摘要：電力工業(yè)投融資問(wèn)題是電力“十一五”規(guī)劃凸顯的八大問(wèn)題之一。我國(guó)的資源國(guó)情決定了我國(guó)能源結(jié)構(gòu)以火電為主，水電、核電、風(fēng)電所占比重較少，電力結(jié)構(gòu)發(fā)展不平衡。因此，銀行應(yīng)注重信貸策略的選擇，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　我國(guó)電力投資體制改革所形成的投融資新格局，對(duì)調(diào)動(dòng)各級(jí)投資主體的積極性、快速發(fā)展電力工業(yè)“功不可沒(méi)”。然而，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不適應(yīng)性和體制深層次矛盾較為突出，主要包括以下幾個(gè)方面：

　　1、電力投資的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出

　　就電力投資體制改革而言，集資電廠、中外合資電廠、外商獨(dú)資電廠以及其他投資形式的電廠相繼出現(xiàn)，電源環(huán)節(jié)出現(xiàn)投資多元化局面。在電源投資決策方面，存在投資沖動(dòng)、投資規(guī)模膨脹的問(wèn)題。電網(wǎng)投資主體應(yīng)是管理電網(wǎng)的電力企業(yè)，現(xiàn)階段仍是單一化主體。

　　2、可再生能源的投融資激勵(lì)政策不足

　　為支持可再生能源的發(fā)展，國(guó)家與地方政府已出臺(tái)的一系列與投融資相關(guān)的激勵(lì)政策作用明顯不夠，主要表現(xiàn)在：中央與地方部門的補(bǔ)貼政策不到位；增值稅和增值稅的附加稅，目前只有小水電按6%征收增值稅，享受了優(yōu)惠政策，但是經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益更高的大水電與風(fēng)電則不能享受這一待遇；價(jià)格政策。當(dāng)前國(guó)家出臺(tái)了風(fēng)力發(fā)電的還本付息政策，并且規(guī)定電網(wǎng)要全部收購(gòu)，這一政策實(shí)質(zhì)上是由新電新價(jià)政策衍生的，如不與其他政策措施配套，作用還是有限的；低息貸款政策。國(guó)家對(duì)風(fēng)力發(fā)電目前有占一定投資份額的低息軟貸款，以增加項(xiàng)目的融資能力，對(duì)于小風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電有一定總額限制的貼息貸款，一般由農(nóng)村能源專項(xiàng)貸款資金貼付。

　　3、技術(shù)改造和節(jié)能投資資金來(lái)源短缺

　　火力發(fā)電本身就是高耗能、高污染行業(yè)，如不進(jìn)行科技創(chuàng)新，終將被淘汰。電力企業(yè)內(nèi)部動(dòng)用自己的技術(shù)改造資金中的一少部分用于安排降低廠用電率和線損率的工程項(xiàng)目中，其他節(jié)能投資基本短缺。

　　4、中央與地方合資的電力項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)不清

　　電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)組建“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度，建立與完善現(xiàn)代電力公司法人治理結(jié)構(gòu)。但我國(guó)在國(guó)電公司控股和參股的電力項(xiàng)目中，股份持有者多數(shù)為地方政府或地方企業(yè)，這就產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)的劃分歸屬與管理問(wèn)題，進(jìn)而影響到地方企業(yè)的投資決策和融資能力。

　　銀聯(lián)信分析：

　　電力行業(yè)是同時(shí)高度運(yùn)用銀行長(zhǎng)、短期信貸的典型行業(yè)，在電力行業(yè)的投資、融資和生產(chǎn)活動(dòng)中，日常運(yùn)營(yíng)中設(shè)備開(kāi)工率和銷售利潤(rùn)率的變化對(duì)總負(fù)債水平和短期負(fù)債水平均無(wú)顯著影響，而高度依賴銀行貸款的新增固定資產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)對(duì)總體負(fù)債水平和短期負(fù)債水平的提高均有顯著正影響。這表明由于缺乏其他項(xiàng)目融資渠道，電力行業(yè)長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中地轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行體系。

　　長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)應(yīng)的，比如長(zhǎng)期貸款在鞏固銀企關(guān)系的同時(shí)也強(qiáng)化了銀行對(duì)企業(yè)的“承諾”(commitment)。長(zhǎng)期貸款金額往往很大，長(zhǎng)期貸款發(fā)放后，若企業(yè)不幸出現(xiàn)償債能力問(wèn)題，商業(yè)銀行此時(shí)理性的對(duì)策通常不是硬化信貸紀(jì)律，而是繼續(xù)提供信貸支持，以期望將來(lái)的轉(zhuǎn)機(jī)，但這種“事后”的理性行為卻可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的宏觀堆積。大額的短期貸款當(dāng)然也會(huì)引發(fā)信貸紀(jì)律軟化的問(wèn)題，但短期貸款期限短，并且依托的是企業(yè)已經(jīng)運(yùn)作起來(lái)的業(yè)務(wù)(business)，風(fēng)險(xiǎn)因素揭露得更加充分，更易判斷和控制貸款的自償性；而長(zhǎng)期貸款期限長(zhǎng)，依托的又往往是企業(yè)正在建立的業(yè)務(wù)，與企業(yè)還款能力相關(guān)的不可測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素更多，該問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重。