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顧銘德
金融最新統計數據表明，近幾個月貨幣供應量增幅逐月提高。九月份M2已達18%，超過年初15%的目標。居民儲蓄存款大幅增加，銀行可貸資金也相應增加，股市資金量第四季度也會逐步增加。銀行系股票型基金即將進入募集和建倉階段；社保基金和QFII資金新增加的份額在第四季度也會入市，上市公司股改中增持的資金也是一個不小的量，僅寶鋼一家就
增持40億。如果對可能的增持資金進行匯總，僅上市公司對股市的追加投入資金就會有數百億。還有，近期房地產供求數據表明，房地產市場近期難以復蘇。這樣社會游資出路就成了問題。居民收入總量呈10%以上的速度增加，扣除即期消費后的剩余資金，不可能全部投入銀行儲蓄。
上述可見，股市的資金面相對寬松，但股價能否全面上漲還要取決于投資者信心。目前股市投資者信心相對于股市資金面、政策面以及宏觀經濟形勢仍顯不足。特別是廣大散戶投資者，其投資行為取決于感覺和上證指數的高度，當上證指數在千點附近時，散戶心態仍然以熊市為主。大多數散戶對后市仍然不看好，特別是對全流通改革和新股發行有恐懼心理。沒有散戶千軍萬馬資金投入，市場成交量難以持久放大。股價指數就出現上下兩難的狀況。
在股市信心不足的情況下，我們發現境外資金和境外投資專家對滬深股市的評價和估值迅速上升。特別是國際創投類資金，對滬深銀行類及部分港口、資源、汽車等股權非常看好，千方百計想打進來。投資者應當仔細想想，如果我們的銀行壞賬如山，不值目前這個價，那為什么新橋亞洲投資基金等要急于控股深發展等銀行上市公司。境外資本千方百計購買上市公司的股權，其目的只有一個：賺錢。值得深思的是，境外媒體一方面鼓吹滬深股市半年內跌破700點，另一方面境外資金又在拼命申請QFII額度和通過各種方式進入滬深股市。這種狀況與境內散戶投資者信心不足反差太大。
綜上所述，滬深股市正在構建歷史性底部，信心不足的障礙，最終會被逐步入場的資金量所克服。
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