并購 華潤停不下的腳步

　　做國內零售老大，是華潤集團的最終目的，這一切都靠大規模并購完成

　　□ 本報記者 羅斌

　　回看2004年華潤創業(資訊 行情 論壇)的市場動作，在零售和終端消費品市場并購頻頻。值得一提的是，為了保證在資本市場的說服力，華潤創業明智地將現金流維持在超過

41億港元的高水準上。

　　2004年華潤創業共有5次收購行動，一次新建酒廠投資，共動用近40億元資金。擴張終端市場的行動就有3次。

　　7月華潤創業旗下五豐行(食品加工以主業)用3.8億元人民幣收購深圳市食品總公司70%股權。9月，華潤創業以3.1億元，收購蘇果超市24.25%股權。至此，華潤創業對蘇果股份增至73.5%，全面控股蘇果。

　　12月，華潤創業增持兩家從事超級市場業務的子公司，華潤萬家及蘇果超市的股權，通過與母公司華潤集團達成協議，以總代價6.6億元，向華潤集團購入華潤萬家35%股權以及蘇果的11.5%權益。該收購完成，華潤創業在華潤萬家及蘇果的持股量將分別增至100%及85%。

　　值得一提的是，華潤創業盡管現金充沛，這部分收購價仍發行5797萬股新股支付，且較12月3日的收市價折讓約1%，每股發行價為11.39元，相當于擴大后股本的2.7%，從市場拿錢拿到最大。

　　另有兩次為擴張酒業的行動。8月，華潤創業以 6.8億元，在

　　還有一次屬于主業外的收購。11月，華潤創業收購成都市燃氣公司36%的股權，交易價值為6.6億元。城市燃氣屬于日常消費的，且具區域壟斷性的行業，具有持續穩定的現金流和經營收益，這可以解釋華潤創業一面急急要剝離石化業務，一面又持續吃進燃氣業務的動機。

　　這些動作，只是鋪墊。華潤集團曾承諾在蘇果的投資要達到20億元，在華潤萬佳的投入，要超過50億元。而做國內零售老大，是華潤集團的最終目的，這一切都靠大規模并購完成。

　　在前任總裁寧高寧轉任中國糧油(資訊 行情 論壇)進出口集團董事長后，這間曾提出5年到達500億元銷售額，50億元利潤豪華目標的華潤集團一改往日狂飆突進的收購風格，小心選擇并購對象。

　　華潤曾在收購華潤萬佳和蘇果后飽受整合之苦。但從目前狀況看，收購已經成為華潤停不下來的腳步。華潤萬家終于在2005年再一次施展資本能量，斥資人民幣4億元，在9月份相繼收購天津月壇集團和浙江寧波慈溪市慈客隆兩大超市集團。較之前的萬佳、蘇果，這兩次交易只是“小收購”。