中海油參與并購優(yōu)尼科的得與失 此番收購值不值

　　新華網(wǎng)北京8月2日電 (記者 常志鵬) 記者從中海油獲悉，北京時間8月2日， 中國海洋石油有限公司宣布已撤回其對優(yōu)尼科公司的收購要約。此時中海油報價仍然超出雪佛龍公司目前競價約10億美元。

　　進與退：選擇曾一波三折

　　中海油收購優(yōu)尼科的事情，走過了半年多的歷程，可謂一波三折。

　　今年年初，美國第九大石油公司優(yōu)尼科掛牌出售。這家公司在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區(qū)塊資源。近年來優(yōu)尼科由于經(jīng)營不善等原因?qū)е逻B年虧損，并申請破產(chǎn)。

　　優(yōu)尼科掛牌后，中海油有意對優(yōu)尼科進行收購。同時對此表示出濃厚興趣的還包括殼牌、戴文能源公司和西方石油公司在內(nèi)的國際石油巨頭們。

　　3月份，中海油開始與優(yōu)尼科高層接觸。并向優(yōu)尼科提交了“無約束力報價”。優(yōu)尼科當時的市值還不到百億美元，但很快，國際原油價格飆升，優(yōu)尼科股價迅速上漲，中海油內(nèi)部對這一收購看法出現(xiàn)分歧。在中海油意見還沒有統(tǒng)一之時，美國第二大石油公司雪佛龍4月宣布以160億美元加股票的形式收購優(yōu)尼科，收購計劃包括25%的現(xiàn)金(44億美元)、75%的股票交換，以及接收優(yōu)尼科的16億美元債務(wù)。

　　6月10日，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會批準雪佛龍的收購計劃，此時，中海油失去了第一次競購機會。

　　但是，根據(jù)美國法律規(guī)定，該交易還需要美國證券交易委員會(SEC)批準，只有在批準之后優(yōu)尼科董事會才能向股東正式發(fā)函,在此后30天由全體股東表決。實際上，中海油還有最后一次機會，即在發(fā)函之前提出新的收購方案，若被優(yōu)尼科董事會認可，就有收購成功的可能。

　　7月20日，優(yōu)尼科董事會決定接受雪佛龍公司加價之后的報價，并推薦給股東大會。據(jù)悉，由于雪佛龍?zhí)岣吡藞髢r，優(yōu)尼科決定維持原來推薦不變。

　　對此，中海油深表遺憾。但中海油認為185億美元的全現(xiàn)金報價仍然具有競爭力，優(yōu)于雪佛龍現(xiàn)金加股票的出價。中海油表示：為了維護股東利益，公司無意提高原報價。

　　得與失：此番收購值不值？

　　在中海油宣布參與收購之初，有能源領(lǐng)域的專家從優(yōu)尼科的資源、中海油的資金及發(fā)展戰(zhàn)略提出了三大疑問，記者在關(guān)注并購過程時曾小心求證相關(guān)問題的結(jié)論。

　　優(yōu)尼科有多少資源？

　　從有關(guān)資料來看，有著115年歷史的優(yōu)尼科在全球石油市場版圖上，規(guī)模并不算大，但其在東南亞、墨西哥灣、里海等地區(qū)擁有大量優(yōu)質(zhì)油氣儲備。然而對中海油來說，收購優(yōu)尼科，則更看中其很大一部分資源是天然氣。優(yōu)尼科有約一半的油氣儲備位于東南亞的天然氣田。該公司還持有阿塞拜疆一個大型油田10%的股份，它在美國和加拿大的油氣儲量為5.57億桶油當量。

　　中海油在LNG(液化天然氣)項目方面享有得天獨厚的優(yōu)勢，能夠很好地消化優(yōu)尼科的資源。

　　中海油涉及的LNG項目有7個，廣東、福建的項目已經(jīng)在建，上海、寧波的已經(jīng)得到國家發(fā)改委批復(fù)，而秦皇島、溫州和海南的項目則已經(jīng)跟當?shù)卣�府簽署了協(xié)議。憑借其在LNG上的優(yōu)勢，中海油收購優(yōu)尼科后能夠比較容易與其進行整合。

　　中國能源網(wǎng)信息總監(jiān)韓曉平說，“由于優(yōu)尼科在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區(qū)塊資源，中海油收購優(yōu)尼科后能夠?qū)⑵湓趤喼薜馁Y源與中海油原先在印尼和澳大利亞的油田進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合，并由協(xié)同效應(yīng)帶來成本節(jié)約。”

　　中海油有多少資金？

　　據(jù)了解，中海油在1999年上市之初市值只有人民幣60億元，而現(xiàn)在資產(chǎn)總值已經(jīng)達到225億美元。

　　優(yōu)尼科的資源中有大量的天然氣資源，沒有落實下游市場。如果兩家公司合并，就等于這些資源馬上可以成為最有價值的資產(chǎn)，其市值將會迅速上升，可以在很短的時間之內(nèi)歸還兼并的融資，使其債務(wù)狀況恢復(fù)正常。

　　至于收購資金，是上市公司承擔主要部分，母公司承擔其余部分。上市公司將通過商業(yè)途徑融資，協(xié)助中海油收購的高盛和JP摩根公司愿意提供收購的全部融資，中海油還將安排國內(nèi)工商銀行同時參與融資。

　　中海油總經(jīng)理傅成玉表示：這個收購?fù)耆�按照商業(yè)模式操作，不需要政府出資，中海油有能力獨立消化。中海油一直在依托國際資本市場成長。

　　中海油有怎樣的戰(zhàn)略？

　　雖然中海油所要收購的是一個美國公司。但中海油的興趣，似乎并不在美國土地上的石油資源。

　　目前，國際業(yè)務(wù)已占到優(yōu)尼科天然氣和石油開采量的一半以上，而國際業(yè)務(wù)的大部分又集中在東南亞。自上世紀70年代以來，優(yōu)尼科逐漸將業(yè)務(wù)重心向這一區(qū)域轉(zhuǎn)移。目前公司在東南亞地區(qū)的泰國、緬甸和印尼擁有豐富的油氣資源，其中緬甸沿海的油氣田擁有超過1400億立方米的天然氣儲量，并且已經(jīng)建設(shè)了油氣運輸?shù)墓艿阑�礎(chǔ)設(shè)施。

　　有推測說，中海油有意于優(yōu)尼科的亞洲資產(chǎn)，并已要求投資銀行研究整體收購優(yōu)尼科隨后出售其美國資產(chǎn)的可能性。

　　在上市后的2002至2004年度，中海油進行了總計15.53億美元的6次跨國收購。除在哈薩克斯坦北里海油田收購未成，其余5次成功的收購都在亞太地區(qū)的印尼和澳大利亞。

　　中海油在以上5筆收購之后，收購優(yōu)尼科在東南亞的這批油氣儲量資源。這種交易在空間上的密集分布，使人相信中海油在有意營造一個區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)。

　　這是中海油的企業(yè)戰(zhàn)略。

　　成與敗：中國企業(yè)得到了什么？

　　從有關(guān)方面獲得的信息顯示，一家美國民意調(diào)查公司，每天抽樣調(diào)查500位美國人對收購優(yōu)尼科的反映。其中3天的調(diào)查結(jié)果顯示，絕大多數(shù)美國民眾并不知道中海油，甚至很多人也不知道優(yōu)尼科，原因是優(yōu)尼科的資產(chǎn)主要在海外，在美國影響有限。在抽樣調(diào)查中，當受訪者被問道“是否同意將優(yōu)尼科出售給中國”時，52%的人反對，僅有12%的人支持；當繼續(xù)被問道“如果這項并購將不會造成美國人失業(yè)”時，在加州30%繼續(xù)反對，47%的人轉(zhuǎn)為支持。而全國反對的人為35%，支持的人為41%；調(diào)查員提出第三個問題“如果兼并后在美國的石油資源將繼續(xù)供應(yīng)美國”后，反對的人只剩下20%，而支持者高達60%。

　　盡管在美國民間中海油的支持率在增高，然而令眾多國內(nèi)外能源領(lǐng)域?qū)＜覍W者不解的是，在美國政府，本該是一個雙贏的、簡單的企業(yè)并購行為，卻被無端政治化了。法國《解放報》發(fā)表的文章說，中國海洋石油總公司公開出價收購美國優(yōu)尼科公司一事再次喚醒美國的反華陣線。一些國會議員已經(jīng)提出應(yīng)該以國家安全為由阻止這一收購行動。馬里蘭大學的一位經(jīng)濟學教授指責說：“中國人顯然已經(jīng)決定到美國投資。他們的目的是獲取技術(shù)，擴大影響力并削弱反對他們的力量：他們是想腐蝕美國的政治制度。”

　　美國《紐約時報》發(fā)表的文章認為，大多數(shù)并購案都可以由價格來決定：出價最高的競購者獲勝。但從華盛頓的強烈反應(yīng)來看，優(yōu)尼科并購案可沒有這么簡單。如今，石油價格達到每桶60美元，能源儲備日益升值，而美國也對自己的石油和天然氣資源感到擔心。優(yōu)尼科公司的外國競購者正是在這個時候意外出現(xiàn)的。與此同時，美國政府需要在貿(mào)易和貨幣問題上與中國合作，它對中國與日俱增的經(jīng)濟實力也感到越來越擔心。

　　面對這些，中海油表示，這項交易不會對美國石油和天然氣市場帶來任何不利影響，因為優(yōu)尼科在美國境內(nèi)所生產(chǎn)的石油和天然氣將繼續(xù)在美國市場銷售。優(yōu)尼科美國油氣資產(chǎn)的產(chǎn)量只占全美石油和天然氣消耗量的不到1%。

　　其實，中國和美國的經(jīng)濟依存程度比通常想象的更高，根據(jù)美國海關(guān)統(tǒng)計，2004年中美雙邊貿(mào)易額為2314.2億美元，同比增長28%，中國成為美國第五大出口市場，第二大進口市場。在全球化的今天，貿(mào)易使國家之間緊密融合，美國并不會因為阻止中海油的收購而得到什么特別的好處，所以中海油競購優(yōu)尼科不是對中國企業(yè)的考驗，而是對美國政府智慧的考驗。

　　有關(guān)國際問題觀察員認為，從合作共贏的角度，中國需要發(fā)展，就需要石油，如果中國只是在市場上購買，而不參與到增加石油供應(yīng)的投資，以及不承擔相應(yīng)的責任和風險，石油的價格將無法控制，資源供應(yīng)國和企業(yè)將會一步一步提高油價和LNG的價格。對于中國將會受到石油價格上漲所帶來的壓力，但是中國能源體系中對于石油的依賴程度遠遠低于美國。(完)

    快訊：中海油撤回并購優(yōu)尼科報價