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　　記賬式五期國債相比今年發(fā)行的兩年期憑證式國債收益率要高出0.9個百分點

　　本周，記賬式五期國債(兩年期)開始發(fā)售了，相比今年發(fā)行的兩年期憑證式國債，這次的國債收益率要高出0.9個百分點，且比5年期銀行存款利率要高出1.08個百分點。很多

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人都說，這次的國債“真值”，那么，真是這樣嗎？

　　兩種國債任你選

　　近幾年，買國債已經(jīng)成為老百姓主要理財手段之一，原因其實很簡單，就是本金安全和利息收入有保證。畢竟國債是金融產(chǎn)品里安全系數(shù)最高的，享有“金邊債券”的美稱。目前，我國國債發(fā)行的方式主要有憑證式國債和記賬式國債兩種。

　　所謂憑證式國債，就是一種國家儲蓄債，自1994年開始發(fā)行，以“國債收款憑證”記錄債權。憑證式國債通過各銀行儲蓄網(wǎng)點和財政部門國債服務部面向社會發(fā)行，從投資者購買之日起開始計息，可以記名，可以掛失，但不能上市流通。投資者購買憑證式國債后如需變現(xiàn)，可以到原購買網(wǎng)點提前兌取。原購買網(wǎng)點除償還本金外，還可按實際持有天數(shù)及相應的利率檔次計付利息。目前市場上發(fā)行的憑證式國債，利率與同期銀行存款利率相當，唯一優(yōu)勢就是免繳20%的利息稅。

　　記賬式國債與憑證式國債最主要的不同就是可以在交易所中交易，這點有些類似股票。但由于記賬式國債價格的波動對銀行利率的變動非常敏感，在銀行利率上調(diào)時，國債的投資收益率將相應上升，從而導致國債交易價格出現(xiàn)下跌，而受影響最大的是長期債；反之，若利率下調(diào)，則國債交易價格會相應上漲，而受影響最大的是短期債。因此，國債投資中很重要的一個因素就是對未來利率的走勢能有一個很好的判斷。

　　加息成為國債投資風險

　　雖然國債被稱為“金邊債券”，但并不是說投資國債沒有風險。國債的風險主要有兩點，即加息和時間成本。加息不管對于憑證式國債還是記賬式國債來說都不是好事，因為，銀行的利息升了也就意味著債券的利息收入減少了。以目前市場普遍預測央行存款會加息0.25%為例，若投資者買了10萬元一年憑證式國債，利率為1.98%，他一年后的實際收益為1980元。而加息后，一年期銀行存款即使繳納了20%的利息稅后，每年收益也達到了2030元，這樣，投資者買國債反而虧損了50元。而

　　三年、五年甚至更長期的國債投資者不僅有可能承受連續(xù)加息的風險，在持有期里，投資人只能看著利息上漲而毫無辦法。因為國債的收益一般都是在期滿時才能得到，且到期一次還本付息，不計復利。即投資者只有在債券到期時才能連本帶利收回資金，如果中途有急事需要支取，就要蒙受一定的利息損失。

　　本次發(fā)行的記賬式五期國債已經(jīng)為銀行利率的上調(diào)預留了空間，但不得不注意的是，一旦利率上調(diào)，債券市場的交易價格也會隨之下跌。今年4月國債市場的大跌，就是因為市場對于加息有強烈的預期。到時候，投資者損失的更多的是市值的折價。以2002年記賬式三期國債為例，該品種到期日2012年4月18日，剩余期限7.85年，年利率為2.54%。在今年4月20日，市場的交易價格最低為81.5元，折價近20%。截止到本周收盤，交易價格也僅為85.45元。

　　投資國債也有竅門

　　那么，是不是說買國債不劃算了呢？其實投資國債到底值不值是沒有定論的，這需要每一個投資者根據(jù)自己的經(jīng)濟狀況和風險適應能力而決定。每個人在對自己的資產(chǎn)做投資理財時，都要進行一定的資產(chǎn)配置，如投資股票、債券、房地產(chǎn)、基金、分紅保險等產(chǎn)品，其中國債的投資必不可少。

　　但投資國債尤其是記賬式國債也要注意方式方法，比如，目前國內(nèi)升息的預期已經(jīng)越來越強烈，一旦升息，那么國債的市場交易價格必然下跌，尤其是中、長期債券，折價會更加突出，到時，投資者可以在交易市場分批買入折價的國債。由于升息一般不可能一次到位，因此債券的折價幅度也就有可能越來越大，投資者就應該越跌越買。

　　而一旦經(jīng)濟出現(xiàn)變化，利率再次下調(diào)，債券市場價格又會出現(xiàn)上漲，到時投資者可以根據(jù)情況再考慮是否獲利賣出。即使投資者所購買的債券市場價格沒有獲利，也可以持有到期。畢竟，投資者在享受利息收入的同時，還有一塊市場的折價利潤。