全球最大杠桿收購交易紀錄有望刷新

　　本報記者 張楠

　　據英國《星期日快報》報道，一個由中東投資者和美國收購公司聯合組成的財團計劃以約500億美元收購全球知名化工企業——美國陶氏化學公司(Dow Chemical)。該交易若能順利實施，將成為全球企業界至今金額最高的一宗杠桿收購案(LBO)。

　　該報援引知情人士的話報道說，該財團將在本周內發出收購要約，該融資方案對陶氏化學公司的每股估值為52至58美元，總收購價值至少500億美元。

　　報道透露，此次收購資金中至少有一半來自沙特阿拉伯、科威特、巴林、卡塔爾、阿聯酋和阿曼等阿拉伯國家的投資者，其余部分則由美國數家收購公司提供，其中包括全球知名的私人股權投資公司KKR。

　　《華爾街日報》在3月曾引述內情人士消息稱，陶氏化學曾與印度的Reliance Industries Ltd.接洽，商談有關可能的合并。當時有消息稱，該交易已經籌劃了數月，但雙方仍在研究股權比例為各占50%還是一方多于另一方。

　　星期日快報于2月底時報道則表示，陶氏化學可能會接受540億美元的收購價格，但并未注明消息來源。該報還指出，收購金額是由全球投資人和美國私募股權基金提出，收購團隊有可能分散成數個較小型的公司進行高杠桿比例的融資收購計劃。并購案中每股出價可能達到60美元。更有市場人士相信，分拆的價值甚至可能高達每股80美元。

　　杠桿收購是指收購者以較少的本錢，從投資銀行或其他金融機構籌集、借貸足夠的資金進行收購活動。今年2月，KKR與另一私人股權投資巨頭得克薩斯太平洋(Texas Pacific Group)達成了以450億美元收購美國得克薩斯州最大的電力公司TXU的協議，成為有史以來全球最大規模的杠桿收購。

　　據悉，該聯合財團除計劃采用杠桿收購方式外，在得到陶氏化學的控制權后還可能對公司業務進行拆分，如剝離基礎

　　陶氏化學公司是全球頂尖的化學原料制造商，也是美國標準普爾500指數成分股的一員。該公司為各主要消費市場提供化學品、塑料、農用化工產品及服務等，年總銷售額接近500億美元，客戶遍布全球175個國家和地區。

　　最近幾個月有報道稱，陶氏化學準備改變公司發展戰略，著重發展特定化學原料業務。分析師稱，對相關報道并不感到意外，并預計陶氏將分拆旗下基礎化學和塑化等業務，即所謂的“輕資產(asset light)”的策略，讓公司能夠通過生產特定化學原料來促進毛利。

　　陶氏化學股價上周四在紐約證交所下跌35美分，報收于44.47美元。

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