箭在弦上

　　在成本絞索越收越緊之時，尋找這一輪中國鋼鐵業并購整合的受益者

　　文 《環球企業家》 襲祥德

　　3月19日上午，湛江市政府收到了盼望多時的好消息：國家發改委正式同意廣東省與寶鋼集團開展湛江鋼鐵基地項目前期工作，一個規劃了20多年的鋼鐵生產基地終于獲得了“準生證”。更引人矚目的是，這是4年來發改委第一次在一個鋼鐵新建項目上蓋章。與此同時，發改委亦批準寶鋼進一步兼并重組韶鋼和廣東鋼鐵集團。

　　市場傳來的更高調的信息是，今年兩會期間，中國鋼鐵工業協會會長張曉剛與武鋼、包鋼、首鋼、太鋼四家鋼鐵企業負責人在集體接受采訪時一致宣稱，2008年起中國鋼鐵業將迎來歷史上最大規模的重組浪潮。

　　不難尋找到中國鋼鐵業加速整合的痕跡。在整個2007年，寶鋼收購新疆八一鋼鐵；沙鋼拿下河南永興鋼鐵、江蘇永鋼和常州鑫瑞特鋼；武漢鋼鐵則將昆明鋼鐵收入囊中；安賽樂米塔爾與中國東方集團締結收購盟約；濟南鋼鐵和萊蕪鋼鐵也合并在即。

　　當中國在1998年決定啟動房地產市場以來，亦催熱了鋼鐵產業。遍地而起的煉鋼高爐讓人想起1950年代的大躍進，結果？這場并非為滿足政績指標而是純粹為追逐利潤而生的新鋼鐵運動使一批中小型企業意外崛起。這一切不僅使中國迅速成為全球最大的鋼鐵生產國和出口國，也為雄心勃勃的少數幾家鋼鐵制造商帶來了并購機會。

　　史詩般的中國鋼鐵業整合時代已經來臨，宛如19世紀末美國故事的翻版——在那一過程中，包括安德魯•卡耐基(Andrew Carnegie)和JP摩根在內的鋼鐵業和金融業巨頭組建了當時世界上最大的鋼鐵公司：美國鋼鐵(US Steel)。

　　“現在已經到了非做不可的時刻，鋼鐵產業整合一定會在兩三年內達到某種高潮。”武鋼集團新聞發言人白方告訴《環球企業家》。這是最壞的時代，也是最好的時代。鐵礦石、煤、焦炭和海運費的連年飛漲，以及國際鐵礦石巨頭和鋼鐵巨頭的加緊整合，都使得中國鋼鐵業進入四面楚歌的境地。但是，對寶鋼等中國幾家大型鋼鐵制造商來說，成本壓力意味著強者恒強，那些抵抗力弱的中小型企業則成為并購整合的對象。 其實，2005年《鋼鐵產業發展政策》頒布前后，中國鋼鐵企業的重組已經開始，以寶鋼、鞍本鋼鐵、首鋼、武鋼為核心，以各省內部整合為突破口的鋼鐵重組初見成效。但是，地方政府間的利益分配阻礙了重組深入以及更高級別整合的到來。而2008年被認為是打破這一僵局的關鍵一年。

　　但是，對于要和千百萬消費者打交道的消費電子制造商來說，這可能不是好消息，它們將面臨是否將上升的成本轉嫁給消費者的難題。2月末，寶鋼將冷軋鋼材的價格上調了17%，受此影響，銀河證券分析師李丹說，這將使主打產品為微型轎車的汽車廠家面臨災難性后果，因為它們已經沒有多少降低成本的空間。

　　不過對投資者來說，這將在這個之前分散、弱小和混亂的市場上誕生一批更具穩定投資價值的企業，這樣的企業有能力實現全球化運營，并將擁有更大的定價權。國泰君安證券最近的研究報告指出，整合可能會由幾家大型國有企業率先發起，比如寶鋼和武鋼；而地區性的鋼鐵公司預計將通過并購另外組成三家鋼鐵集團。