這一價格也在業界的預測范圍之內。“從賬面價值來看，聯通數年來對CDMA網絡的投資已經超過1000億，即使考慮折舊，也不會低于此次轉讓價格。”張宇認為，電信的價格雖然較此前坊間傳言的1000億元為高，但電信仍然劃算，“按聯通現在逾4000萬CDMA用戶計算，每個用戶的價值只有1000元出頭，以60元的ARPU算，也只相當于不到1年半的話費”。

　　業內人士認為，在雙方已經談妥價格情況下，后續最大的技術難題是如何進行聯通雙網的網絡和設備分拆。

　　這一分拆主要包括核心網絡設備和接入網拆分。目前，聯通的G網和C網核心設備一般都共用一個機房，如果進行分拆，設備的遷移、安置、布線以及重新規劃等都成為問題。業內人士認為，如若中國電信將C網核心設備進行遷移，所耗費用非常巨大。而如果采取先租賃新聯通機房然后遷出的方式，也會面臨競爭對手的合作問題。

　　接入網拆分的難度更大。由于聯通的G網和C網在布網之初就選擇了供站址設計，因此在兩種網絡設備共享資源的條件，接入網如何在保持網絡平穩運行的情況進行分拆，難度十分巨大。此外，由于目前基站建設的選址存在較大困難，接入網分拆后如何建設新的基站，如何進行選址等困難更大。

　　不過，王曉初6月2日在香港對記者解釋說，需要維護的合在一起的部分主要是無線部分。目前無線部分是雙方各負責一半的機站，基本對等租用，不需要給對方付費。而且核心網的遷移費用只要20億左右就夠了。

　　中國電信發債融資

　　中國電信的對CDMA的收購操作也是煞費苦心。

　　首先，收購對價將分三階段進行，除了在收購業務交割日繳付70%，三日后繳付20%的，在2009年3月31日前向聯通繳付最后的10%對價。對價亦非一成不變。根據公告，收購價格將根據CDMA的2008上半年業績和2007年業績對比進行浮動，如果2008年CDMA業績下滑，則收購價格也有可能隨之降低。

　　此外，“可以注意到，電信繼承了聯通CDMA網絡的運營模式，集團擁有網絡，上市公司租賃集團網絡，這將降低新電信購網初期的運營難度。”業內人士表示。

　　這些措施都體現出中國電信的謹慎。

　　至于市場關注的1100億收購資金來源，據中國電信董事長兼首席執行官王曉初透露，“支付給聯通的資金是分期進行的，暫時將通過發債來融資。”而且其目前發債主要在境內，因為境內的程序比較簡單。

　　據他表示，中國電信是次收購CDMA所需的費用，如果全部用債務融資的話，初步測算中國電信的債務資本比率提升8%，就中國電信目前的財務狀況而言，屬于可承受范圍。不排除將來在必要的時候，進行股本融資，但是從股東價值最大化的角度出發，首選債務融資。根據有關數據，去年中國電信的資本負債比率為30.7%，而今年第一季度為29%。

　　王曉初向記者透露，停牌時間這么長，就是談判中意見分歧比較大。“我們認為最后438億的對價還是貴了點。但是我們看得更遠，早一點拿到移動牌照，早幾個月開通，就能夠迅速獲利。”

　　王曉初對記者表示，購入CDMA業務的頭兩三年需要加大投資，將規模擴大，目標是到2012年達到盈利。“收購后中國電信擁有的優勢是超過2億的客戶，這些客戶都希望將公司服務范圍擴闊。”因此，中國電信計劃在這兩三年將集中做好移動業務。

　　但收購仍然存在懸念。

　　比如澳門聯通和聯通華盛的歸屬。兩公司前者是聯通CDMA業務展開實質3G運營的首個試驗田，而后者則是聯通統籌CDMA終端產業鏈的關鍵平臺。據公告表示，聯通與電信會另行協商確定是否將兩者納入收購的目標業務。

　　(本報記者盧愛芳亦有貢獻)