第二輪整合，制造為王，壟斷“瑞士制造”

　　除了在奢侈表領域跑馬圈地，斯沃琪集團在手表配件制造上也逐漸收購壯大，從1993年到現在，陸續收購了8家配件制造廠。截至2006年，斯沃琪集團共有14家配件制造廠，配件制造收入占集團總收入的比例達到27.58%。事實上 ，配件發展對于斯沃琪集團不僅僅是收入的增長，而且還將影響到整個瑞士鐘表行業的發展。

　　需要強調的背景是，幾個世紀以來，瑞士的鐘表制造一直是分工—合作的小作坊形式，即機芯制造商和裝配商獨立分工，合作完成手表的制作。近幾十年來，盡管技術的發展使相關的制造過程產業化，但空白機芯、表盤、表殼等其他配件制造與裝配、品牌分銷仍然彼此井水不犯河水。事實上，除了斯沃琪集團、勞力士、歷峰等大型鐘表集團，瑞士鐘表業很少有公司能獨立從頭到尾生產一只手表。絕大部分品牌都是向專業機芯公司購買機芯，然后裝置在自行設計的表殼內，這種專業化分工的生產模式可以大大降低生產成本。但是，這種松散的合作方式有一個致命的弱點，即如果上游機芯公司限制供應，中小裝配廠商將面臨十分被動的局面，幾個世紀以來，瑞士鐘表界“保證任何企業的鐘表配件需求”的行規保證了這種松散聯盟的延續。

　　因此，斯沃琪集團連續收購的配件制造廠，也是其他鐘表公司的供應商，其中ETA、Prederic Piguet、Nivarox FAR三家舉足輕重。ETA于1926年由當時幾大空白機芯制造商合并而成，并在1934年被斯沃琪集團的前身ASUAG收購，現在是瑞士最大的鐘表機芯制造商，幾乎80%的瑞士鐘表廠商都使用其機芯。ETA向市場供應30多種電子和機械機芯，其電子機芯主要供應Swatch，而機械機芯供應的廠商種類繁多，主要包括高端品牌雅典(Ulysse Nardin)、中端品牌帝舵、豪雅、寶格麗、浪琴，以及低端品牌天梭、美度、豪利時等。1993年被斯沃琪集團收購的Prederic 　　Piguet，是瑞士最高端的機芯制造商，其客戶包括寶珀、愛彼、寶璣、江詩丹頓、萬國、伯爵等主流奢侈品牌。而2004年被斯沃琪集團收購的Nivarox FAR，幾乎壟斷了游絲發條的制造，不僅向歐米茄、寶璣、寶珀等集團內品牌供貨，勞力士、百達翡麗、愛彼等也是其客戶。實際上，通過ETA、Prederic Piguet、Nivarox FAR三家公司，斯沃琪集團控制了瑞士機芯產量的75%，并在某些關鍵配件上形成壟斷。

　　至此，斯沃琪集團幾乎壟斷了鐘表制造上游。如果斯沃琪集團打一個噴嚏，全部瑞士鐘表業將感冒。比如一旦斯沃琪集團宣布停止供應機芯，將對其他鐘表廠商產生巨大影響。事實上，斯沃琪集團從2001年開始，分兩批逐漸減少甚至停止對集團外公司供應機芯。

　　首先，停止對奢侈表供應機芯，Lemania于2001年2月宣布停止對外供貨，僅向寶璣和歐米茄供貨，在2001年9月正式實施，Daniel和豪雅均受到相當影響。Prederic Piguet原大部分專供寶珀，但同時部分最高級別的空白機芯也向集團外部公司供貨，重組后其分為三個部門，其中一個將繼續專供寶珀，一個小點的部門專供歐米茄，最小的部門將完工機芯供應其他集團外部公司。而且，外部公司在使用Prederic Piguet機芯的時候，必須在廣告中注明。此后，奢侈表另一機芯巨頭，歷峰旗下的積家也宣布將減少外部供貨，奢侈手表的行業協作因此完全被打亂。

　　部分獨立廠商很早就開始類似斯沃琪集團的行業垂直整合，如勞力士先后收購表帶制造商Gay Frres、表盤制造商　　Beyeler & Cie、齒輪制造商Boninchi。因此，斯沃琪集團的調整對其產生的沖擊只是局部的，但其擒縱系統和游絲仍來自Nivarox FAR。而對于沒有相關準備的公司則是傷筋動骨，即使是很多知名的奢侈表公司也受到很大沖擊，比如百達翡麗的產品和戰略因此被迫修改。Lemania宣布停止供貨之后，百達翡麗即于2001年5月、6月火速收購兩家配件制造公司Calame & Cie和Ergas Sarl填補空白；并在戰略上進行調整，由數量導向轉向利潤導向，即將產量控制在市場需求量的70%，一方面減少對機芯等鐘表配件的使用，另一方面人為制造需求緊張，再配合于二級市場的直接競購舊表等策略，通過二級市場升值吸引收藏買家，同時提升新表的價格預期。

　　隨后，斯沃琪集團又停止對普通表供應機芯。哈耶克在2002年宣布ETA將逐漸減少對外部公司的機芯供應，但受到其他鐘表公司強烈反彈和瑞士競爭委員會(Swiss Competition Commission)的干預，不得不將原定的截止日從2006年后挪至2008年。

　　對于哈耶克停止向外部公司停止供應機芯的行為，有猜測認為是哈耶克有野心讓所有瑞士鐘表公司臣服，但同時也有分析指出，哈耶克的決定也反映了瑞士機械表的整體供需失衡。由于機械機芯需要的龐大資金投入規模和在技術細節的高要求，在廉價石英機芯的沖擊下，除了斯沃琪集團旗下的ETA等大型制造商，瑞士很少公司堅持制造機械機芯。而同期全球對瑞士機械鐘表的需求持續增加，據瑞士鐘表工業聯合會統計數據，瑞士鐘表的出口額在2003年后持續增長，2006年出口額比2003年增長33.14%(圖2)。一增一減使斯沃琪集團的機芯自給不再如前寬裕，為了保證集團內部的供給犧牲外部公司。

　　此外，隨著鐘表配件精度的提高，研發投入的增加還需要穩定的規模來消化，與傳統的作坊相比，斯沃琪集團的規模優勢有利于其在配件市場持續并購。如Nivarox FAR的游絲發條在技術上的精細化，使其投入成本需要規模來抵消，而通過與斯沃琪集團旗下手表品牌和配件公司的關聯采購，Nivarox FAR投資制造300多種不同的游絲發條獲得了規模經濟效應。

　　兩輪針對鐘表市場的機芯限量供應后，有的企業被迫嘗試自己設計、生產機芯，有的則轉而投靠石英機芯，如百達翡麗目前已采用石英機芯生產部分產品。根據瑞士法律，如果指標企業要宣傳自己是“瑞士制造”，必須使用瑞士生產的機芯，這意味著包括百達翡麗在內的部分瑞士鐘表公司將不得不放棄“瑞士制造”的金字招牌，而掌握瑞士機芯生命線的斯沃琪集團將壟斷“瑞士制造”。

　　布局中國分銷市場

　　通過與中國本土最大的鐘表零售商新宇亨得利(03389.HK)合作，斯沃琪集團布局中國鐘表下游。一方面，斯沃琪集團在新宇亨得利上市時入股成為策略股東，據2006年年報顯示，斯沃琪集團持有新宇亨得利約7.24%的股權。此后2007年12月21日，斯沃琪集團以3.87港元增持新宇亨德利500萬股，持股比例由7.89%增長到8.09%，并成為公司第二大股東。另一方面，斯沃琪集團還成立控股公司瑞韻達(斯沃琪集團持有90%，新宇亨得利持有10%)，接替新宇亨得利成為歐米茄和雷達的批發商，直接分享代理批發的利潤。

　　2007年4月19日，斯沃琪集團和錦江集團以90%、10%的比例組成合資公司，共同發展和平飯店南翼的物業。按照計劃，合資公司將投入3000萬美元，邀請全球的藝術家裝修南翼裙樓，并在2008年中之前完成，裝修后部分將作為斯沃琪集團在中國的旗艦店，并從此撬動中國潛力龐大的鐘表市場。-

　　兩輪整合奢侈表市場從自由競爭到寡頭壟斷

　　奢侈品牌表經過了兩輪整合，建立目前的市場競爭格局。第一輪在2000年前后，LVMH分別收購豪雅、Ebel、Zenith等品牌，并因此成立了鐘表分部，將其發展成為酒精飲料、服飾皮具、香水化妝品之外的第四個利潤中心(表1)。相關數據顯示，2004年到2006年，LVMH鐘表和珠寶分部的收入增長47.4%，高于同期酒精飲料、服飾皮具、香水化妝品32.5%、19.6%、18.4%的增長率；而其近一年鐘表和珠寶分部的經營利潤增長280%，遠遠高于同期酒精飲料、服飾皮具、香水化妝品的增長率10.7%、11.3%、28.3%(表2)。

　　同在2000年，歷峰以30億瑞士法郎收購積家、萬國和朗格三個品牌(表3)，加上之前收購的江詩丹頓、伯爵、卡地亞等品牌，歷峰的奢侈表品牌數量已經和斯沃琪集團不分伯仲。歷峰的鐘表收入規模遠遠大于LVMH，且增長快速，2004年到2006年收入增長37.9%，而分部利潤增長88.96%(表4)。

　　經過第一輪整合，奢侈表品牌市場經歷了的比較徹底的洗牌，除了勞力士、百達翡麗等獨立品牌，其他奢侈表品牌都幾乎為斯沃琪集團、LVMH、歷峰等幾大集團把持，奢侈表進入寡頭競爭階段。

　　從2001年底斯沃琪集團收緊包括機芯在內的鐘表配件的供應后，奢侈表市場開始了第二輪整合。LVMH從兩方面進行調整，一是在2001年9月收購豪雅的主要表帶供應商Artelink，保證旗艦品牌豪雅的生產不受影響;其次，在2003年12月將收購僅四年的Ebel出售給Mavado，集中資源發展豪雅等品牌。事實上，LVMH的鐘表業務實力有限，與斯沃琪集團等實力對手硬碰硬的勝算不大，調整戰略的核心實際上是收縮鐘表戰線，集中在體育細分市場發展豪雅品牌。

　　而歷峰的鐘表品牌是集團僅次于珠寶的第二大收入支柱，因此與LVMH不同，歷峰采取了針鋒相對的收購擴張策略遏制斯沃琪集團的擴張。一方面，先后收購配件封裝公司HGT Petitjean、配件拋光公司BestinClass、表帶表盤制造公司Donze-Baume，保證集團內部的配件供應，完善集團內部的垂直產業結構；另一方面，接連收購Minerva、Roger Dubuis兩家機芯公司，其中Roger Dubuis是歷峰旗下幾乎所有手表品牌的機芯供應商，因此將手表的核心部位—機芯的控制權牢牢掌握在自己手中。

　　經過第二輪整合，奢侈表市場的座位最終排定名次，奢侈表的各種資源進一步向斯沃琪集團、歷峰、勞力士等鐘表巨頭集中，成為奢侈表市場的第一集團軍；LVMH、百達翡麗等第二集團軍，則根據不同的特色，占領不同的細分市場；而之前站在奢侈表門口徘徊的其他鐘表公司，至此被品牌、配件兩座大山死死地擋在奢侈表市場的門外。