中航油事件始末(圖)

　　一個因成功進行海外收購曾被稱為“買來個石油帝國”的企業，卻因從事投機行為造成5.54億美元的巨額虧損。

　　一個被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司，其總裁卻被新加坡警方拘捕，接受管理部門的調查。“押大押小”的金融賭注行為，為中國航油集團新加坡公司設下陷阱。

　　據新華社電　新加坡公司是中國航油集團公司的海外控股子公司，其總裁陳久霖，兼任集團公司副總經理。

　　經國家有關部門批準，新加坡公司在取得中國航油集團公司授權后，自2003年開始做油品套期保值業務。在此期間，陳久霖擅自擴大業務范圍，從事石油衍生品期權交易，這是一種像“押大押小”一樣的金融賭注行為。陳久霖和日本三井銀行、法國興業銀行、英國巴克萊銀行、新加坡發展銀行和新加坡麥戈利銀行等在期貨交易場外，簽訂了合同。陳久霖買了“看跌”期權，賭注每桶38美元。沒想到國際油價一路攀升，陳久霖“押了小點開盤后卻是大點”。

　　中航油損失總計5.54億美元

　　2004年10月以來，新加坡公司所持石油衍生品盤位已遠遠超過預期價格。根據其合同，需向交易對方(銀行和金融機構)支付保證金。每桶油價每上漲1美元，新加坡公司要向銀行支付5000萬美元的保證金，導致新加坡公司現金流量枯竭，2004年10月26日至今，被迫關閉的倉位累計損失已達3.94億美元，正在關閉的剩余倉位預計損失1.6億美元，賬面實際損失和潛在損失總計約5.54億美元。

　　新加坡公司從事的石油期權投機是我國政府明令禁止的。國務院1998年8月發布的《國務院關于進一步整頓和規范期貨市場的通知》中明確規定：“取得境外期貨業務許可證的企業，在境外期貨市場只允許進行套期保值，不得進行投機交易。”1999年6月，以國務院令發布的《期貨交易管理暫行條例》第四條規定：“期貨交易必須在期貨交易所內進行。禁止不通過期貨交易所的場外期貨交易。”

　　第四十八條規定：“國有企業從事期貨交易，限于從事套期保值業務，期貨交易總量應當與其同期現貨交易量總量相適應。”2001年10月，證監會發布《國有企業境外期貨套期保值業務管理制度指導意見》，第二條規定：“獲得境外期貨業務許可證的企業在境外期貨市場只能從事套期保值交易，不得進行投機交易。”

　　監控機制形同虛設

　　新加坡公司違規之處有三點：一是做了國家明令禁止不許做的事；二是場外交易；三是超過了現貨交易總量。

　　記者調查了解到，新加坡公司從事以上交易歷時一年多，從最初的200萬桶發展到出事時的5200萬桶，一直未向中國航油集團公司報告，中國航油集團公司也沒有發現。直到保證金支付問題難以解決、經營難以為繼時，新加坡公司才向集團公司緊急報告，但仍沒有說明實情。

　　如果有完善的機制約束，也許還不會造成如此嚴重的后果。可惜的是，中國航油集團公司的內部監督控制機制形同虛設。

　　中航油賬面上看“很漂亮”

　　新加坡公司基本上是陳久霖一人的“天下”。最初公司只有陳久霖一人，2002年10月，中國航油集團公司向新加坡公司派出黨委書記和財務經理。但原擬任財務經理派到后，被陳久霖以外語不好為由，調任旅游公司經理。第二任財務經理被安排為公司總裁助理。陳久霖不用集團公司派出的財務經理，從新加坡雇了當地人擔任財務經理，只聽他一個人的。黨委書記在新加坡兩年多，一直不知道陳久霖從事場外期貨投機交易。

　　記者看到新加坡公司上報的今年6月的財務統計報表，公司當月的總資產為42.6億元人民幣，凈資產為11億元人民幣，資產負債率為73%。長期應收賬款為11.7億元人民幣，應付款也是這么多。從賬面上看，不但沒有問題，而且經營狀況很漂亮。

　　但實際上，今年6月，新加坡公司就已經在石油期貨交易上面臨3580萬美元的潛在虧損，仍追加了錯誤方向“做空”的資金。由于陳久霖在場外進行交易，集團公司通過正常的財務報表沒有發現陳久霖的秘密。新加坡當地的監督機構也沒有發現，中國航油集團新加坡公司還被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司。

　　風險管理制度未發揮作用

　　中國航油集團公司和新加坡公司的風險管理制度也形同虛設。新加坡公司成立有風險委員會，制定了風險管理手冊。手冊明確規定，損失超過500萬美元，必須報告董事會。但陳久霖從來不報，集團公司也沒有制衡的辦法。

　　今年6月，陳久霖還在新加坡公開表示，新加坡公司只負責幫助客戶采購，傭金收入相對穩定，風險很低，不會受到油價高低的影響。在具體期貨操作上，在新加坡公司嚴格的風險管理系統總體控制下，不存在較大風險。

　　誰來拯救中國航油

　　巨額虧損后的中國航油集團新加坡公司，是走向結束還是面臨新生呢？

　　中共中央黨校經濟研究中心副主任周天勇建議，鼓勵中國相關的大型國企如中石化、中石油、中遠集團等通過資本運作的方式，參股新加坡公司，填補上5億多美元的窟窿，拯救新加坡公司。

　　不能坐視國有資產流失

　　目前，國際上有“巨頭”對新加坡公司虎視眈眈。周天勇認為，新加坡公司背后是中國壟斷的巨大的航油市場，對國際上眾多巨頭來說，這是一塊肥肉。我們不能坐視國有資產在這種狀況下流失給外國人。

　　新加坡公司今后的命運如何，人們拭目以待。周天勇認為，中航油新加坡事件是一個國企監管不到位和國企本身建立現代企業制度不到位的典型案例。

　　他說，陳久霖一直獨立于中國航油集團公司班子的領導之外，集團公司派出的財務經理兩次被換，集團公司卻沒有約束辦法，說明中國航油集團公司距離現代企業制度尚遠，新老體制轉換中的漏洞沒有及時補上。

　　自己本身有漏洞，而陳久霖的對手是國際上的金融巨頭“對沖”基金。這股基金多年來在國際上興風作浪，老牌銀行巴林銀行因此倒閉。周天勇嘆息說，陳久霖在這場賭博中根本不可能贏，他沒有對手強大的資金做后盾，無法操控市場。陳久霖在給新加坡法院的一份資料中稱，國際上有家銀行鼓勵他進行期貨期權交易，并提供優厚的貸款條件。中國的國企在海外面臨著如此險惡的市場環境，如果內部監督管理機制再不健全，等于睜著眼往對方設計的火坑里跳，仍渾然不覺。

　　主管部門需加大管理約束力度

　　此外，國資委負責國有資產的保值增值責任，負責企業高層領導的任命。除以上職責外，誰來督促由國資委管理的大型國企建立現代企業制度？如果原有的約束沒有了，新的約束跟不上，就會出現管理漏洞，進而出現這樣那樣的問題。這是大型國企歸國資委管理后出現的新問題。

　　周天勇認為，中國航油集團公司脫鉤民航總局，歸國資委管理，只是走向市場改革邁出的第一步，距離建立現代企業制度還有漫長的路要走。在這一過程中，尤其需要主管部門加大管理約束力度。如果換湯不換藥，只是換了個婆婆，而且新婆婆管得更松，將發揮不出改革的作用，也不是改革的初衷。

　　新聞鏈接：中航油事件關鍵點回顧

　　2004年10月10日，國際原油價格達到歷史最高位，中國航油的原油期貨合約已增至5200萬桶，油價到達歷史高位，中航油面臨巨額虧損，如果這時平倉，中國航油將面臨高到1.8億美元的賬面虧損。

　　10月20日，中航油集團為籌集資金支付補倉資金，透過德意志銀行新加坡分行配售15%的中航油股份，令集團持股比例由75%減至60%，集資1.08億美元貸款給中航油。

　　10月29日，巴克萊資本開始追債行動，要求中國航油償還2646萬美元。

　　11月8日，中國航油再有合約被逼平倉，虧損增加1億美元。

　　11月9日，三井能源風險管理公司加入追債行列，向中國航油追討7033萬美元。

　　11月16日，另一批合約被平倉，再虧7000萬美元。

　　11月17日，StandardBankLondonLtd追討1443萬美元，并指如果未能在12月9日支付欠款，將會申請將之破產。

　　11月25日，最后一批合約被平倉，總虧損合計達3.81億美元，債權銀行陸續追債，合計追討2.48億美元，該公司同時已違反法國興業銀行牽頭的1.6億美元銀團貸款條款，同樣面對被清盤危機。

　　11月29日，陳久霖被迫向新加坡法院申請破產保護，并指中航油集團已承諾繼續支付及償為該公司還欠款，并正與新加坡政府擁有的淡馬錫集團聯合注資1億美元協助公司重組事宜進行協商。

　　11月30日，中航油終止所有原油期貨交易。至此，累計虧損5.54億美元。(王飛)