李春玲 田琳/文

　　歐美航空企業正是經過多次兼并、收購和重組才形成巨頭.伴隨著放松管制和天空開放趨勢的不斷加強，我國民航企業面臨的國際化競爭必將越來越激烈。在國際資本運作浪潮面前，機遇與挑戰并存，因此我國民航企業應該從各方面做好準備，練好內功，以更好地參與到國際資本運作當中。

　　當中國的航空企業在中國天空下上演一幕“并購爭奪戰”時，讓我們審視一下目前全球并購浪潮的特點和趨勢，將帶給我們重要啟示。

　　第五次企業并購浪潮的成因和趨勢

　　第五次并購浪潮的出現并不是偶然的，它實質上是全球一體化程度加深，科技飛速發展，資本市場力量增強，國際競爭加劇所帶來的一次跨國重組和結構調整浪潮，反過來又促進全球一體化，科技進步，資本市場的發展。正如施蒂格勒所描述的，此次兼并運動可以稱為“為國際壟斷而進行的兼并”。

　　世界經濟一體化的加強推動了企業的并購

　　目前經濟全球化趨勢日益加強，各國之間的貿易往來越來越頻繁，這使得整個世界正逐漸成為一個開放的市場，企業面臨著更為廣闊的市場空間，同時來自國際化的競爭也越來越激烈。企業之間通過并購進行強強聯合，優勢互補，是實現全球戰略目標的一條捷徑。尤其是歐洲，在這次并購浪潮的后期，其跨國并購增長速度已經超過了北美。這是因為面對美國企業的國際競爭，歐洲企業必須要不斷搶占市場，增強其競爭力，否則就會被全球化浪潮所吞沒。

　　政府取消多種政策限制促進了企業的并購

　　進入20世紀90年代以來，隨著全球化經濟的不斷發展，企業面臨的國際化競爭不斷加劇�；�于此，各國壟斷政策都有所放松。在此次并購浪潮中，許多國家都取消了對國際直接投資的管制，因此，國際投資者在他國遇到的障礙和限制明顯地減少，從而使得跨國并購更加簡便易行。此外，一些政府還取消對某些行業的限制，使得目前工業化大國的服務業已經完全自由化，特別是在銀行、保險和電訊行業，從而促進了這些行業的并購活動，改變了國家的經濟結構。例如，美國政府在20世紀90年代積極推動與其他國家的“天空開放”協議，大大推動了民航企業在國際市場上的競爭。

　　科學技術的進步推進了企業的并購

　　科學技術的飛速發展為本國經濟帶來了高額利潤，刺激了國際資本的流量，同時也增加了跨國企業在他國選擇建廠生產或建立商業營銷網點的自由程度。同時，網絡技術及通訊技術的迅速發展，給企業的組織管理帶來了變革，使得企業組織日益趨向扁平化發展，從而更利于企業之間信息的溝通和傳遞。此外，全球采購系統的建立提高了企業的管理效率，為企業的并購創造了條件。

　　國際資本市場力量的增強為企業并購提供了條件

　　企業并購是一項資本的運作，必須借助于良好的資本市場才能完成。發達的資本市場可以為企業提供融通巨額資金的通道。在此次并購浪潮中，資本市場的作用不可低估。尤其是亞洲金融危機之后，外國資本的流入和低利率進一步推動了美國股市上漲。良好的籌資環境吸引了大批外國企業來美國上市，從而使得股權融資成為本次并購浪潮的一大特點。到了1998年美國對外并購項目中雖然僅有1/5采取換股方式，但其金額卻占2/3以上。所有這些都有力地推動了企業在全球范圍內的并購發展。

　　對中國民航企業的啟示

　　自從2002年中國民航進行重組之后，我國民航企業的競爭格局基本形成，競爭能力也得到不斷的增強。但是其在國際市場上的競爭力還比較弱，還無法與國外一些大的航空公司抗衡。隨著全球一體化和放松管制的不斷加強，我國經濟必將融入世界經濟的主流，我國民航企業也將會面臨國際競爭的巨大挑戰。

　　目前我國民航企業的競爭格局和實力還沒有達到理想狀態，必定要通過并購重組來提升核心競爭力，行業重組是大勢所趨。全球并購浪潮給我國民航企業以很好的機遇和啟示。我國民航企業應牢牢抓住這次機遇，不斷調整戰略方向，在合適的時機選擇并購重組，以更好地應對國際競爭。

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