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本周一，國際債券信用評級機構之一惠譽表示，將對中國本幣和外幣的長期債務都提升一個等級，將中國的長期外幣評級由A-上調至A，長期本幣評級由A上調至A+，并將中國的評級展望從正面調至穩定。其實，調升中國本外幣長期債務等級，反映了國際金融市場對中國經濟增長及未來發展的信心。
惠譽本次評級上調，是基于中國收支持續增加、外匯儲備充足和銀行體系改善，以
及經濟平衡增長等基本因素。惠譽認為，中國的國際收支表現強勁主要歸功于強大的出口行業及同時放緩的進口額。根據惠譽預計，今年中國的貿易順差額將超過1000億美元，同時經常賬戶順差將達到1200億美元。并且，到今年年底，中國外匯儲備將可能將達到7740億美元(約合6400億歐元)，而到2007年外匯儲備則可能達到1萬億美元。
值得注意的是，經本次調整之后，惠譽對中國本外幣長期債務的評級超過了另外兩家國際債券信用評級機構標準普爾和穆迪的評級。為了更好地理解此次升級的重要意義，有必要讓我們快速地回顧一下何謂債信評級以及其內在含義。
眾所周知，通常投資回報的高低往往是與債券信用等級或投資等級掛鉤起來的。那么，債券信用等級與投資回報率之間存在什么關系呢？在此，讓我們來看一下債券信用等級的真正含義及其與投資回報之間的關系。
首先，對于債券發行人破產的概率評估是建立在對于發行人(政府)的財務狀況和潛在利益的分析基礎之上。目前為止，常用的提供債券評級有國家認可的統計評級組織(NRSRO)認可的這三家機構，即標準普爾、穆迪和惠譽國際。現在，除了前面提到的三家機構，認可機構還有多美尼債券評級。
大致說來，信用評級意味著債券發行機構的破產風險，即其無力償還所保證的借款以及相應利息的可能性。
根據標準普爾和穆迪提供的五年壞賬風險評估情況分析，一家被標準普爾評定為A-級的公司(相當于穆迪評定為A3級)，其五年期債券壞賬風險為0.6%。而一家被標準普爾公司評為B+級的公司(相當于穆迪評定B3級)所發行同期債券的壞賬風險則為25%。換而言之，如果投資者對五家被評為B+級的公司進行投資的話，那么他要準備好在五年的投資期內至少每年要有一家有宣布破產或壞賬的可能。
而通常所謂投資等級的債券則是指評級級別達到標準普爾BBB-及以上、或是穆迪Baa3級。次投資等級或垃圾債券等級則是指那些低于BBB-/Baa3等級的公司債券或者政府債券。
對債券信用評級的描述發現，惠譽本次評級上調的市場意義，一是再一次證實了中國經濟的發展前景仍然樂觀，且銀行系統改革的成功也得到公認；一是中國政府或是企業的借貸費用將同時降低。由此，也反映了國際評級機構已看到了中國經濟的積極變化。
作者：瑞士 徐千惠
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