吳勇：利君不是MBO 國資委的關注

　　特約記者 羅綺萍 新加坡報道

　　利君制藥董事長、利君國際主席吳勇現在最傷腦筋的不單是如何賣藥，還有如何賣股票。

　　“我干了這么多年，從未嘗過近期的苦頭，要接受監管機構、投資者和媒體的詰問

，還要巨細無遺地說明公司的過去現在將來。”正在新加坡進行路演的吳勇，10月20日在會見五批投資者后，再接受媒體的訪問，已露出疲態。

　　利君制藥將分拆利君國際，以紅籌股在香港主板上市，發行8400萬股，其中1400萬股為管理層出售的舊股，招股價介乎2.5港元-3.1港元，集資額2.1億-2.6億港元，現時正在進行國際配售，10月31日公開招股，預期11月11日掛牌。利君國際擁有西安利君制藥80%股權，余下20%股權由利君員工的持有，西安利君在內地生產經營新型制劑、現代中藥、醫藥原料及保健品等等。

　　利君國際的股權架構相當復雜，由7個投資組合及公眾持股上市后組成，包括一家名為Victory Rainbow Investment Ltd的英屬處女島注冊公司�煶钟�18.75%及6家由管理層或員工組成的公司。

　　去年底，有傳聞指吳勇等管理層以MBO形式把利君買走，引來國資委的關注。吳勇藉此機會澄清說：“國資委在2005年2月至3月對此事經過詳細的了解，結論有三，一是有關行動嚴格依法進行，二是國有資產沒有流失，三是陜西省政府有權決定股權重組方案。”

　　他強調：“這不是MBO，而是4000多名員工共同持股，現任管理層的持股比例總共只有8.1%。”

　　根據本報獲得的招股書初稿，吳勇透過其中兩家股東公司，持有利君國際合共3.977%股權以上市后未行使超額配發權計，如以該次招股價的中間價計，市值為3118萬港元。而利君國際的最大股東是持股39.28%的Prime United Industries，這家公司的84.73%股權由一個基金持有，該基金由4965名現任或前任利君員工組成。

　　“非MBO的另一原因，是我們不是以優惠價購股的，去年重組時，每股凈資產值是1.5元人民幣，我們用2.1元買入，我們口袋里也沒幾個錢，很多都是向人家借來的，所以公司必須搞好。”這個1991年加入利君制藥，將這家虧損企業變成中國最大的綜合性制藥企業的全國勞模說。

　　利君國際的員工持股源自母公司利君制藥。吳勇說，1999年底在省政府主導下利君制藥進行了股份制改革，在2000年完成后，利君制藥的股權組成為：國家持有48.5%、員工47.22%，4家民企持有余下的4.28%。

　　“其后，在2004年重組利君國際時，省政府引入一家外國注冊的基金，新加坡政府持有的祥峰曾經談過，但因為價錢高于資產值而談不攏，最后由Victory Rainbow Investment Ltd入股，每股作價2.1元人民幣，我們管理層及員工都是以這個作價計算股權。”吳勇否認這家基金由管理層曲線持有，更表示，他不認識基金持有人。據招股書初稿顯示，該基金是由Chen Lin-Dong 及Xu Ming持有的一家船務公司持有。

　　目前，吳勇的最大挑戰是如何取信于投資者，令他們相信利君有能力推出新產品令盈利增長再駛入快車道。

　　利君的主要產品除“派奇”及“高力霉素”的銷售額有較好增長外，其余均下跌，利君沙去年下跌7.57%，今年上半年更跌22.48%，導致期內營業額及純利倒退5.34%及15.06%。

　　“利君沙營業額下跌，讓我們知道不能把雞蛋放在一個籃子里。我們在2003年開始了為期三年的戰略調整，開展了五項改革，包括推出新型制劑、現代中藥、基地原料、強化銷售網絡、及提升科技，2006年將會有多項新產品推出，這些新產品的毛利率可達70%，有助提升現時下滑的整體毛利率。”吳勇說。

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　　吳勇指出，影響利君沙營業額及利潤的原因之一，是利君沙等主要產品在1999年進入國家公療目錄，公療目錄對產品的選擇標準是療效及價格。另一項不利因素是，國家于2004年7月1日起嚴格執行購買處方藥的規定，民眾購買處方藥名單內的抗生素產品，必須醫生處方。

　　“這令很多客戶流失了。所以，我們要重新調整銷售網絡和銷售策略。”吳勇說。