常狀態(tài)”。也就是說，之前中集集團(tuán)的停產(chǎn)更多的是一種主動行為，只要其擇機(jī)復(fù)工，訂單依然充足。

　　而此次停工時(shí)間提前到10月份，并且有消息稱將持續(xù)到明年三月份，員工放假時(shí)間長達(dá)半年。停產(chǎn)的原因，引用中集員工的說法是“沒有訂單了”，甚至有傳聞指“到明年6月份前都沒有訂單”，顯而易見，這次中集被動停產(chǎn)的成分極大。同時(shí)，由于本輪全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷情況堪憂，再加上目前全球干貨箱的實(shí)際產(chǎn)能大于需求10%—15%左右，近月來全球主要港口集裝箱業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)增速放緩、停滯甚至負(fù)增長的情況。在此背景下，干貨箱需求能否在明年傳統(tǒng)旺季到來時(shí)恢復(fù)，很難預(yù)料，由此，中集2009年干貨箱業(yè)務(wù)將面臨極大的回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我們估計(jì)中集2008年四季度的銷售更趨平淡，綜合起來，預(yù)計(jì)全年集裝箱業(yè)務(wù)收入同比略降0.6%，2009年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)難有起色，公司集裝箱業(yè)務(wù)下降幅度為12.9%，2010年跌幅減緩至2%。”張仲杰對于中集2009年可能面臨的集裝箱業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期顯然不樂觀。

　　“我們調(diào)低2008、2009 年盈利預(yù)測分別至0.78元、0.83 元，目前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)PE 分別為11.3倍、10.6倍，維持對公司股票‘中性’投資評級。”余愛斌則進(jìn)一步分析，中集集裝箱下半年銷量同比可能出現(xiàn)相當(dāng)程度的下降，預(yù)計(jì)全年集裝箱業(yè)務(wù)收入同比可能下降10%以上，在需求回落的壓力下，箱價(jià)同時(shí)也可能下滑。而中集車輛業(yè)務(wù)的增長經(jīng)過前幾年高增長之后，已呈疲態(tài)，加上美國及中國經(jīng)濟(jì)的下滑，車輛業(yè)務(wù)未來負(fù)增長的可能性也比較大，“整體來看，公司未來兩年業(yè)績趨勢不容樂觀”。