行業整合：打造鋼鐵強國之夢(2)

　　“寶邯大戰”推動鋼鐵業整合走向縱深

　　近一段時間，寶邯股權大戰吸引了市場的強烈關注：6月1日，寶鋼集團宣布舉牌G邯鋼，聲稱在二級市場收購的流通股份已達5.002%；同時，寶鋼集團還持有大量G邯鋼的認購權證，數量相當于1億股。這使得寶鋼系累計持股量和潛在持股量合計占G邯鋼總股本的比例已高達10.3%。在國內鋼鐵業整合的大背景下，寶鋼系大舉增持G邯鋼股份，使市場產生寶鋼欲

收購G邯鋼的聯想。

　　6月2日，邯鋼集團宣布，在二級市場增持不超過7億股的股份(包括4月份從二級市場增持的3億股)，動用的資金將不低于15億元。盡管G邯鋼表示，增持計劃并非針對寶鋼，并且是早已經報批的，但其對敵意收購的擔心已表露無遺。

　　對于寶鋼系為什么選中G邯鋼“開刀”，答案其實很簡單：寶鋼集團只不過是在一個恰當的時機選擇了一個恰當的收購對象。一方面，全流通時代的到來為寶鋼集團收購提供了一個極好的契機，而G邯鋼目前股價仍低于凈資產，具有較大的上漲空間，不管寶鋼系中出于投資或投機或收購的動機買入，也有足夠的騰挪空間；另一方面，從某種意義上說，G邯鋼被舉牌的命運從股改方案公布之時就已注定，懸念只是誰來舉牌而已。按照其股改方案，邯鋼集團向流通股東送出的認股權證高達92571萬股，如果持有人全部行權，將會使邯鋼集團的持股比例由股改完成后的59.06%(包括4月份從二級市場增持的3億股)稀釋為25.56%，其對G邯鋼的控制權將可能被大大削弱。而如果寶鋼系繼續收購G邯鋼認股權證4.54億份并全部行權，即可超越邯鋼集團成為第一大股東。

　　事實上，收購G邯鋼股權不過是寶鋼集團近期一系列產業并購活動中的一個組成部分。在繼今年1月和3月份分別與馬鋼、八一鋼鐵結盟后，寶鋼及其控股公司上海寶鋼工程技術有限公司先后共買入9家鋼鐵企業的

　　如果我們把寶鋼系列并購活動放到一個更廣闊的大背景下來看，這種并購整合既是中國鋼鐵業走向鋼鐵強國的必然之路，也是必經之路。一方面，國際鋼鐵業并購重組趨勢不斷加快，并購重組已成為全球大型鋼鐵企業加強競爭力、爭奪市場的通行方式；另一方面，近年來國外資本也加快了進入國內鋼鐵企業的步伐，對中國鋼鐵企業的發展空間造成巨大的威脅。國際鋼鐵巨頭米塔爾集團繼去年出資25億元收購37%的華菱管線股權后，目前正緊鑼密鼓地實施收購昆鋼和包鋼的計劃；與此同時，另一國際巨頭———世界第二大鋼鐵巨頭阿賽洛鋼鐵集團也成功進入了萊鋼股份。面對嚴峻的國際形勢，盡快整合鋼鐵資源，做大做強，不僅是國家鋼鐵產業發展政策對鋼鐵產業整合和結構調整的明確要求，也成為國內鋼鐵企業應對越來越嚴峻的國際競爭的自覺行動。正如山東區域經濟研究所的董彥嶺教授所說：“這波鋼鐵企業整合是全球性的，強者更強，如果國內的鋼鐵企業滿足于現狀，不緊跟世界潮流，不但無法參與全球性競爭，而且很可能被國際寡頭各個擊破。”

　　正是在這種背景下，自去年下半年以來，我國鋼鐵行業的并購消息一直不斷。目前，武鋼、鄂鋼與柳鋼的整合已經水落石出；新唐鋼集團已正式掛牌成立；首鋼結合搬遷實施的重組也在進行中；鞍鋼與本鋼合并的第一步已經邁出；同時，我國兩大產鋼大省———河北省、山東省有關部門也分別對整合省內鋼鐵企業予以了全面的規劃部署。而寶鋼作為國內鋼鐵行業的龍頭，注定要在這場中國鋼鐵行業整合中擔負起領軍重任。

　　目前來看，這場收購大戰僅僅是一個開始，結局如何尚難以預料，據了解邯鋼集團增持數量也達到總股本的5%。但業內專家表示，不管寶鋼收購邯鋼結果如何，但這種通過購買“權證+正股”來增持目標公司股份實施并購的方式是證券市場的一大創新，很可能被未來的其他并購者借鑒。而寶鋼的這一并購動作，將推動中國鋼鐵業的結構調整在深度與廣度上進一步取得突破。