人民幣升值有限沖擊沃爾瑪 非敏感商品可能提價

　　它完全可以通過“兩頭擠壓”來消化之，即“一方面對上游廠商壓價，一方面提高商品價格”，同時展開富有利潤的中國商業(yè)地產(chǎn)投資

　　本刊記者　汪涵/文

　　全球最大的零售連鎖業(yè)巨頭沃爾瑪(NYSE：WMT)每開新店都會引來關(guān)注。

　　2005年7月26日，寸土寸金的浦東新區(qū)臨沂北路路口，將于兩天后正式營業(yè)的沃爾瑪上海第一店首先向媒體揭開神秘面紗。走進以深藍色為主色調(diào)、風(fēng)格簡潔的寬闊店堂，“天天平價”的廣告語隨處可見。未拆封的貨箱與已拆零的商品一起堆在貨架上——這樣的商品陳列方式體現(xiàn)了上述口號的奧妙所在——成本控制。

　　專業(yè)笑容掛在臉上，員工們沉浸在沃爾瑪在華第48家新店開張的興奮之中，5天前的一則消息距離他們的生活太遙遠，這則消息卻結(jié)實地打擊了遠在美國阿肯色州的沃爾瑪總部。

　　7月21日晚間，中國央行宣布人民幣升值2%。隨后，地球另一端的美國股市開盤交易，沃爾瑪、麥當(dāng)勞(NYSE：MCD)紛紛下跌，沃爾瑪盤中創(chuàng)下49.16美元的兩周來新低，收于49.39美元，跌1.2%。

　　市場的擔(dān)心不無道理。近年來，沃爾瑪在中國的采購額以每年30億美元的速度增長，去年從中國采購了180億美元的物品，相當(dāng)于美國自中國進口總額的10%。人民幣升值無疑將抬高沃爾瑪?shù)牟少彸杀尽?/p>

　　2%：有限度的影響

　　“這并不出人意外，我們的供貨部門已經(jīng)對此做好了準備。”沃爾瑪發(fā)言人貝斯·凱克如此表示。

　　它早已做好避險準備了嗎？沃爾瑪在70個國家擁有供應(yīng)鏈，足以分散升值可能造成的采購風(fēng)險。比如，中國近鄰印度以其強大的制造基地和便宜的人力成本吸引了其眼光。Bain and Co.6月份發(fā)布的一份報告說，印度生產(chǎn)服裝的成本比中國低1%。

　　2004年，沃爾瑪從印度采購了超過10億美元的包括家用紡織品、服裝、精美珠寶和家用器皿等物品。今年以來，這一采購金額勁增30%，至15億美元。

　　孟買Brics Securities的研究副主管Nirav Sheth預(yù)計，未來3年，印度的工廠將為沃爾瑪生產(chǎn)多達50億美元的產(chǎn)品。

　　然而，這依舊不抵它對中國的眷戀。它已經(jīng)在中國22個城市開設(shè)了48家門店，包括沃爾瑪購物廣場、山姆會員店、沃爾瑪社區(qū)店三種業(yè)態(tài)。它的目標(biāo)是：下半年再開7家門店，打通華東市場，明年再開35家店，將總數(shù)提至90家。

　　以往，沃爾瑪在華的采購多通過美國的貿(mào)易商轉(zhuǎn)手港臺公司再進入內(nèi)地。由于在沃爾瑪和中國供應(yīng)商之間橫亙了諸多中間商，采購成本高。為此2002年2月，沃爾瑪將其全球采購中心由美國搬至深圳，隨后又在上海建立全球采購分部，力求盡可能加大在中國直接采購的份額。沃爾瑪早先表示，未來5年內(nèi)，計劃將在中國的采購金額擴大到每年250億至300億美元。

　　全美零售商聯(lián)合會副主席艾里克·奧特樂觀表示：因人民幣升值而導(dǎo)致中國制造貨物任何成本的提高有可能只是有名無實的，而且未必夸張到阻止零售商在中國采購商品。

　　多位分析人士接受本刊采訪時一致認為，人民幣升值2%將會對沃爾瑪“有限度影響”。

　　“縱觀整條價值鏈，從更上游的原料供應(yīng)商到生產(chǎn)企業(yè)，一直到沃爾瑪這樣的下游零售商，其間仍然有潛在利潤空間可挖。升值的壓力無論由哪一方獨力承擔(dān)都不公平，最終的結(jié)果是大家都讓一讓利。”招商證券分析師胡鴻軻說。

　　“沃爾瑪?shù)墓��?yīng)鏈理念較為成熟，”中國連鎖經(jīng)營協(xié)會秘書長裴亮分析，“他們希望與供應(yīng)商維持一種長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，以降低風(fēng)險。沃爾瑪不會因為升值輕易破壞這種關(guān)系，而傾向于通過談判取得各方利益的平衡。”

　　一旦沃爾瑪?shù)牟少彸杀咎岣撸�必然會反映在商品售價上，“天天平價”何以為繼？

　　一位資深人士解釋，所謂低價策略，其實只是把那些關(guān)系到百姓生計的“敏感”商品標(biāo)出低價。采購成本的提高部分完全可以“無聲無息”地轉(zhuǎn)嫁到“非敏感”商品價格上。

　　供應(yīng)商困局

　　沃爾瑪在北美的成功，很大程度上源于其統(tǒng)一配送和統(tǒng)一價格的物流體系。但是中國市場零散的連鎖店布局和不超過50家的規(guī)模令沃爾瑪難以發(fā)揮規(guī)模效益。

　　沃爾瑪連鎖店在中國并不賺錢，有分析認為，沃爾瑪在華加速開店，目的就在于接觸更多的中國供應(yīng)商，當(dāng)這些供應(yīng)商成為沃爾瑪全球采購的重點目標(biāo)時，他們將為沃爾瑪帶來難以估量的成本優(yōu)勢，而這肯定能夠遠遠彌補在中國開店虧損的代價。

　　沃爾瑪?shù)娜�球稅后利潤率�?.6%，而國內(nèi)零售商的平均利潤率只有1.2%。沃爾瑪在西半球零售業(yè)無堅不摧，但在中國，其業(yè)績雖然以年均30.5%增長，卻依舊被老二家樂福遠遠拋在后面。

　　事實上，沃爾瑪從2001年起才加快在華開店速度，3年新開店數(shù)已達到過去5年的一倍。

　　沃爾瑪?shù)牟少徣藛T皆非等閑之輩。他們對供貨商的成本了如指掌，因此總能把價格壓得很低。業(yè)內(nèi)流傳著一個有趣的說法：沃爾瑪?shù)馁I手們會由襪子需要多少紗線以及紗線的成本來推算生產(chǎn)商的成本。

　　中國的“襪業(yè)大王”浪莎集團海外銷售的15%是通過沃爾瑪實現(xiàn)的，盡管他們在抱怨由沃爾瑪采購獲得的利潤低于國內(nèi)市場的平均利潤，但是浪莎內(nèi)部依然迫切希望能在未來幾年間將通過沃爾瑪?shù)匿N售比重提升至50%左右。“國內(nèi)市場已經(jīng)飽和了，進入沃爾瑪是幫助你打開全球通路的重要方式。”浪莎集團外貿(mào)部負責(zé)人曹國勝說。

　　廣東家電大廠格蘭仕集團也抱怨沃爾瑪不斷壓價，令生意無利可圖。然而，格蘭仕和沃爾瑪?shù)暮献鲄s日漸密切。2004年，格蘭仕通過沃爾瑪創(chuàng)造的銷售額已經(jīng)占到了集團總體銷量的30%。

　　格蘭仕的宣傳部負責(zé)人何華斌說，國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)商的平均利潤率在3%-5%之間，升值2%對整個行業(yè)利潤影響較大。“這幾天，我們不斷接到零售商的訴求，目前正在緊張談判中。”他說。格蘭仕已經(jīng)采取初步對策，盡力與零售商溝通，希望共同承擔(dān)各半的損失。此外，公司還計劃通過適當(dāng)增加原材料進口和繼續(xù)拓展國內(nèi)市場彌補損失。

　　至于利潤率更低的紡織品行業(yè)，其壓價空間更加逼仄。一些分析師相信，紡織業(yè)將因人民幣升值受到最大打擊。

　　對此，高盛亞洲的經(jīng)濟學(xué)家梁紅表示，過去幾年里，中國紡織品已在國內(nèi)開拓了較深的供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)，因此緩解了貨幣升值的沖擊。換句話說，中國的競爭優(yōu)勢不僅來自廉價勞動力，而且在于得到訂單后，有能力很快生產(chǎn)出衣服和鞋類成品，交付給訂購商。

　　裴亮認為，沃爾瑪?shù)拇罅坎少忞m然一再壓低供應(yīng)商的利潤，但促進了后者生產(chǎn)效率的不斷提升，并相應(yīng)獲得更多話語權(quán)。

　　不過，光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文有另一種擔(dān)心：中國的貿(mào)易伙伴除了美國，還包括歐元區(qū)、日本和東南亞國家等。特別是亞洲地區(qū)的匯率，在人民幣升值后必然跟隨升值，所以人民幣有效匯率的實際變化，要明顯小于2%的水平；綜合考慮各種影響，人民幣有效匯率仍然處在歷史的較低水平，未來可能需要對美元進一步升值。

　　沃爾瑪和供應(yīng)商們?nèi)孕韫餐瑧?yīng)對這一預(yù)期。

　　沃爾瑪?shù)闹袊�功�?/strong>