燃料油期貨上市一周年：運行成功意義深遠

　　中油網消息：上海期貨交易所燃料油期貨自2004年8月25日掛牌上市交易以來已經運行整整一年。據上海期貨交易所統計，到2005年8月19日共計240個交易日中，燃料油期貨各月合約累計成交1.66億噸，總成交金額為4183億元，期現比率3.4：1；七次交割均順利完成，共交割12.23萬噸，交割率為0.07%；每天都有100多家會員參與交易，交易比較活躍，交易規模逐步擴大；成交持倉相對分散，市場運行比較平穩。

　　三方面保證燃料油期貨成功運行

　　在國際期貨市場上，新品種推出的成功率較低，平均不到20%。燃料油期貨上市的成功，更多的是由中國的國情和中國期貨市場所處的特殊市場環境所決定的。主要表現在以下幾個方面：一是燃料油所在的石油行業是支撐世界經濟發展的主要動力之一，也是制約我國經濟發展的資源瓶頸。去年以來高漲和大幅波動的

　　燃料油期貨功能已初步顯現

　　通過對燃料油期貨市場一年來運行情況的了解，可以感覺到燃料油期貨功能已經逐步顯現出來。

　　第一，逐步形成了反映中國燃料油市場供求狀況的價格。這一年來，燃料油價格走勢與國際油價走勢一致，聯動特征較為明顯。同時，與國內現貨市場緊密相關，既反映了我國宏觀調控政策、宏觀經濟走勢對燃料油市場的影響，又反映了國內燃料油市場的供求狀況，形成了有別于國際油價的獨立行情，對新加坡等市場油價產生了一定的影響。

　　第二，國內石油企業開始使用期貨市場。燃料油是我國第一個石油期貨品種，盡管國內石油企業對此還很陌生，但還是表現出了高度的關注和參與的積極性。上海期貨交易所發展的9家燃料油自營會員，來自于三大國有石油公司的子公司和有實力的民營石油企業。眾多的石油生產、流通、消費行業的相關現貨企業，開始試探性地進入期貨市場，在了解燃料油市場供求信息和期貨價格的同時，希望更多地熟悉期貨市場，以便將來更好地運用期貨市場進行套期保值，回避價格波動的風險。更值得欣慰的是，一些企業在進行燃料油現貨貿易時，開始注意和參考期貨價格。

　　第三，日益受到國際相關機構的重視。燃料油市場比較活躍的交易狀況以及相對獨立的行情，反映了中國燃料油市場未來發展的潛力和威力，引起了諸多國際相關機構的重視。路透、道瓊斯、普氏等國外媒體每天都報導上海期貨交易所燃料油期貨的交易情況，還有一些國外能源研究機構在跟蹤研究中國燃料油期貨市場和價格走勢。

　　燃料油期貨成功運行的意義大于其品種本身

　　雖然燃料油在石油家族中只是一個小品種，但其成功運行有著更深遠的意義。

　　第一，鍛煉了石油企業應對高油價和價格劇烈波動風險的能力。燃料油是一個較小的品種，風險相對也小，就像一個實習場，為石油企業了解期貨市場和使用期貨市場提供了一個實習的機會。石油企業可以在這里學習，在這里實戰，增長知識，掌握套期保值的技能，以便能很好地運用期貨市場回避高油價和價格激烈波動的風險。

　　第二，為其他石油產品期貨的推出積累了經驗。近年來，美元疲軟導致大量投資資金進入資源性商品期貨市場進行保值和增值，石油是其首選品種。當前的

　　第三，證明我國期貨市場有能力推出更多的成功品種。去年推出的燃料油以及棉花、玉米等新的期貨品種，運行得都比較好，成功率百分之百。這除了各交易所的準備工作十分到位外，還說明了兩個問題：一是客觀反映出我國期貨市場上市品種短缺，不能適應我國經濟快速發展的需要，不能滿足企業和投資者回避價格波動風險和拓寬投資渠道的需求；二是證明了十年來期貨市場的治理整頓成效顯著，規范化程度不斷提高，市場主體的管理水平和人員素質不斷提升，我國期貨市場完全有能力推出更多的成功品種。