雙向存貨多米諾骨牌

　　在這次的庫存危機中，最早出現庫存的行業是有色金屬，它也是原材料價格下跌最多的行業。以銅價為例，從08年年初接近7萬元的價格下跌至如今的3萬元左右，跌幅過半。但以江西銅業、云南銅業為代表的國內主要銅生產加工商庫存并未大幅增加，反而有所減少。

　　“一方面由于銅價幾乎腰斬，庫存價值減少不代表數量的減少。”西南證券分析師蘭可介紹。“另一方面，國內的有色金屬行業大多采用以銷定產模式。且這些企業擁有礦山，可以較為自主地調整庫存。”

　　其他的行業則沒有那么幸運。國內大多數缺乏定價權的行業庫存都因需求的萎縮而大幅增加。不難看出，兩市庫存最多，增幅最快的幾個行業都是首先受累于需求大幅減少的。在2007年的10月次貸危機開始席卷些美國房地產市場,并且于2008年春節之后開始向全球縵延時,中國的樓市開始走向低迷。隨著新屋的開工率不斷降低，鋼鐵、建材等行業的產品需求也隨之減少，主要的建筑用鋼和用材價格大幅下降，帶動了鐵礦石價格的下跌。與此同時，伴隨著金融危機的加深，出口導向型的制造業出現大規模的虧損倒閉，塑料、化纖等主要化工產品需求持續下滑。

　　不少企業已經承認了這種虧損并在三季報中做出減值計提。萬科在三季報中對“面臨風險的項目”計提了5.35億元存貨減值準備，寶鋼計提了9.7億元，鞍鋼計提9億元存貨跌價準備。而尚未作出計提的企業四季度將直接把這些損失記為“虧損”。

　　一年貶值2600億外匯

　　“如果形成產品之后，銷售的價格依然不能覆蓋企業的成本，這部分的庫存對企業而言才會造成損失。”清議介紹。也就是說，庫存到底是好是壞的關鍵，是取得庫存價格以及保管這些庫存需要付出的代價，而非單純的數量多少。

　　拋開形成的企業陣痛，大宗商品價格的下跌被一些專家認為對中國而言“好事”。11月1日，在北京大學的某個論壇上，宋國青就建議，有能力的企業，甚至中國的外匯儲備應該在原材料價格進一步下跌時增加緊缺商品的庫存。

　　從2007年8月到2008年8月，進口貿易指數上升了22.7%，宋國青估算，以能購買的貨物計算，一萬四千億外匯儲備一年之內貶值兩千六百億美元。“這與通貨膨脹情況下把錢存銀行是一個道理。”宋國青認為，之前的商品價格上漲對中國造成的危害要大于金融危機。而在9月份價格下跌后，石油進口一個月可能就省40億、50億美元。他建議，企業可以在商品下行的通道里借機增加庫存。“等鐵礦石跌到200塊錢一噸，那時候拿著錢買貨多理直氣壯。”

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