本報(bào)記者 周惟菁

　　《21世紀(jì)》：此次收購(gòu)匯源，可口可樂總報(bào)價(jià)約180億港元，溢價(jià)近兩倍，并已獲得朱新禮、達(dá)能及華平控制的66%股權(quán)。您對(duì)“可口可樂并購(gòu)匯源果汁”的整體感受是怎樣的？

　　王冉：這就是一次簡(jiǎn)單的并購(gòu)事件。之所以引起比較大的震動(dòng)，是因?yàn)�，匯源是一個(gè)知名品牌，是一家上市公司，而收購(gòu)方是可口可樂，是一個(gè)全球飲料巨頭，所以，引起了媒體和民眾的關(guān)注。就事件本身來(lái)說，既不是前無(wú)古人的開始，也不是后無(wú)來(lái)者的結(jié)束，將來(lái)還會(huì)有更多這樣的并購(gòu)案發(fā)生。

　　《21世紀(jì)》：產(chǎn)業(yè)界是否也波瀾不驚？

　　王冉：我覺得是。其實(shí)，大家都覺得正常。若有一天誰(shuí)來(lái)收購(gòu)燕京啤酒，那也正常。或者，反過來(lái)說，中國(guó)移動(dòng)出去收購(gòu)歐洲或者其他地方的公司，也很正常。

　　《21世紀(jì)》：您覺得，對(duì)可口可樂來(lái)說，高溢價(jià)收購(gòu)匯源果汁的動(dòng)力何在？

　　王冉：表面上看起來(lái)是一個(gè)非常高的溢價(jià)，不過，要考慮到匯源股價(jià)在最近六個(gè)月內(nèi)有大幅的下跌。這是因?yàn)檎麄�(gè)全球市場(chǎng)環(huán)境不好，包括匯源在內(nèi)的中國(guó)食品飲料類公司，在資本市場(chǎng)的市盈率都比較低。

　　其實(shí)，可口可樂也利用了這個(gè)時(shí)機(jī)。換句話說，匯源4塊錢左右的股價(jià)，可口可樂付12塊錢，表面上看是溢價(jià)兩倍。但如果你考慮到，4塊是從8塊多跌下來(lái)的，那么，按照正常估值的話，也就溢價(jià)50%。對(duì)匯源這樣的市場(chǎng)領(lǐng)先者，這樣的價(jià)格是很正常的。

　　《21世紀(jì)》：在一個(gè)高成長(zhǎng)行業(yè)，作為一家成長(zhǎng)良好的龍頭企業(yè)(百分之百果汁市場(chǎng)份額為42.6%)，匯源果汁股東卻選擇退出，您對(duì)此如何看待？

　　王冉：他們也看到了在這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中來(lái)自各方面的挑戰(zhàn)。在這個(gè)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境里面，短期內(nèi)，想要通過業(yè)績(jī)使股價(jià)有大幅的提升，提升到12塊錢左右，是非常困難的。

　　你是上市公司，你有義務(wù)要站在股東的角度，特別是中小股東的角度來(lái)考慮問題，這是作為一個(gè)受托人的責(zé)任。

　　從這個(gè)意義上來(lái)講，當(dāng)有人愿意出這樣的價(jià)格時(shí)，它有義務(wù)認(rèn)真考慮，經(jīng)過權(quán)衡，選擇出售也是很理性的一個(gè)選擇。

　　《21世紀(jì)》：從您的角度看，這樣一個(gè)本土知名企業(yè)，面臨著怎樣的成長(zhǎng)瓶頸？

　　王冉：中國(guó)的飲料，尤其是果汁類飲料，或者是果汁為代表的健康飲料，它的成長(zhǎng)空間還是挺大的。這也是為什么可口可樂愿意付這么高的溢價(jià)來(lái)收購(gòu)匯源的一個(gè)重要的原因。因?yàn)�，中�?guó)果汁類飲料人均消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，從這個(gè)意義上講，未來(lái)成長(zhǎng)空間還是有的。

　　但是，它面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，包括像可口可樂這樣的大公司一旦進(jìn)入，又在統(tǒng)一、康師傅等的夾擊下，是不是還能繼續(xù)保持自己的增長(zhǎng)勢(shì)頭，會(huì)是一件非常有挑戰(zhàn)性的事情。

　　這路上充滿了不確定性，會(huì)有很多變數(shù)，在這樣的情況下，套現(xiàn)也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　《21世紀(jì)》：您覺得，被可口可樂收購(gòu)，對(duì)匯源這一品牌來(lái)說意味著什么？

　　王冉：收購(gòu)之后，最大的問號(hào)可能是，可口可樂會(huì)不會(huì)保留匯源這個(gè)品牌。

　　從理性的角度來(lái)說，既然這個(gè)品牌在中國(guó)市場(chǎng)有這么大的影響力，我相信，可口可樂會(huì)繼續(xù)保留它，只不過它會(huì)做一些差異化的產(chǎn)品。比如，在更高端的品類里面，可口可樂可能會(huì)用別的品牌。