上周外電報道稱，達能已下定決心，解除與娃哈哈公司的合資關系，現正考慮找一個“體面”方式來退出。就此，達能公關負責人日前對《第一財經日報》表示，這一說法并不屬實，雙方談判仍在繼續，但他拒絕作出相關評論。娃哈哈方面則對外電報道未予置評。

　　娃哈哈工會代表李肅稱，自宗慶后的個稅案爆發后，本已略有起色的達娃談判陷入僵局。“可能會再次打起來。”

　　去年底，達娃雙方承諾暫停法律對抗，開始談判。不過談判過程并不順利，至今雙方均未正式公布過任何談判進展。此前有接近達能的消息人士稱，雙方談判有三個方向：一是合資公司與非合資公司資產合并，二是達能退出合資公司，三是娃哈哈出售非合資公司。據分析人士指出，最后一個方案的可能性非常小。前兩種方案的基礎是如何為資產估值，而這也正是雙方分歧的關鍵。

　　宗慶后曾透露關于第一種方案的信息。其當時表示，達能新合作方案中提到，未來將非合資公司和現有合資公司整合組建為一家新公司，實現上市，雙方各持股40%，余下20%作為公眾股。宗慶后說，自己不能接受達能方提出的估值及股權分配方案。

　　眼下，外界紛紛猜測，達娃繼續合作可能性非常小，達能最終將選擇退出，但能否“體面”退出呢？李肅昨天向《第一財經日報》表示，雙方未來可能會走向“清盤”，這也就意味著39家合資公司將被解散。

　　達能退出方式大體有兩種：一種是出售股權，另一種是依法進行資產清算，即“清盤”。前一種方式的關鍵是如何為股權估值。業內人士指出，若僅以合資企業的資產負債表為依據估值，達能顯然不能同意。在達能看來，非合資企業的資產與合資企業的資產關聯緊密。另據外電報道，達能希望得到8億至17億歐元的退出費，而達能的出價又令宗慶后覺得“太高且不合理”。

　　如果最終雙方無法在價格上達成一致，走向資產清算，解散合資企業也許是最好的選擇。根據我國《公司法》：公司經營管理發生嚴重困難，繼續存續會使股東利益受到重大損失，通過其他途徑不能解決的，持有公司全部股東表決權百分之十以上的股東，可以請求人民法院解散公司。另據我國中外合資經營企業法實施細則規定：“合營企業清償債務后的剩余財產按照合營各方的出資比例進行分配，但合營企業協議、合同、章程另有規定的除外。”

　　分析人士指出，資產清算對雙方而言是一個兩敗俱傷的方案。“但對娃哈哈而言，未必不可以接受。”這位分析人士指出，“所有的銷售渠道都在宗慶后掌控之中，而中國飲用水行業制造能力已嚴重過剩。工廠解散后，娃哈哈可以找到代工企業。同時，非合資企業已能支撐娃哈哈一定的產能。”目前，娃哈哈的商標所有權在娃哈哈集團手中，此外娃哈哈非合資公司早已開始著手培育包括“啟力”在內的一些新品牌。

　　惠正一

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