8萬億企業債成為市場香餑餑 收益可觀沒有風險

　　第一手拿到企業債每100元能賺2元，1億元就是200萬元收益而且沒有風險

　　溫家寶總理在今年政府工作報告中表示要大力發展債券市場，這是發展債券市場的字樣首次見諸于政府工作報告。權威分析人士認為，今年的債券市場發展將迎來難得好機遇。而在各類型債券中，企業債發展潛力空間巨大。

　　據了解，目前中國債券市場總體規模是八萬億元，其中國債三萬多億，金融債將近三萬億元，其他的是企業債和短期融資債券總共兩萬億左右，企業債總體規模不到一萬億元。

　　業內人士稱，未來企業債還將以信用等級高的國有大型企業為主要發行主體，但一些資質優良的民營企業也將出現在發債主體當中。

　　企業債成為香餑餑

　　由于投資企業債利潤可觀，企業債正在成為債市香餑餑。

　　一業內人士表示，能夠第一手拿到企業債的利潤非常可觀，利率高的企業債每100元賺2元，一個億就是200萬元收益，而且不承擔任何風險。

　　據了解，由于今年發行一些期限較長的企業債，利率高于國債和市場利率，票面價格為100元的企業債，在二級市場的交易價格可以達到110元，中間的差價產生了巨額利潤。目前10年期的國債利率為2.98%，市場上企業債，如果發行利率是3.9%，就發不出去；如果發行的利率大于4.01%，高于4.01%基點就折算為價格。

　　“能夠買到幾千萬元企業債非常困難，即使對企業債進行承銷的公司，甚至不可能提供大量的企業債，很多都被提前打招呼賣給某些機構。利率高期限長的企業債，按平價拿到后，很有可能在100元的基礎上加2元賣出，都有機構愿意接手。”一位長期投資于企業債的人士透露。

　　該人士稱，“2003年以前，我要是從營業部買幾千萬債券，老總都會感動得要哭。可是最近一只企業債，我找了一個省里的高官，僅僅要到500萬元企業債指標。如果能拿到1000萬企業債，我愿意出15萬財務費用。”

　　企業債發展難題

　　在4月22日一金融論壇上，國家開發銀行副行長高堅表示，現在發行二百億金融債，只有一兩個人到中央國債金融公司招標，半個小時這二百億資金就定下來了，六天以后這個資金就到位了。但企業債到現在還沒有一個完全市場化的一級市場，因為企業債還需要審批，發行的利率要經過審批，這個利率要經過發改委和央行的審批，而且利率按照原來的要求不能超過存款的百分之多少。這個市場在監管上是分割的，一級市場發改委管審批，二級市場上市是證監會管，所以上市以后，還有一個一級半市場或者灰色市場。

　　北京一家貨幣基金的投資總監告訴記者，企業債在整個發行機制上存在很大問題。

　　國家開發銀行副行長高堅認為，發展債券市場一定要建立很好的投資人基礎，增加新的品種，適當地放松管制，提高市場的積極性。目前國債和金融債占絕大多數，兩個加起來有6萬億左右，企業債比重很小，在美國和發達國家，企業債是債券市場的主體。但是目前園內企業債發行價格忽高忽低，大大限制了發展。

　　據了解，國際金融市場上債券市場規模占了一半。在美國，三分之二的信貸是債券市場提供的。發行債券跟銀行借款相比具有優勢，即風險分散，一個公司的破產不會導致連鎖反應。

　　加息對企業債影響有限

　　從2006年4月28日起央行上調金融機構貸款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由5.58%提高到5.85%.

　　國信

　　工銀瑞信基金管理公司姜云飛則表示，加息對企業債有一定影響，發行企業債需要提前三個月確定利率。為了能夠把企業債發行出去，利率制定要比市場利率高一些，因此市場利率被提高。如果央行進一步采取其他手段，比如控制貨幣信貸，這樣市場利率就會接近企業債利率，甚至有些企業債利率將和市場利率持平。

　　本報記者 劉寶強