凱雷徐工3年戀情告吹
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    7月22日晚間，徐工科技（000425）公告稱，當日，公司接實際控制人徐州工程機械集團有限公司（下稱徐工集團）書面通知，徐工集團、凱雷徐工機械實業有限公司（下稱凱雷徐工）、公司控股股東徐工集團工程機械有限公司（下稱徐工機械）簽署的相關股權買賣和股本認購協議，以及徐工集團、凱雷徐工簽署的相關合資合同有效期已過。三方不再就合資事項進行合作。這意味著凱雷入股徐工機械一案徹底失敗。

　　徐工改制 國內外投資者爭相競購

　　徐工集團為中國最大的工程機械開發、制造和出口企業。然而，2005年集團銀行貸款高達20億元，徐工機械（集團的改制平臺）70%以上股權已用于抵押；除輪式起重機以外，其優勢產品壓路機和裝載機均出現虧損，專家認為其改制刻不容緩。

　　2003年10月，徐工改制進入人們視野，國內外30多家公司向政府有關部門和徐工集團提交了“意向合作書”，其中有卡特彼勒、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資基金等海外投資者，也有德隆、三一重工等國內投資者。2004年6月，徐工科技公告稱擬出讓第一大股東徐工機械部分股權。

　　三年“長跑”兩度修改入股方案

　　2005年10月，徐工集團與凱雷徐工簽署協議，凱雷徐工以相當于人民幣20.69億元的等額美元，購買徐工集團所持82.11%徐工機械的股權；同時，徐工機械在現有12.53億元注冊資本基礎上增資人民幣24.16億元，增資部分由凱雷徐工認購。凱雷徐工是凱雷亞洲投資基金在開曼群島注冊的全資子公司。股權轉讓和增資完成后，徐工機械變身中外合資企業，凱雷徐工將擁有其85%的股權，剩余15%由徐工集團持有。

　　由于并購過程中遭遇重重阻力，2006年10月，凱雷徐工將持股比例下降至50%。2007年3月，凱雷徐工再次降低持股比例至45％。然而，兩度修改的入股方案均未獲得監管部門批復。

　　失敗原委 外界擔憂國資流失

　　業內人士認為，定價偏低導致一定程度的“國有資產流失”與國內裝備制造產業安全問題是這次并購的最大障礙。

　　2006年以來，國內工程機械行業景氣度轉好，再加上資本市場行情轉暖，徐工機械的改制思路發生變化：以上市公司為平臺，實現大股東徐工集團的整體上市成為各方都能接受的方案。這樣一來，凱雷的出局也就在所難免了。

　　定向增發 徐工集團謀求整體上市

　　今年6月13日，徐工科技宣布因“籌劃涉及公司重大事宜”停牌。7月11日，徐工科技宣布大股東徐工機械擬通過定向增發收購徐工機械下屬企業資產和股權�！靶旃た萍疾豢赡軐⒋蠊蓶|的合資計劃和向大股東定向增發兩個重組計劃，合并在一起來做�！币患胰�商負責人分析，“定向增發的啟動，意味著合資計劃的擱淺�！�

　　市場人士表示，此次收購的資產中，主要盈利來自徐州重型機械有限公司（下稱徐州重機）。今年上半年徐州重機實現87億元的銷售收入和9.3億元利潤。

　　國泰君安分析師張錦燦認為，如果重組成功，徐工科技將成為業務板塊最全的工程機械上市公司。公司收入規模也將超過中聯重科（000157）和三一重工（600031），成為中國工程機械第一股。業內人士指出，與凱雷的分手，掃清了徐工集團整體上市的重大障礙。

　　據《21世紀經濟報道》《中國證券報》

　　徐工集團

　　由徐州市國資委全資控股，成立于1989年，2007年營業收入突破300億元，在中國工程機械行業居首位。徐工集團持有徐工機械100%的股權。徐工機械和其持有90%股權的徐州重型機械有限公司，共同持有徐工科技34.97%股權。

　　凱雷亞洲投資基金

　　美國凱雷投資集團旗下投資基金。凱雷集團在亞太地區(包括日本)設有四只基金，其中凱雷亞洲投資基金成立于1998年。2007年，凱雷亞洲基金在中國投資了上海巴貝拉意舟餐飲管理有限公司和特步 （中國）有限公司等，此外之前投資的太保上市也為其帶來了不菲收益。