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大力
昨日銀行間債券市場(chǎng)繼續(xù)維持了上周末的行情走勢(shì)，一年以內(nèi)的國(guó)債、央票、金融債和短期融資券受到投資者的廣泛追捧，收益率繼續(xù)緩慢下行。3個(gè)月甚至更短期限的品種最受歡迎，幾乎到了一券難求的地步。短期品種近一周以來(lái)的火爆似乎顯露出一點(diǎn)點(diǎn)債市回暖的曙光，但從整個(gè)收益率曲線的形態(tài)變化來(lái)看，債市前途依舊很不樂(lè)觀。
從二級(jí)市場(chǎng)的交易情況來(lái)看，除了一年以內(nèi)的短期品種受到追捧收益率有所下降外，其余期限品種，特別是金融債和長(zhǎng)期企業(yè)債的收益率并沒(méi)有太大的變化。3年期金融債的二級(jí)市場(chǎng)收益率仍然維持在3.0%之上，7年期國(guó)債的收益率依然沒(méi)有跌破2.90％的關(guān)口。10年企業(yè)債的需求雖然有所增加，但收益率仍然維持在4.10%之上。由此可見(jiàn)，整個(gè)債券市場(chǎng)熱鬧只在一頭，投資者對(duì)于中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)并沒(méi)有信心。
而一級(jí)市場(chǎng)傳出的消息，進(jìn)一步印證了投資者對(duì)未來(lái)的普遍預(yù)期。上周國(guó)開(kāi)行公布了新的下半年金融債發(fā)行計(jì)劃，新發(fā)行計(jì)劃將原定8月發(fā)行的一期10年期固定和浮動(dòng)利率債券變更為2年期固定利率債券，同時(shí)將原計(jì)劃10月份發(fā)行的一期30年固定利率金融債品種的期限改為“待定”；5年以下中短期金融債發(fā)行量大增，占了計(jì)劃發(fā)行總量的70%。新發(fā)債計(jì)劃流露出國(guó)開(kāi)行對(duì)于長(zhǎng)期債券回避的態(tài)度，同時(shí)也傳遞出另一個(gè)信號(hào)，即投資者對(duì)下半年債市看空的預(yù)期正越發(fā)趨于一致，并已對(duì)發(fā)債主體的行為產(chǎn)生了影響。
債券市場(chǎng)投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)持悲觀態(tài)度理由是很充分的。居高不下的投資增幅和新增貸款規(guī)模，通貨膨脹的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，全球性的加息此起彼伏，發(fā)改委建議央行適時(shí)加息……，這些消息都難以讓投資者對(duì)收益率的未來(lái)變動(dòng)有樂(lè)觀的預(yù)期。但在人民幣升值壓力之下，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)流動(dòng)性充足的現(xiàn)狀又難以在短期內(nèi)得到改變，因此無(wú)奈之下，投資于短久期產(chǎn)品當(dāng)屬目前最合理的選擇。
一頭熱的債券市場(chǎng)，折射出來(lái)的是一個(gè)底氣不足的短期行情。而短期行情有多短，將會(huì)成為近期投資者之間博弈的焦點(diǎn)。
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