內訌

    韓敬遠與陳寧寧的結識最早緣于鐵礦石貿易。陳寧寧出身鋼鐵世家，其已故外祖父呂東曾于1960年代擔任中國冶金工業部部長，母親呂慧在上大學時學的也是冶金專業。陳1990年代早期從紐約理工學院(New York Institute of Technology)MBA畢業后，與母親一同在香港創辦了嘉鑫鋼鐵集團，并在此后10年間，發展為中國最大的鐵礦石民營進口商，一度經手了中國10%以上的鐵礦石進口生意。

　　但是，陳寧寧更對控制和整合中國分散而弱小的鋼鐵企業感興趣。2002年，急需擴張資金的韓敬遠與陳寧寧達成協議，津西鋼鐵向香港嘉鑫鋼鐵有限公司定向增發6490萬股新股，由此變身為中外合資企業，香港嘉鑫共投資7060萬元獲得28.4%的股份。2003年7月，香港嘉鑫再以3216萬元買入2190萬股，增持到38%，成為第二大股東。這是一個容易讓人著迷的財富故事，陳寧寧的國際背景、資金實力，加上韓敬遠的實業精神，幾乎是投資者眼中的“絕配”。

　　韓因此獲得了資本的第一推動力，并于2004年將津西鋼鐵母公司——中國東方集團推向香港股票市場，募資19.25億港元。

　　合作初期，韓敬遠與陳寧寧的確“相敬如賓”，陳寧寧的財務投資獲得豐厚回報。但是，雙方始終存在一個分歧，即上市募集資金如何使用，陳希望把資金留在香港，以并購方式拓展國內鋼鐵市場，韓敬遠則希望優先發展津西鋼鐵的生產規模。 在韓敬遠看來，嘉鑫僅是一個財務投資者，他從未讓陳寧寧參與津西鋼鐵經營，并逐漸將陳寧寧在董事會中架空，雙方之間的合作開始出現裂痕。陳寧寧的想法是，以東方集團為融資平臺，大肆并購內地鋼鐵資產，從而快速打造一個規模超大的鋼鐵帝國。但韓敬遠顯然不想充當陳寧寧野心的棋子。“我們打下的河山，憑什么拱手相讓？這是主權問題，沒有回旋余地”，韓敬遠認為，只有把津西做大做強后，才有資格談別的目標。

　　在東方集團漸漸失去發言權的陳寧寧決心反擊。2007年初，陳向東方集團董事會提出收購韓敬遠手中的股票，由自己來掌控這家上市公司。“我很認真地提過建議，但對方不聽。企業家的素質非常重要，現有管理層的整體素質并不讓人滿意。”陳寧寧將矛頭直接指向比她年長16歲的韓敬遠。

　　一場控制與反控制的大戰隨即爆發。5月，津西鋼鐵主動曝出陳寧寧涉嫌偽造簽名，指責她作為東方集團第二大股東，并沒有按協議向津西出售平價鐵礦石，而是高價謀利，并偽造簽名以津西鋼鐵的名義進口平價鐵礦石，然后高價轉賣給其他企業。雙方矛盾激化，并為此進入法律訴訟。

　　在內地，陳寧寧顯然不具備與韓敬遠叫板的實力。她面對的是一個通過MBO結合在一起的利益共同體，這家地方鋼鐵企業的管理層均持有公司股票，當地政府也完全站在韓敬遠一方。

　　2007年6月，在收購建議無法推進的情況下，陳寧寧決定在香港股市對東方集團發起敵意收購。陳指斥以韓敬遠為首的管理層管制不力，津西鋼鐵處境艱難，不壯大規模即有被邊緣化的風險。

　　在資本市場上，具有嫻熟財技的陳寧寧顯然更有勝算。8月3日，嘉鑫正式宣布以42億港元向持有中國東方集團27.37%股權的小股東提出全面收購，折合每股3港元。當時，東方集團的股價在收購消息刺激下已漲至3.06港元，而過去三年其平均股價為1.84港元，遠低于2.75港元的IPO價格。

　　陳寧寧的舉動令東方集團管理層立刻緊張起來。韓敬遠迅速回應稱，如果陳寧寧成功收購，管理層將全體辭職。“陳寧寧沒有管理鋼鐵企業的經驗，津西管理層都是本地人，如果全體辭職，她根本無法經營。”津西鋼鐵股份有限公司信息科長王殿軍告訴《環球企業家》。

　　為贏得香港流通股東的支持，中國東方董事會發布公告，表示陳寧寧的收購建議并未獲得董事局支持；收購價格已低于當時股價；津西鋼鐵運營及財務狀況均為正面，“強烈建議切勿就收購建議采取行動”。

　　陳寧寧則針鋒相對，在香港召開記者會，公開表示國內鋼鐵行業正掀起重組高潮，河北擁有1億噸鋼鐵生產能力，而津西鋼鐵只有400萬噸，在未來競爭中難以立足。她認為，韓敬遠等高管完全可以套現退出，她將給津西鋼鐵帶來新發展。

　　陳寧寧的敵意收購迅速演變為在香港和內地公開上演的對抗與口水戰，硝煙彌漫，氣氛緊張。在資本市場上，雙方都試圖拿出充分理由證明對方的錯誤和污點，說服投資者站在自己一方。

　　但讓陳寧寧陷入被動的是，在收購消息刺激下，中國東方的股價迅速竄高，一度突破4港元達到歷史高點。投資者對于陳寧寧提出的3港元收購價反應平淡，陳僅獲得1.83%股份的支持，收購計劃面臨失敗。

　　8月30日，陳要求召開股東特別大會，罷免除自己之外的所有現任董事，將嘉鑫方的人員選為董事，以掌控中國東方。韓敬遠立即反擊，發布公告稱董事會將提議在“股東特別大會”上罷免陳寧寧董事職務。

　　9月14日，仍不死心的陳寧寧加大賭注，將收購價提高到4港元，發動第二輪攻擊，并宣布這將是最終出價，如果收購失敗，將徹底退出東方集團。

　　針對新的收購價，韓敬遠掌控的中國東方董事會發布了一份措辭激烈的公告，指責陳寧寧新報價中包含的可轉換債券為垃圾債券，并警告投資者：“閣下將有一無所得的風險……追隨嘉鑫公司絕無任何前途”，認為陳寧寧罔顧中國東方的利益和股東利益以奪取控制權，“身為中國東方董事的陳女士已令閣下失望”，董事局極度懷疑其管理中國東方的能力。 但這些火藥味極濃的言辭并沒有阻止流通股股東開始倒向陳寧寧。短時間內，嘉鑫接獲的股份達到15%，這意味著，只要再有6%的流通股東支持，陳將贏得勝利。

　　但是，關鍵時刻的幾件事情相繼給陳寧寧的收購造成不利影響。9月初，中國東方公布的半年報業績增長32%，普遍得到流通股東認可；9月18日，北京海淀區法院對中國東方集團兩大股東的名譽侵權案作出判決：駁回陳寧寧的全部訴訟請求。與此同時，韓敬遠則向外界暗示，一家著名鋼鐵公司已在與中國東方、陳寧寧進行接洽，對方將以高價格洽購陳寧寧所持中國東方28%的股權。

　　果然，詭譎的市場在雙方幾番較量后逐漸撥云見日，陳寧寧的收購在最后關頭功虧一簣。10月2日，陳寧寧宣布，嘉鑫共接獲16.62%股份，雖然總持股比例增至44.74%，但由于不及50%，收購行動宣告失敗。在此過程中，本刊曾數次聯系陳寧寧本人和東方集團，但雙方均不愿就此沖突接受采訪。 一個月后，在關鍵時刻影響交易的那家神秘鋼鐵產業公司終于浮出水面。